# [Research] Luna UST 暴跌脫鉤事件整理
 
- Author:
- 李婷婷 Tina, Founder of [The Z Institute](https://zinstitute.net/zh)（持續更新中 XD）
- Wayne, Z DeFi Research Team lead（[直播分享簡報](https://docs.google.com/presentation/d/1NmuEyuq47DXMxA2FJ1ecpDZuTRYR6-Cc/edit#slide=id.g128b6169e57_0_74)）
- Nathan, Z DeFi Research Team Core Member（[直播分享簡報](https://docs.google.com/presentation/d/1EteWGf-JUmGoJ7eOpKkaawJt7LL3ajf4/edit?usp=sharing&ouid=103237449461047748534&rtpof=true&sd=true)）
- Dan, Z DeFi Research Team Core Member（[直播分享文章](https://omeidesign.notion.site/Luna-UST-dd3af69d21fa42ec83a2eb18efc3e19d)）
- Jeffrey（推薦這篇[文章](https://twitter.com/billionxdev/status/1520786591668531201)）

- 直播影片：https://youtu.be/aBE1VeQg0vk
- 參與者：
- Wayne, Tina, Nathan, Dan, Jeffery

## 發生了什麼事
(除了幣價實際數字外，統計到 2022/5/15 晚上)
1. Luna 從最高點 116 美元，跌到 0.00001899 美元，差了 610 萬倍：Ｄ（[即時價格](https://www.coingecko.com/en/coins/terra-luna)）
2. UST 從穩定幣一美元，跌到 0.1 美元（[即時價格](https://www.coingecko.com/en/coins/terra-usd)）
3. 幣安下架 LUNA/ USDT 永續合約
4. FTX 上仍有 LUNA 永續合約，但槓桿最高只能開到一倍
5. 有一個加密貨幣基金因為抄底 Luna 被淹（[Twitter 截圖](https://twitter.com/cryptoMaxi420/status/1524882369697701889?s=20&t=Xw5ni8V_pA40tCTTD7l2-A)）
6. Twitter 上多了 #lunacrash 標籤，歡迎大家去找梗圖：https://twitter.com/search?q=%23lunacrash
7. Terra 區塊鏈原本被暫停，目前又開始了，DApp 能正常使用
- [Twitter 公告](https://twitter.com/terra_money/status/1524935730308456448?s=20&t=ftef01FXWFVs_UVlrfhL-Q)
- 原本暫停時的最後一個區塊：https://finder.terra.money/mainnet/blocks/7607789
9. 因為 LUNA 價格劇烈波動導致 Chainlink 預言機價格資料過時，造成許多 DeFi 協議只要拿 LUNA 當抵押品的都被惡意套利榨乾
- [Blizz Finance](https://twitter.com/BlizzFinance/status/1524911400992243761?t=u1vjrpHStfEAfaz0lkyY1g&s=09)
- 因為智能合約 Timelock，導致合約來不及緊急暫停
- [Venus Finance](https://www.abmedia.io/20220513-buji-dao-bing-bnb-chain-venus-bad-debt)
- 存一萬美元的 LUNA 進去可以領十萬美元其他資產出來
- 主要原因是 chainlink 在緊急狀況下停止了 price feed 更新，LUNA 最低是 0.1（[合約地址](https://bscscan.com/address/0xec72d46011d67a6ac4fa7d3f476fa2049dc807ee#readContract)）
- 
- 價格最後更新時間是台灣時間 5/12 晚上七點
- 相關 Twitter [1](https://twitter.com/ChainLinkGod/status/1524945117471047680/photo/1), [2](https://twitter.com/riddle245/status/1524915052830154752?s=20&t=Auu5LKP0-GkyM21MdZHzUQ)
- Chainlink 上 LUNA 和 UST 的 price feed 頁面消失：
- https://data.chain.link/bsc/mainnet/crypto-usd/luna-usd
- https://data.chain.link/ethereum/mainnet/stablecoins/ust-usd
- LUNA 發行量劇烈增加：一週多了 500 倍
- 即時資料：https://messari.io/asset/terra/chart/real-vol
- 目前 UST 嘗試從 0.1 爬回 0.2 左右，LUNA 供給量少了一些，從 1.15B 到 975M
-  
- LUNA 基金會（Luna Foundation Guard）賣了所有他持有的七億五千萬美金等值 BTC（造成 BTC 也跳水）來拯救 LUNA
- [新聞報導](https://finance.yahoo.com/news/terra-luna-foundation-guard-dumps-150721620.html)
- BTC/UST 交易對衝破 10 萬美

## 原理與過程
- LUNA 是 UST 的金庫，1 個 UST 和價值 1 美元的 LUNA 幣可以相互兌換
- 有兩種套利情況，一種是是 UST 大於一美元，一種是 UST 小於一美元
- 大於一美元
- 當 1 UST = 1.5 美元時，可以花 1 美元買 LUNA 幣，然後換成 1 個 UST 賣出，賺 0.5 美元
- UST 一直被賣，價格降低回 1 美元，LUNA 則一直被買，價格上漲
- 小於一美元
- 當 1 UST = 0.5 美元時，可以花 0.5 美元買下 1 個 UST ，再兌換成價值 1 美元的 LUNA 幣賣出，賺 0.5 美元
- LUNA 一直被賣，價格降低直到 UST 又回到 1 美元為止
- 當 UST 價格一直小於 1 美元時，就能夠買入 UST 換成 LUNA 再到市場上拋售，並且因為錨定燒毀機制的關係，當 LUNA 價格越低時，燃燒 UST 印出來的 LUNA 就會越多，造成價格越低拋壓越大(因為 LUNA 供給變成沒有上限，如同國家貨幣崩盤)
- 起因：一個新地址突然拋售出了 8400 萬美元的 UST，多個大戶開始瘋狂拋售 UST
- 催化劑：在 UST 價格下降時，那些開槓桿，借錢放在 Anchor protocol 來拿 20% 年化收益的人開始爆倉，更多幣被清算拋售，接著大家恐慌之下，在 LUNA 的市值低於 UST 與 $1 間的市值空缺時變得無力迴天
- 結果：UST 一直低於一美元，LUNA 一直被賣，持續這個循環直到兩者都幾乎歸零
- Luna Foundation Guard 的儲備資金在當時也幾乎完全用完 (2022/5/11
- 結論：犧牲 LUNA 價值拯救脫鉤的 UST，但目前還是沒救回

## 好消息（？）
1. Terra 幾個核心人員都實名，很難跑路，尤其是創辦人，有可能會未來某年東山再起
2. 可能會重新發行 LUNA 代幣，新提案計畫在新網路啟動時執行，一旦持有者將 UST 兌換為 LUNA 就會是新幣，舊幣不再以當前形式存在，新網路的創世區塊啟動後，UST 將成為抵押型穩定幣
- [新聞來源](https://www.abmedia.io/20220513-luna-go-forward-proposal)
- [提案連結](https://agora.terra.money/t/luna-go-forward-proposal/7136)

## 開始使用 Terra
- 實測時間：2022/5/15 10:58 PM UTC+8
假設現在想參與 Terra 生態系，有哪些管道呢？以下是簡單使用 Swap 的範例：
1. 在任意交易所買 Luna 或是 UST
2. 下載 Terra Station 創建錢包（我是下載 [iOS app](https://apps.apple.com/tw/app/terra-station/id1548434735?l=en) 版本）
- [Chrome 插件](https://chrome.google.com/webstore/detail/terra-station-wallet/aiifbnbfobpmeekipheeijimdpnlpgpp)
4. 把交易所的幣提領到剛創的錢包內
5. 在 [Terra Station 網頁版](https://station.terra.money/)上檢查是否又成功收到幣 
6. 在 TerraSwap 上把 LUNA 換成 UST：[Swap 介面](https://app.terraswap.io/swap?type=swap&from=uluna&to=uusd)
- swap 之前建議看一下最近交易時間，如果最近交易時間是 few seconds ago，代表平台還有在正常運作：[連結](https://app.terraswap.io/pairs/terra1tndcaqxkpc5ce9qee5ggqf430mr2z3pefe5wj6)
5. 更多 Terra 上的 Dapps：https://www.terra.money/ecosystem
6. 到 Terra Station 體驗 UST 換 LUNA 套利看看 (?) XD
- https://station.terra.money/swap

## Reyer & Wade 補充
1. 最早「算法穩定幣」的想法是希望解決資金運用效率的問題，希望 "單純" 用「演算法」來達到 token 價格的穩定，但到目前為止，除了最早的 AMPL，單純用「演算法」的算穩全部都死了，所以到目前為止，這個類似社會實驗的作法並沒有成功。
2. 後來的 UST 等算穩，像 Nathan 所說，其實已經類似用「信用」來作為額外支撐，反而「演算法」變成配角，但這其實並非最早「算法穩定幣」的期望。（算穩 -> 信用穩？）
3. 最早算穩的需求是來自於 "預期到「穩定幣」的強烈需求"，就像目前幾乎每條鏈都希望有自己的「穩定幣」。
4. 過去幾個碰到死亡螺旋的算穩都沒起來過，投資人賠了都賠了，也沒有人持續關心
5. 穩定幣剛才 Nathan 提到資產品質跟銀行的問題外，還有貨幣的三重不可能。 目前穩定幣本來就要求資本自由、匯率固定狀況下，貨幣政策開始就在白皮書公布了不能改，所以pegging USD本來就幾乎是不可能的事情。

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