# SnapFingers Research：2022 加密年度盘点和 2023 年展望

## 加密市场与宏观经济环境

曾经人们坚信加密市场周期和比特币 4 年减半周期吻合，牛市一定会伴随 BTC 产量减半而来，然而从时间线上看，牛市来临时间越来越偏离减半时间节点。尤其随着比特币的“主流化”、“美股化”，美联储货币政策的变化对比特币以及加密市场的涨跌影响越来越大，甚至在很大程度上决定了比特币、今儿的牛熊形态。并且由于加密市场无需经过货币政策传导，对宏观货币政策的转变会快速做出反应。

从 2022 年加密市场的走势看，加密市场对美联储加息的反应极其敏感，不仅下跌速度快，且修复慢。自 2021 年 11 月美联储放出加息风声，加密市场持续下跌 4 个月。2022 年 3 月，美元加息落地，基准利率上调 25 个基点至 0.25%-0.50% 区间，贴现利率从 0.25% 上调至 0.5%，利空落地，美国三大股指全线上涨，但加密市场并未随之上涨。可以看出，美元加息引起的短期和长期的流动性危机对加密市场的影响非常明显。

一般来说，资产价格回升要经历情绪性修复、流动性支撑、基本面改善三个阶段。由于加密市场的预期更高和情绪修复更快，会稍微领先加息周期提前结束底部。

目前华尔街大型机构的共识是押注 2023 年美国陷入衰退：

* 摩根斯坦利：明年全球经济增长将走弱，通胀下降，加息结束，美国将勉强躲过经济衰退。经济增长放缓和通胀降温，可能会促使美联储停止加息。
* 高盛：美国经济具备韧性，可能勉强避免衰退（概率 35%，媒体调查的中值为 65%）。高盛预计美联储还将加息 125 个基点至 5%-5.25% 的峰值，除非经济进入衰退，否则 2023 年不会看到任何降息。2024 年第二季度，美联储可能首次降息 25 基点。
* 贝莱德：各国央行正故意通过过度紧缩政策来遏制通胀，从而导致经济衰退，这预示着 2023 年经济衰退将到来。随着经济损失成为现实，各国央行可能会放弃加息。

总体而言，大型机构一致认为 2023 年美元流动性的收紧并不会显著改善，但经济衰退的压力、金融稳定的压力可能倒逼联储停止加息。根据最新 FOMC 会议（1 月 3 日），美联储明确表态 2023 年不会降息。因此真正的焦点在于——是否应该以及什么时候暂停激进的加息路线。对加密市场而言，只有美联储停止加息，目前的“熊市”状态才会结束。由于流动性短缺和对危机蔓延的担忧，2023 年加密行业可能继续面临压力。

## 2022 年加密市场概况

2022 年加密总市值从年初的 2.1 万亿美元下跌至年末的 8000 亿美元，跌幅达 61.9%，较历史峰值的 2.9 万亿美元（2021/11）下降 72.4%。

从市值占比来看，BTC、ETH、稳定币和 DeFi 占加密总市值的 77.9%。

来源：coinmarketcap

BTC 和 ETH 是加密货币市值占比最大的两种资产，截至 2022 年末，BTC 和 ETH 市值分别约为 3200 亿美元和 1400 亿美元，占总市值的 40% 和 18%。

稳定币是加密市场的重要组成部分，截至 2022 年年末当前市值前五的稳定币总市值达 1330 亿美元，占加密货币总市值的 16%。在加密市场中，稳定币的供应增加是一个看涨信号。以市值占比最大的稳定币 USDT 为例，2020 年其市值上涨 4 倍，2021 年上涨 2.7 倍，而在 2022 年，USDT 发行量减少了 15.3%。2022 年 3 月 UST 发行量以平均每天 1.2 亿美元的速度增长，并创造了惊人的 24.4% 的月涨幅，这一增长速度在 4 月并未停止，使得 UST 和 LUNA 的市值突飞猛进，直奔 400 亿美元，LUNA 市值直接来到了加密货币市值前五。随着 5 月 LUNA 和 UST 的崩塌，以及引发的一连串清算和 CeFi 机构暴雷，将加密市场迅速带入熊市，与之相应的稳定币市值断崖式下跌。

DeFi 是除了 BTC、ETH 和稳定币以外市值占比最大的领域，根据 Trading View 的 DeFi 主题指数显示，DeFi 市值较年初下跌 81%，跌至 317 亿美元，占加密总市值的 3.9%。而根据 defiLlama 的数据，DeFi TVL 从年初的 1665 亿美元下跌至年末的 395 亿美元，跌幅达 76.2%，历史峰值为 2021 年 12 月的 1800 亿美元。

## 比特币和以太坊

### BTC

2022 年，BTC 已经历 6 次单日超 10% 以上的暴跌，币价也从年初约 4.7 万美元跌至目前约 1.6 万美元，跌幅超 65%。交易所存量减少，活跃地址、新增地址数减少：

* 交易所 BTC 存量全年减少 20.20%（从约 264 万枚降至约 210 万枚），特别在 FTX 事件后，交易所 BTC 存量出现了明显下降，在 11 月 6 日至 17 日间，减少了约 24 万枚，降幅接近 10%。
* 日均累计活跃地址超 91 万个，较去年下降 7.70%。累计新增地址数达到了1.41亿个，较去年同期减少了9.50%
* 全年累计交易总额约 12.56 亿 BTC，较去年大幅增长了 36.37%。

2022 年比特币算力持续增长，BTC 挖矿难度调整 25 次，总体而言，上调幅度大于下调幅度。每日单位算力挖矿收益下降超 77%。从算力与币价的相对变化来看，币价持续下跌与算力持续增长同时发生，但币价下跌幅度大于算力增长幅度。更高的投入成本和更低的产值，再加上能源价格上涨，矿工、矿企的经济环境压力越来越大，来到了破产边缘。所以在 2023 年行业还将进一步进行整合。

### ETH

在过去的 12 个月中，以太坊的价格下跌了 70%，从去年底约 3700 美元下跌至 1,200 美元左右。

9 月 15 日完成的 Ethereum 合并是一次历史性壮举，根据 ultrasound.money 数据显示，自合并以来，ETH 的年通胀率已经达到 0.013%，远低于 PoW 共识下的 ETH （1.71%）以及 BTC（3.58%）。


以太坊 2022 年 9 月 15 日的合并被广泛认为是今年最值得期待的加密货币事件之一。合并的积极影响之一是，以太坊的能源消耗下降了 99.95%，因为 PoS 不需要 PoW 那样的能源密集型采矿机。相反，PoS 区块链依靠验证者来验证交易。据估计，PoS 以太坊区块链的能耗大约是 PayPal 的 1%，比 PoW 网络小几个数量级。


PoS 质押默认需要锁定代币，这意味着代币持有人必须在赚取收益或保留流动性之间做出选择。Liquid Staking 试图通过让代币持有者享受两全其美的方式来解决问题——在享受 PoS 代币收益的同时保持一定程度的流动性。流动性质押为质押者提供的灵活性是它在 2022 年蓬勃发展的一些原因。根据流动性定投代币的市值，ETH 是最受欢迎的代币选择。Lido Finance 继续引领流动性质押市场，占据约 78% 的市场份额。


后合并时代以太坊将面临的问题：

* 以太坊转向 PoS 共识后，ETH 质押的集中化成为关键问题，大多数质押的 ETH 和验证者可能（间接）由少数实体或管理机构控制。即便是去中心化的链上流动性质押协议 Lido 也由于治理代币最大持有者是可辨别的基金和团队成员，存在被审查风险的。尤其在 Tornado Cash 协议遭美国 OFAC 制裁后，人们对审查的可能性更加担忧。
* 随着以太坊合并过渡为权益证明后，验证者将获得交易的包含、排除和顺序的权力，及其带来的最大提取价值（Maximal Extractable Value，MEV），此前这一收益被矿工获取，合并后大型机构会获取更多的 MEV 收益，一方面大型机构可以获得更多用户委托代币，一方面他们有实力开发更强的 MEV 搜索策略。
* 以太坊上海升级后，PoS 质押的 ETH 将解锁，一定程度带来抛压。

## 加密市场热度

Crypto.com 的年度文章中指出，尽管宏观环境充满挑战，但加密采用率仍保持强劲增长。截至 2022 年 11 月，全球加密货币所有者数量达到 4.02 亿（占全球人口 5.1%），呈指数级增长。

随着覆盖数十亿用户的传统品牌开始涉足加密领域，预计 2023 年加密货币持有者的数量仍将显着增加，包括：

* Facebook 和 Instagram 开始测试 NFT 板块。
* 星巴克开启 NFT 忠诚度计划。
* Telegram 和 Signal 等加密通信平台在使用 TON 将加密功能集成到他们的平台中
* Elon Musk 明确表示 Twitter 也将采用加密集成。

全球 Web3 搜索指数在 2021 年底达到历史最高值 100 后，在 2022 年有所下降，但仍然保持了一定的关注度。

Global search interest:Web3
Source:Google Trends, Wordwide

尽管 2022 年加密市场转入熊市，一级市场仍然保持活跃，根据 Pitchbook 12 月发布的新兴技术指标 (ETI) 报告，Web3 已经连续 5 个季度在 ETI 排名中领先。在过去的 12 个月里，有超过 65 亿美元的 ETI 资本投资于 Web3，是排名第二的金融科技类别的两倍多。

Messari 统计的一级市场数据显示，仅 2022 年上半年投资总额就超过 2021 年全年（285 亿美元）。2022 年下半年一级市场投资金额与上半年相比减少 70% 以上。

对 A+ 轮的公司来说，2023 年的风险资本市场形势将更严峻，现在是要证明其业务在熊市以及压力下能持续运转的时候了。2023 年一级市场投资规模和速度都会大幅减少，而一些运转良好的公司可能会利用历史性机会完成并购。

在 2021 年宽松末尾阶段进行的投资，目前的表现自然不佳。而对于投资机构而言，现在可能是部署的好时机——今天的 DeFi 蓝筹都诞生于上一个熊市期间。


## 2022 加密行业标志性事件

### 加密行业重要进展

* 【10月】香港拥抱加密行业，支持 Web3、NFT、GameFi 创新
10 月 31 日，香港特区政府重磅发表虚拟资产政策宣言，将与金融监管机构缔造便利的环境促进香港虚拟资产行业可持续发展，并邀请交易所在香港开拓商机。同时将在 NFT、绿色债券代币化及数码港元方面进行探索和试点。

* 【10月】Aptos Sui 等 Move 系新公链浪潮角逐
Aptos、Sui 等 Move 系新公链收到资本和市场青睐。Aptos 作为由 Meta 稳定币项目 Diem 前团队成员开发的明星公链，在今年 10 月份上线主网并落地空投。同时，Aptos 生态也开始崭露头角并初具雏形。Diem 另一批原团队成员开发的 Sui 公链受到的关注度也水涨船高，完成 3 亿美元融资。除此之外，像 Fuel Network、Celestia、Aleo 等新公链也逐步走入更多人的视野。

* 【9月】以太坊合并开启 2.0 时代
以太坊合并是以太坊的重要里程碑之一。北京时间 2022年 9 月 15 日 14 时 42 分，以太坊完成合并进程，共识机制正式从工作量证明（PoW）转为权益证明（PoS）。

* 【8月】Tornado Cash 遭制裁引发监管和隐私热议
2022 年 8 月 8 日，美国财政部将 Tornado Cash 列入制裁名单，禁止美国公民使用。对于有的项目方支持并响应将 Tornado Cash 相关地址进行封禁或列入黑名单；同时也有业内人士表示担忧这是对自由社会的威胁，个别项目方也通过法律手段，试图与制裁进行对抗。

* 【6月】Optimism 和 Arbitrum：Layer2 赛道领跑者
Optimism、Arbitrum、zkSync、StarkNet 等 Layer2 网络着实已从 Layer1 网络中夺走一定市场份额，L2BEATS 数据显示，截止撰稿时，L2BEAT 数据显示，所有 Layer2 锁仓额达到 42 亿美元，其中，Arbitrum One 占据超一半份额，达到 22.7 亿美元，Optimism 锁仓额为 11.3 亿美元。今夏的这次 Layer2 热点成为整年中不多的亮点和希望。

* 【5月】Terra 崩盘加剧流动性危机
5 月份的 Terra 崩盘可谓是加密行业内最具灾难性事件之一，从生态巅峰（ATH：211.8 亿美元，含稳定币市值，总 TVL 达 290 亿美元）到开始的 UST 轻微脱锚，再到陷入死亡螺旋、双币几近归零，生态数百亿市值在数日内蒸发殆尽，震波殃及许多机构和加密项目。

* 【3月】StepN 引爆 GameFi x2Earn 模式
3 月 1 日宣布上线 Binance 的 IEO 是 STEPN 的绝对转折点。在一度缺乏叙事的市场阶段，STEPN 的 GMT 在 Binance 以 17 倍收益开盘，随后从 0.1 美元一路拉到 4 美元，震惊内外，说 STEPN 引领了 Web3 的概念，毫不夸张。

* 【3月】Yuga Labs 构建元宇宙生态金字塔
3 月 Yuga Labs 从 Larva Labs 手中收购了 CryptoPunks 和 Meebits 这两个头部 NFT 系列，包括品牌、艺术版权和其他知识产权。随后，其代表性 NFT 项目 Bored Ape Yacht Club（BAYC）又高调推出 APE 代币。并在 3 月 23 日以 40 亿美元估值完成由 A16z 领投，共4.5 亿美元融资。
随后 5 月份，Yuga Labs 又通过元宇宙平台 Otherside 上公开销售土地 Otherdeed，并筹集到价值超 3.2 亿美元的 APE 代币。

* 【3月】美国总统拜登正式签署发展数字资产的行政命令
这是美国第一个专门关注数字资产领域的行政命令，随后比特币价格飙升至 4,2000 美元 涨幅达 8%。这一行政命令得到了普遍赞誉，Circle 的CEO Jeremy Allaire 称其为“加密、数字资产和 Web 3 的分水岭，类似于 1996/1997 年整个政府对商业互联网的唤醒”。而对该命令的批评在于“它走得不够远”，或者它没有回答任何主要的悬而未决的问题。

### 2022 CeFi 暴雷事件

* 11 月 16 日， Genesis 暂停了赎回和新的贷款发放，并承认三箭违约以及 FTX 暴雷对其产生巨大影响，同时宣布将寻找新的资金来拯救业务。市场传闻 Genesis 准备申请破产，但随后被 Genesis 否认。
* 11 月 8 日，FTX 申请破产，流动性缺口 80 亿美元，直接波及 10 万名债权人，与 FTX 和 Alameda 相关联的 100 多家企业。而 FTX 的历史最高市值 320 亿美元。
* 7 月 6 日，加密货币经纪商 Voyager Digital 宣布向纽约法院申请破产保护，估计有超过 10 万名债权人，预计资产、负债均在 10~100 亿美元之间。
* 6 月 17 日，贝宝金融暂停所有产品的赎回和提款，直接波及 500 多机构客户。其历史最高估值为 20 亿美元，2021 年底未偿还贷款超过 30 亿美元。
* 6 月 17 日，BlockFi 发生挤兑，波及 25 万零售用户和 200 余机构用户。6 月 21 日，由于 FTX 向 BlockFi 提供 2.5 亿美元信贷额度，危机解除。随着 FTX 暴雷，11 月 11 日 BlockFi 宣布暂停提款服务。BlockFi 历史最高存款达 100+ 亿美元，最高估值 30 亿美元。
* 6 月 15 日三箭资本申请破产，截至 7 月 20 日债权人共 27 家公司，索赔 35 亿美元。此前三箭资本资产管理规模达 100 亿美元。
* 6 月 12 日 Celsius 冻结价值 118 亿美元的客户资产，直接波及 170 万用户，并在 7 月 15 日申请破产。此前 Celsius 最大资产管理规模达 300 亿美元。

2022 年 Crypto 领域的违规行为集中在 Celsius、三箭资本 (3AC) 和 FTX 等 CeFi（中心化金融）或 CeDeFi（CeFi 和 DeFi 的组合）实体中。利用杠杆投机加密资产是 CeFi 机构的常用手段，尤其在监管不足的情况下，不可避免出现挪用资产这种不良行为。许多业内人士认为 CeFi 体现出来的问题主要归结为信任和透明度，也让人们看到 DeFi 在这方面的优势，并预测自托管以及 DeFi 的发展可能会加速。

### 2022 年黑客事件 Top10

来源：DeFiLlama
重新做图

3 月 23 日，Ronin 桥被盗 17.36 万枚 ETH（当时价值逾 5.9 亿美元）和 2550 万 USDC，为 DeFi 史上损失金额最高的安全攻击事件。由于熊市肆虐，2022 年对于大部分人来说都是十分困难的一年。然而比起熊市更让人没有安全感的是来自于黑客们的攻击 —— 2022 年是有史以来遭受攻击和资金流失最多的一年。从 DefiLlama 上的数据来看，仅前十的黑客攻击事件，就已经造成了超过 30 亿美元的损失。

* 从攻击目标来看，可以发现跨链桥是黑客攻击重灾区，攻击大约共造成了 25 亿左右美元的损失。另外一个让人较为意外的是，遭受攻击的项目名单中还出现了头部 CEX 的身影 —— Binance & FTX。
* 从攻击手段来看，黑客的主要攻击手段是利用合约漏洞或者窃取私钥的方式来实现攻击。此外，通过闪电贷方式以及利用预言机延时，也是黑客常用的手段。

可以看出现阶段的加密世界处于早期的非正规阶段，安全审计本身的[局限性](https://www.theblockbeats.info/news/32141)也决定了不能完全避免攻击事件的发生，理想中安全的生态环境应该是由项目方（自身安全防护）、审计方（安全审计协助预防）以及用户（安全意识）三方共同来完善的。

## 2022 年加密市场叙事

* Curve war
Vetoken 是 DeFi 治理代币效用性方面的一大创新，2022 年初 Convex 通过代理质押占领了 CRV 质押市场，并引发 Curve war。Curve war 的核心是对 Curve 治理权力的争夺。
与之类似的是最大 ETH 质押平台 Lido 在 2022 年提出双重治理模型，这种模式可以解决平台治理权被 LDO 大型持有者垄断的问题，虽然 LDO 仍将是 Lido 的治理代币，但 stETH 持有者将能够通过否决权来保护自己。

* X2Earn
StepN 的治理代币 GMT 在 Binance 以 17 倍收益开盘，最高上涨 40倍，让 x2Earn 一度成为 GameFi 模式蓝本。然而随着双币+NFT 模式负向螺旋来临，X2Earn 基本证伪。

* SBT（Soul Bound Token）
Vitalik 提出的 SBT 将用户的特征和成就在链上以代币形式进行标记，并且附带可验证的信息。因此通常被用来构建 Web3 世界中社会关系的承诺、证书或是从属关系。借由这种原生数字身份，最终实现去中心化社会的愿景。SBT 与 DID 不同的地方在于 SBT 是从下往上构建的解决方案。着眼于证书、特征、资质类型，以地址为单位；而 DID 着眼于多个标签、多个地址下形成的全局性身份标志，是链上身份的结果。

* Optimism 发币和空投引爆 L2
Optimism 在今年 6 月初向生态中早期使用者及活跃用户进行了第一轮空投。根据公布的代币经济学：$OP 初始供应量为 4,294,967,296 枚，其中 19% 用于空投。第一轮仅占 5%，有超过 25 万个地址符合空投资格。Optimism 和 Arbitrum 这两个最大的 optimistic rollups，在今年的流动性和社区认知度都有显着增加。随着扩容技术逐渐成熟，L2 代币浪潮已离我们不远。Token 的分发有利于催化大量资金流入生态系统，在规模及技术成熟条件下引爆 L2。

* NFT
NFT 生态在今年 2 月经历了一波火热行情。虽然后续受到加密市场行情下跌影响，NFT交易量较高点时大幅下降，但交易人数下降不多。说明用户对 NFT 这一生态认知更加广泛，NFT 市场结构在走向成熟。另外 L2、Polygon 上的 NFT 也开始丰富起来，大量人才和项目利用 Web3 和 NFT 在社交、游戏等领域推动新业务建设。例如 Lens Protocol  自 2022  年 5  月推出以来已经拥有近 10  万用户。NFT 领域的持续创新与 Web2 进场参与是未来强势增长的基础。毕竟不论牛市还是熊市，都有游戏、社交或是消费需求。

* GMX 开创衍生品 AMM 模式
无论是传统金融还是加密世界，衍生品都是规模最大的市场。通过流动性池 GLP 以零滑点和低成本提供去中心化的永续和现货交易，加上创新的代币释放模型，以及选择 Arbitrum 上线，这些使得 GMX 成为 2022 年 DeFi 衍生品的最大黑马。2022 年交易总量 850 亿美元，年度费用收入 1.15 亿美元，年度新增用户 20 万。去中心化衍生品交易会是未来的潜力赛道。

## 主要加密赛道盘点

### 新公链格局和趋势

公链作为行业核心叙事，在历次的革新中主要在共识机制、可编程性、可扩展性三个方向。

- 新公链格局变化


* 以太坊在经过一系列新公链竞争后，TVL 占比在 2022 年稳中有升，达到 65%。
* BSC 占比也略有上升，达到 9.9%。
* 随着背后的资本和平台式微，以及生态向 Move 系公链迁移，Solana 正在被市场和资本抛弃 TVL 从年初 4% 下降到 0.58%。
* Tron TVL 上涨明显，从年初 2.41% 上涨至 7.82%。
* Arbitrum 和 Optimism TVL 占比在年末达到 3.59%，较年初上涨 3 倍。

- Move 系公链

为了解决扩容问题，以太坊从分片路线妥协为 Layer2 Rollup 路线，未来还有可能出现 Layer3 扩容。Move 系公链则选择从头构建新的 L1，一次性解决扩容和合约安全问题。他们通过并行化的执行环境提高公链性能，通过 Move 语言和 MoveVM 提供更高的合约安全性。

Aptos 和 Sui 两条区块链都是基于 Move 编程语言，他们都是专注于提升可扩展性，他们的 TPS 理论上可以达到 12 万至 16 万。然而目前 Aptos 浏览器数据显示，该网络的交易总量为 67,128,283 笔，当前实时 TPS 为 6，原生 Token APT 总供应量为 1,014,385,262，质押数量为836,936,550，活跃节点数量 102 个。

相比 Aptos 侧重生态宣传，Sui 更多的是分享其技术文档与 Sui Move 的布道

- 并行计算

EVM 的一个主要限制特性是顺序的顺序执行。交易的这种顺序执行是网络吞吐量的主要瓶颈之一。通过并行计算来允许多个处理器核心之间划分处理交易，来实现更高的交易处理效率，是目前主流的共识。

目前，实现并行计算的方式主要有两种：

* 改变链的执行模式
* 改进链状态的架构

受市场关注的几个项目：

* Aptos
* Sui
* Linera
* Fuel

- Cosmos 生态

应用链
DYDX 的 V4 会以高性能应用链 + 订单簿的形式重新登场
多链的未来允许更大的灵活性和可定制性。与修改智能合约以满足特定需求相比，构建崭新的区块链在底层架构决策中提供了更多的自由度。

例如，dYdX 计划将其正在开发 dYdX 应用链免去 Gas ，验证者将以获得一部分交易手续费的方式获得补偿。在以太坊上使用去中心化交易所时必须同时支付交易手续费和 gas 费，在 Cosmos 上搭建应用链使得 dYdX 可以优化这种体验。

Sei Network 具备多个概念，如并行执行 Layer1、CLOB、抗 MEV，易于获取市场关注。同时由于与 EVM 兼容，易于建立应用生态。

ATOM2.0
很多优秀的区块链构建在 Cosmos 上，如 BNB Chain、Cronos，但 Cosmos 的代币 ATOM 并不能捕获这些区块链的繁荣价值。加之通胀率较高（13% 左右），这两个原因导致 ATOM 持有者的抱怨。

另外，Cosmos 所构建的生态正逐渐壮大。然而应用链的安全性问题非常突出，一方面应用方需要自己构建验证节点，这对小型项目来说很难。另一方面，大多数项目通过质押代币保证安全性，代币市值越高，安全性越好，否则很容易被攻击，另外还导致代币分布中心化问题。

在 2022 年发布的 Cosmos2.0 白皮书中，对 ATOM 效用进行更新，以解决目前应用链安全性、ATOM 缺少价值捕获以及通胀率高的问题。

- 模块化区块链

L1 区块链的核心部分为执行层、共识层、数据可用性层，通过模块化执行和数据可用性层，分别对每一层进行性能改进，可以实现一个更可扩展、可组合和去中心化的系统。此外，通过模块化架构，计算和验证成本之间的相关性被打破，区块链既能够扩展吞吐量，又能保持网络去信任和去中心化的属性，从而解决可扩展性不可能三角难题。模块化的独特性体现在可插拔、可组合。

* Celestia 是一个模块化区块链，提供数据可用性和共识层。Plygon Avail 提供类似 Celestia 的功能，包括数据储存层和共识层中的交易排序共识层。除了 Celestia 和 Plygon Avail，StarkEx、zkPorter 都能提供数据可用性。数据可用性层是模块化未来中被忽视的乐高积木。
* Fuel Labs 正在开发并行化虚拟机，它的定位是模块化执行层。
*

- 隐私层

隐私和数据主权是 Web3.0 研究的核心问题之一，扩容是持续困扰区块链性能的关键。零知识证明可以帮助区块链增强隐私保护和交易吞吐量：

* 增强隐私：零知识证明可以将信息隐藏起来，同时让区块链矿工验证交易的正确性，从而达到隐私保护的目的。
* 提升吞吐：聚合节点可以通过有效的零知识证明将大量交易对应的证明发送至主网，主网验证者只需验证证明，而不必对大量交易重新计算，从而提高吞吐量并极大降低交易费用。

隐私赛道虽然还处在早期，而作为刚需，随着区块链行业的发展将变得越发重要。8 月的 Tornado Cash 被制裁事件，更是吸引了大量的目光，并引发了行业的思考和讨论。可监管的隐私协议是新隐私保护协议项目的共识，也将成为发展方向。

隐私板块受到圈内顶级 VC 的青睐：

* Aztec Network 是一个专注于隐私领域的以太坊二层解决方案，通过零知识证明技术 zkSNARK 同时保证可扩展性和隐私性。12 月完成由 a16z 领投的 1 亿美元融资。
* 5 月，Oasis Network 获得 3500 万美元的追加投资，总生态系统发展金额累计达到 2.35 亿美元。
* Aleo 是首个提供隐私功能同时兼顾可编程性的新型 Layer1 区块链网络，核心是为用户与应用开发者提供无限的计算空间和绝对的隐私。，2 月完成 2 亿美元融资。
* Secret Network，基于 Cosmos 的隐私 Layer1，1 月获得 4 亿美元的生态系统发展基金。

未来随着新应用场景的发展，比如 DID 和社交，以及传统机构进入区块链，将会迎来属于隐私赛道的爆发点。

**Polygon**

Polygon 的 TVL 从 2022 年初的 50 亿美元跌至目前 10 亿美元，目前排行第四，与排行第五的 Arbitrum 仅有 4000 万美元的差别。但在 2022 年，Polygon 在各方面推进极其有力。

1、Polygon 一直在做和现实社会融合、扩大用户规模、迎合监管趋势的事情：

- Polygon 在 2022 年成为主流品牌进入区块链世界的重要或首要选择，包括星巴克、META、NIKE、Reddit、迪士尼、特朗普 NFT 等。以 Reddit 为例，该公司为活跃用户免费提供 NFT 作为奖励，目前已有超过 430 万个独立钱包铸造了超过 500 万个头像。而星巴克的 NFT 会员激励计划和 META 的 Instagram 的 NFT 铸造将会带入更多的加密用户。
- 年中 Polygon 通过购买碳信用额度实现碳中和，未来将实现碳减，并为重要项目提供减排额度，上线碳交易市场（虽然现在欧盟已经不再提减排）；
- 在 Luna 崩盘时主动为其上的优秀项目提供资金和技术方案鼓励其迁移至 Polygon，仅游戏项目就有 50 多个从 Terra 迁移到了 Polygon；

2、Polygon 拥有一整套零知识证明（Zero Knowledge）和数据可用性（Data Availability）解决方案

三种零知识证明方案：

- 目前 Polygon 的王牌 ZK 方案是 Polygon zkEVM，通过等效 EVM 与以太坊虚拟机完全兼容，目前已经到了最后一轮测试阶段，在之前的测试中已经实现了 2000 的 TPS
- 2021 年 12 月，Polygon 以 4 亿美元收购了 Mir，协议更名为Polygon Zero，已实现递归零知识证明系统 Plonky2。Plonky2 不仅在证明速度上更快，随着 CALLDATA 在 EIP-4488 中重新定价，证明成本也将有明显优势。
- Polygon Miden，一个基于 STARK 的以太坊兼容 Rollup 扩容方案。它采用较为 STARK 证明系统来建设虚拟机，旨在解决 rollup 很难支持任意逻辑和交易的问题，提高验证所有链下交易的能力。

推出了类似 Celestia 的模块化方案 Avail。

### L2 的崛起

图源：https://l2beat.com/scaling/tvl/

跨到 L2 的资产的美元价值从 57 亿美元下降到 41 亿美元，下降了 28.6%。然而，这可能是由于加密货币价格的下跌，而不是用户资金的撤出，如果以 ETH 计价，则 TVL 从 160 万上升到 340 万，上升了 120.6%。这表明 L2 在 2022 年出现了大量的流动性流入。

目前 Optimistic Rollup 占据了主要市场，其中又以 Arbitrum 为主。

- Arbitrum

在整个 2022 年，Arbitrum 的交易量大幅增长，这是由于 GMX 等原生 dapp 的牵引力增加，以及 Nitro 的升级大大降低了交易费用所致。该网络的交易量从第一季度的 500 万增长到了第四季度的 3490 万，增长了 590%。用户方面，Arbitrum 在 2022 年期间经历了活跃用户的强劲增长。L2 的月平均活跃用户数从第一季度的 9.18 万激增至第四季度的 605.0 万，增幅达 559.1%。

- Optimism

Optimism 也经历了交易量的大幅增长，这可能是由于在推出 OP 和随后的激励计划后活动量的增加所致。作为目前唯一实现了「EVM 等效」的 Rollup 方案，Optimism 在对以太坊生态开发者的友好以及迁移的便利性上都有独特的优势，Optimism 在第一季度处理了 320 万笔交易，在第四季度处理了 3030 万笔交易，这两个时期的增幅高达 846.7%。

即将进行的主网 Bedrock 升级则把 EVM 等效性提升到以太坊等效性。
在以太坊部署 EIP-4844 后，将使 Optimism 可以提供最优交易费用 。Optimism 的月度活跃地址数从第一季度的平均 33.1 K 飙升至第四季度的 403.4 K，增长了 1118.7%。

- L2 亮点
- GMX
GMX 作为 2022 年的突破性 L2 应用，当链上活动枯竭，价格下跌时，这个基于 Arbitrum 的去中心化永续交易所的使用率飙升，通过促进 814 亿美元的交易量和创造 3300 万美元的收入，很好利用了 L2 增加的吞吐量。GMX 已经成为 Arbitrum 的核心基础，占网络 TVL 的 39.5%，许多项目如 Dopex、Vesta Finance、Rage Trade、Umami Finance 等都建立在 GMX 之上，并整合了平台的流动性代币 GLP。
这种增长，以及纳入收入分享的强大代币组，导致 GMX 代币成为所有加密货币中表现最好的资产之一，在 2022 年对美元和 ETH 分别上涨 87.4% 和 487.2%。

- zkSync
另一个值得注意的是zkSync 2.0。无数的项目已经计划在zkSync 2.0上部署他们的最新版本的协议，包括Aave、Curve、Balancer、1inch、Argent wallet 和其他各种协议。它还将得到 Connext和Hop等桥接的支持，以便拥有跨 L2 的流动性。zkEVM 被认为是扩展解决方案的圣杯，因为它将 EVM 的网络效应和开发工具与 zk-rollup 的巨大吞吐量结合了起来。
https://dune.com/queries/1053662/1816292

### DeFi 分析

DeFi 市场在 2022 年遭受重创，总市值和 TVL 均下跌了约 80%，但不可否认的是，这个行业极大地撼动了 TradFi 市场。尤其在 Terra 崩溃后的机构暴雷和 FTX 极速崩塌后，DeFi 以其在市场波动下的韧性，提高了人们对其信任。

**DEX：交易量下降 **


Uniswap 交易量市场占比最高，第二梯队包括 Pancakeswap Curve DODO Balancer Sushiswap。

链上交易在过去两年经历了爆发性增长，以现货为例，DEX 交易量在 2019 年初仅为 CEX 的 0.12%，到 2022 年 2 月，这一比例最高上涨至 25%。其中 Uniswap 与 Coinbase 交易量规模相当。


* 2022 年 DEX 主要专注于解决资本效率、降低滑点、无常损失和费用的问题随着平台代币价格下跌，AMM 模式无常损失成为突出问题，如果无法解决这一问题，那么订单簿可能会占据主导地位。
* 聚合器是以用户体验优先的交易平台。
* 2022 年 DEX 继续扩展到其他链和 NFT。
* Curve 推出稳定币

借贷
https://twitter.com/BuidlerDAO/status/1602958315406839808

Compound 在所有的 DeFi 项目中创造了第三大累计收入，与商业银行“赚利差”类似，其商业逻辑就是从借款人支付的利息中抽取一部分用于建立储备金 (Reserves) 以支持协议，而储备金可完全由两个系数决定：

1. 利率：映射资产的供求关系
2. 储备金系数：映射协议抽水强度

Aave是最受欢迎的借贷协议，随后推出了自己的流动性挖矿计划，奠定了其成为市场领导者的地位。

衍生品

衍生品市场随剧烈的市场波动，交易量下降，但萎缩幅度有限。

去中心化虽然仍不能撼动 CEX 地位，但随着 FTX 事件的持续发酵，越来越多的用户开始重新审视资金安全问题，并转向 DeFi，给 GMX 的爆发奠定了基础。目前衍生品龙头协议龙头 Perpetual、dYdX、GMX

dYdX 平台收入领先，但 GMX 发力追赶并在 11 月出现单日反超的情况，Perp 则表现平平。

Perp V2 数据的最高的用户量和较低的交易量以及 TVL 有些反常。抛开 Perp v2，其他的协议中，dYdX 拥有最多的累积用户量，但 GMX 追赶势头迅猛。


GMX 创新

### NFT

自 2021 年以来 NFT 是加密领域增长最快的领域。在外部金融环境恐慌，加密行业连锁暴雷的背景下，NFT 也无法独善其身。2022 年，最大 NFT 交易市场 Opensea 1 月交易量达到历史峰值 48.5 亿美元，到 12 月交易量下降至 2.8 亿美元，较 1 月下降 94%。无论蓝筹 NFT 的价格还是 NFT 交易量、总市值都在下降， 整个 NFT 市场也走入了深熊行情。

尽管 NFT 市场萎靡，目前的日均交易额仅为牛市中的 15%，甚至更低，但是还是有值得关注之处：

* 越来越多的传统品牌都开始积极采用 NFT 技术来链接他们的客户并打造出更有参与度的社区；
* 用户在持续增长，且增速没有减缓。从下图中不难发现，在交易持续下降的趋势中，NFT 项目数量以及 NFT 的持有者并没有跟随减少，而是稳定增加，说明越来越来的用户开始接受 NFT 并进入到市场寻找机会。
`来源：NFTGO`

NFT 市场在 2022 年冷却后着力解决流动性问题，并在 AMM、抵押借贷，以及版税方面进行了尝试。

**NFT 市场赛道概览：**
- NFT 市场的 2022 年波澜壮阔，在看到 Opensea 统治市场攫取的巨额收益后，新的项目方和资本纷纷入局，想要在这个赛道分一杯羹。NFT 市场赛道的竞争变得更加激烈，也推动了行业的快速发展，而去年年底 Blur 的高调入局，更让人产生了一种“城头变换大王旗的感觉”。
- 在 NFT 市场赛道，Opensea 在去年 12 月份之前都是当之无愧的第一，成交额最高接近 50 亿美元/月，单月手续费收入达 130 亿美元，是 Web3 名副其实的的独角兽。但是在去年初 Opensea 达到 98% 的市场绝对统治之后，市占率一路下滑，到了 12 月份已经跌至不及 90%。
- 
- **竞争态势：**
- 从 Dappradar 30 日数据可以看出，挑战 Opensea 主要选手有 LooksRare、X2Y2、Sudoswap 和 Blur。大部分竞争对手通过空投获客的方式在初期均表现出了增长的巨大潜力，吸引了大量交易挖矿者入驻，但是空投策略的一体两面也导致用户因为后期空投激励减少、币价下跌而流失，使得他们最终并未真正成为对 Opensea 有威胁的挑战者，而在 2022 年末异军突起的 Blur 也通过空投获客的方式抢占了大部分的市场，挑战的故事仍在继续。
- 
- **LooksRare：首个交易挖矿激励市场**
- LooksRare 于 2022 年 1 月向 Opensea 发起了吸血鬼攻击，向其用户空投代币。后续通过代币质押激励和交易挖矿激励、零版税、2% 的手续费（Opensea 为 2.5%，其中 25%将支付给项目方），吸引用户使用平台。推出交易挖矿激励方案当日，平台交易额就达到了 3.2 亿美元，约为 Opensea 的两倍。
- 虽然 LooksRare 设计了相关机制来减少空投获得者和交易挖矿者的抛压，以及避免刷量交易，虽然交易手续费完全分配给但依旧难以阻止挖提买行为导致的币价快速下跌。随着交易激励的减半和币价的下跌，平台的交易量也快速下跌，而由于质押代币获取的收益来源于代币奖励和手续费分红，随着平台交易量和币价的下降，会导致币价的螺旋下跌。
- **X2Y2：首个挂单挖矿激励市场**
- X2Y2 于 2022 年 2 月份正式上线，也将其代币总量的 12% 空投向 Opensea 的使用者。X2Y2 的初期激励机制和 LooksRare 的交易挖矿不同，选择了激励 NFT 挂单的用户，这种方案对普通用户更友好，不需要像交易挖矿一样动用巨额的资金去交易，避免了部分以虚高价格进行左右手倒卖的交易，用户也不需要花费高额的手续费，就可以获得代币奖励，对普通用户而言更加公平。NFT 挂单挖矿的模式以及超低的手续费（仅为 0.5%），吸引了大量卖家到平台挂单，交易量上也一度超过 Opensea 荣登榜首。

- 后续平台将激励移到了 gas 消耗返利、交易奖励等方面，在交易奖励的设计中，同样把绝大部分的激励分配给了卖家。虽然 X2Y2 依旧摆脱不了用户的挖提买，但目前 X2Y2 的成交量可以排行至除 Magiceden 之外的前三，并且推出了 NFT 借贷功能，官网中也可以看到即将推出的专业交易版本的申请入口。
- **Blur： 首个面向专业 NFT 交易者的激励性市场**
- 获得 Paradigm 等多家机构超过 1400 万美元融资、为专业交易者提供服务的 NFT 市场 Blur 在近期可谓风光无限。Blur 提供了 NFT 交易聚合器的批量扫货功能，整合了专业 NFT 交易数据网站的稀有度及特征分析、分析图表、持有人分析、交易动态等功能，同时也有市场内独家的批量挂单功能，为 NFT 持有者提供了一站式的便捷交易体验。
- 目前的 NFT 市场中绝大部分的交易量由巨鲸和专业交易者贡献，这些用户对于专业化市场分析工具和交易工具的需求远超普通 NFT 持有人，而 Blur 深耕的专业化细分市场的目标用户正是这个群体，事实证明，Blur 的策略为其带来了强有力的竞争力，从市场用户数据分析可知，在近 30 日内，Blur 仅用 Opensea 六分之一的用户量便实现了 Opensea 两倍有余的交易规模。
- 
- 若说 Blur 的专业化击中了细分市场的痛点、展现了技术实力，那么 Blur 的空投策略堪称教科书级别的经典案例，团队在结合了 Looksrare、X2Y2 策略的基础上，为自己的独特的交易功能量身定制。
- 首先 Blur 空投的是盲盒，盲盒可以通过完成任务抽到不同稀有度的盒子对应不同的空投权益。盲盒营销在传统行业总本就是一套行之有效的成瘾性营销手段，而在 Web3 获客方面结合明牌空投的预期能够放大这个机制的效果，项目方通过明确的公告有效引导用户完成项目方预设的任务，用户也会在获得正反馈的情况下投入更多的时间和金钱来博取更大的空投收益。
- 其次 Blur 空投分值的分配活动分三期进行，每一期活动均引导用户熟悉其特色功能、让对应的数据增长并建立用户习惯。当然，这种空投策略的制定需要产品具有较大的差异性和竞争优势，才有利于通过空投建立用户习惯后的用户留存。
- 此外，Blur 推出了卖家自定义版税的功能，这将让用户在 NFT 买卖中获益更多，但是这与不少项目方想要通过用户交易来持续获得收入的预期相左，故出现了部分 NFT 项目团队屏蔽 Blur 的情况，但是 Blur 及时调整了空投策略，宣布也将向 NFT 项目团队发出空投，以此来补偿项目方以期不被屏蔽。
- Blur 目前是零手续费，Blur 官方表示将等待 Token 上线后再通过社区治理进行投票决定版税和费用等商业方案，在此之前 Blur 不会赚一分钱。但是届时是否能制定出有效的商业方案，也会决定 Blur 的未来发展，但是目前 Blur 已经在短期迅速成长为 Opensea 的最强力的竞争者，在短期内形成了对市场的统治力。

- **Magic Eden：ETH 以外的王者**
- 如果说前面的 NFT 市场均是 Opensea 的直接竞争对手，侧重于远超其他公链的 NFT 生态。而 MagicEden 深耕 Solana 公链，随着去年 Solana NFT 生态的崛起和造富效应，MagicEden 也迅速崛起，成为熊市中的独角兽，从用户数和交易额来看，Solana 已经成为第二大的 NFT 生态，近一个月内，MagicEden 交易用户数 16.2 万人，交易额 8872 万美元。
- 虽然 Magic Eden 并无明确的空投预期，但与 Opensea 最大的不同在于 Magic Eden 推出了 Magic DAO，向早期用户空投了治理 NFT，但该 NFT 并无投票权利，仅可以在 Discord 的专属频道内向项目方沟通建议、参与抽奖。
- 然而让人措手不及的是，随着 FTX 的暴雷，Solana 生态受到重创，而随着两个顶级的 Solana NFT 项目 DeGods 和 Y00ts 宣布离开 Solana，Solana 看上去正在失去与 NFT 的联系，Magic Eden 将如何也取决于 Solana 的后续发展。
- **OpenSea 的应对**
- 4 月份 OpenSea 官方宣布收购了 NFT 交易聚合器，并将其作为独立产品和品牌运作，之后会逐步把 Gem 的主要功能集成到 OpenSea，Gem 作为最成功的 NFT 聚合器应用，Opensea 此前有 1/10 左右的交易量都来自 Gem，OpenSea 通过收购的方式巩固了自己在 NFT 流动性的霸主地位，将聚合器这一流量入口的威胁暂时解除。
- 5 月份 Opensea 推出了全新的市场协议 Seaport，允许交易多样化，较之前仅能使用 ETH 或者 WETH 交易升级为可以支持同质化代币和捆绑不同的资产（包括 ERC20/ERC721/ERC1155 等资产）兑换 NFT，目前还仅支持 APE 和 Matic。此外，Opensea 表示使用 Seaport 协议将能够节约 35% 的 Gas 开销，极大的提升速度和性能。据Tokenview数据显示，24小时内Seaport 销毁量达到220ETH，稳居榜单第一。

- **小结**
- NFT 市场作为一个确定性极高的赛道，永远不乏挑战者，谁会胜出，NFT 流量之争或许永远不会结束。目前 Opensea 的用户规模，依旧让他保持着最大的流量广场的地位，Blur 专业化的交易产品设计和精妙的空投策略，让其短期内成长为 Opensea 的有力挑战者，但是随着空投结束或者激励减少，Blur 的商业模式该如何重塑、如何从交易中捕获价值、并让 Blur 和 用户的利益能够长期保持一致共同成长，或许那时候，竞争的故事才真正开始。

* NFT 交易市场：Opensea 保持领先地位，2022年达到 300 亿美元的交易量。其他市场尝试的流动性挖矿都以失败告终。
* AMM NFT 市场：卖点在于即时流动性优势、去中心化与链上性质，缺点在于可能与某些类别的 NFT 不兼容，以及对用户来说更复杂。
* NFT 市场聚合器：用户友好，适合长尾、同质化 NFT，高价值 NFT 交易场所仍在直接交易市场。Blur 用合适的空投策略抢占了 Opensea 的大部分市场市场。


**NFTfi 赛道梳理**

NFTFi 主要解决流动性不足的问题，在市场转熊、NFT 投资门槛高、缺乏应用场景的情况下，为 NFT 拓展出金融属性，使得 NFT 的流动形式更加多元和高效，提供更多的玩法可组合性。目前赛道根据阶段可以初步分为 4 个：定价和估值、借贷、衍生品、碎片和租赁。

目前占据绝对主流的是 NFT 借贷，主要模式是点对池和点对点，分别的龙头项目是 BendDAO 和 NFTfi。

* BendDAO 自上市后，便抢占了 NFT 借贷市场的大部分份额。BendDAO 除了使用点对池之外，也采取了 NFT 准入制度，目前 BendDAO 仅支持 8 个顶级蓝筹项目。
* NFTfi 只需要提交审核、满足一定条件后即可上架，支持的资产极其广泛。

NFT 借贷赛道目前还是一个相对小众的赛道，借贷赛道几个主要合约的独立用户数仅为 4589 人，今年内活跃人数最高的一天仅有 268 人。

Benddao 与 NFTfi 活跃用户数差不多的情况下，BendDAO 的借贷金额达到了 198 万美元，约有 NFTfi 的 33 万美元 6 倍之多。也证实了目前 NFTfi 赛道的主要玩家是少数的顶级蓝筹用户，而 BendDAO 的点对池模式的设计，也为赛道内的核心用户提供了更为便利的借贷体验以及套利工具。


NFT 碎片化代表项目是 Tessera。

Tessera 的前身 Fraction 是专注于碎片化 NFT 艺术品的众筹平台，通过将非同质化 ERC-721 代币碎片化为 ERC-20 代币，来解决 NFT 流动性问题，这些 ERC-20 代币将可在关联的 AMM 上交易。碎片化模式天然存在一定的逻辑缺陷，比如 NFT 持有或者质押权益的缺失、无法及时将碎片变现、围标等。在该项目的 A 轮融资 2000 万美元后，推出了 V2 文档，将对协议标准和商业逻辑进行调整，预期可以弥补一部分上述的缺陷。目前 Tessera 的总成交额近 19 亿美金。

NFT 租赁目前的方案主要是 Double Protocol 的 ERC-4907 标准。ERC-4907 标准提出了两种角色定义：所有者和使用者，并可以设置撤销使用者角色的时间。但是 ERC-4907 依旧有不完善的地方，在 ERC-4907 的实现里，User 的信息会在每一次 transfer 时被重置，且 User 随时可以被 NFT 的持有者或者已授权的人设置或更新，这意味着租赁人的权益会受到侵犯。此外 ERC-4907 协议本身不实现租赁功能，在进行租赁时，还需要引入一个应用级别的租赁合约。此外，AFKDAO 的 ERC-4610 和 EnterDAO 的 EIP-4400 的设计核心思想也与 ERC-4907 类似。

此外，NFT 估值方案要为人为定价（博弈定价）、算法定价（预言机），目前没有一个成熟的估值模型可以针对非同质、有稀有度之分的 NFT 分别提供较为合理的估值，目前的方案更多适用于地板价的 NFT 和 ERC1155 类型的NFT。目前的 NFTfi 衍生品主要是期权，赛道规模较小，不在赘述。

NFTfi 的市场需求和发展潜力已经通过 BendDAO、NFTfi 得到了验证，但是目前也有诸多技术难题和商业逻辑的设计阻碍了其发展，幸运的是有不少开发者已经看到这个赛道的潜力并投身于此，希望在下一个牛市 NFTfi 赛道能涌现出更多的优秀产品，为 NFT 提供更多的流动性和组合性的选项。

总结：

NFT 促进了数字资产的稀缺唯一性，随着世界向数字化转移，NFT 将在未来成为重要的基础设施。2022 年 NFT 的价值表现主要在 PFP 领域，市值达到了 136.6 亿美元，占 NFT 总市值的 67.5%。

以太坊仍然是 NFT 交易量最大的智能合约平台，其市场份额从 2021 年的 67% 增长到 2022 年的 87%。

增长的市场表现对于创作者来说，降低了进入门槛，也向大众展示了 NFT 链上所有权的潜在优势。创作者们在 2022 年获得了超过 1 亿美元的版税总额。

### GameFi：

2021-2022 链游市场经历了高光时刻，我们看到了 Axie Infinity 单日收入超过王者荣耀、看到了 StepN 仅用四个月内达成 30 万日活用户，成为 2022 第一季度最火爆的加密应用、看到了用户争抢 Otherside 土地发售引发的天价 gas 费。

融资方面同样火热。纵观 2022 年，链游的总投资增加了 84%。游戏项目获得了区块链行业总投资笔数的 16%，超过了其他任何种类的投资。元宇宙项目紧随其后排在第二，占区块链融资总额的 7.79%。

图源：[Funding-Number of Investment by Category（2022）](https://www.footprint.network/guest/chart/Funding-Number-of-Investment-by-Category%EF%BC%882022%EF%BC%89-fp-90ccba52-0fc3-4646-bcd0-e75dd3450174)

高光之外，这个赛道更多展现的是残酷的生存事实，Axie 的日活跃钱包数从高点的 1M 降到了现在的9.5K，绝大多数游戏甚至熬不过一个月便进入死亡螺旋。


元宇宙方面，ROBOLX 有 202M 的月活，Minecraft 有 141M 的月活，Sandbox 只有 200k 的月活，Decentraland 只有 56k 的月活。

总结 2022 年 GameFi 总体表现，我们发现:

- 链游基础设施不完善

* 存储成本高：存储是区块链上的稀缺资源，以太坊为主的所有公链，实际上都属于计算层，本质还是账本，设计之初就不善于做大量存储工作，项目方不可能将动辄数 GB 的游戏数据存储到链上。
* 计算成本高：在链上进行计算要消耗 gas 费，玩家和项目方都无法承担游戏服务中高昂的计算费用。游戏计算和交互大部分也在链下的游戏服务器内进行，这种模式的链游去中心化程度还很低。
* 响应时间长：区块链从发起交易到打包出块要经历漫长的等待过程，快则几秒钟，慢则几分钟。这对于游戏这种需要低延时、高频交互的应用很不友好。

- 缺乏有效的产品逻辑。

Axie 和 stepn 的发展过程证明仅靠现有的代币经济模型都无法避免庞氏结局，正螺旋效应虽然带来爆发增长，但无法阻止负螺旋效应。仍需要探索新的经济模型与叙事方式。

经济模型的设计需要为游戏长期稳定发展服务，首先为高超技巧和愿意贡献的玩家提供更多奖励，才有可能促进游戏的长远发展。并根据玩家增长速度调整 token 的通胀水平，保持玩家对游戏经济的形象，才能持续激励 UGC 的产出。游戏所能取得的成功和收益应该以玩家在游戏体验和经济回报中获得的价值为前提。

总结

游戏是一个综合赛道，游戏的开发与运营考验项目方的总体实力。链游除了区块链技术创新，还涉及玩法、经济模型、建模等多个维度。事实上，游戏赛道从2021年就涌入了大量资金。2021年链游总投资数量高达135笔，同比增长1130%。市场的火热与产品所需的综合能力都说明了链游具备极强的破圈能力。因此我们认为 GameFi 项目是 Crypto 未来增长潜力最大的领域之一。

- 重视游戏性
好玩与赚钱并不冲突，难点在于融合。丰富的游戏性应该排在第一，为链游生命周期带来可靠保证。单纯的矿游生存空间会在精品化游戏面前越发难走，但不排除市场低迷时矿游会吸引大量投机者。

- 多路径尝试
回顾传统游戏行业发展历史，几乎行业爆发点都伴随着技术革新。目前绝大多数链游产品其背后鲜有WEB2 游戏公司背景，因此市面上几乎没有正统3A大作。但3A大作与轻量游戏都是可以尝试的路径。传统游戏巨头具有的项目经验、资金实力及丰富IP同样是链游所需要的，而这也是游戏性的保证。

### Web3 社交

Project Galaxy 是一个 Web3.0 的 NFT 凭证系统，帮助 DAO/开发者和社区实现激发社区成员的所有权、提高社区参与度、识别跟踪和奖励长期贡献者等目标。2022 年初 Galaxy Project 的 OAT 获得了巨大流量，OAT 让区块链线上活动参与人数大幅增长，成为区块链线上活动的标配。

Galaxy 体现了 Web3 身份在营销领域的价值，除了营销，DID 在 DeFi 领域也有非常大的潜力，如信用借贷、治理。DID 同时与定向空投

Lens Protocol 是社交协议里的龙头，现在已经积累出几十个生态项目。尽管整体规模不大，但增长迅速。

SBT

基于 SBT 的项目主要有 3 类，分别是证书类、身份类和半信用贷类。

ENS
ENS 被 V 神称为金融领域之外最有价值的应用，截至 2022 年末
域名创建数量已突破 275 万，是熊市中逆势上涨的项目之一。得益于生态发展，ENS 项目在 2017 上线后主要收入的 75% 都来自于今年。长远看，Web3 域名主要与其背后支持的公链或是赛道发展息息相关。

是一个基于以太坊的去中心化域名项目，允许用户以简化的基于文本的方式，来显示冗长的以太坊公共地址。这就使得共享、使用和记忆地址及其他数据变得更加容易。

同时，ENS 还支持用户将其邮箱、推特、NFT 头像等与其域名相绑定，并可被第三方平台读取与展示，相当于为 web3 世界创建了一份身份层。目前，绝大多数以太坊应用都已经支持显示 ENS 域名，也是目前使用最为广泛的身份类项目。

其他 Web3 身份相关项目

* DegenScore 通过汇总你与 DeFi 协议的互动来量化你的 ape 属性，并使用智能合约上的规则输出一个分数。

* Kleoverse 根据 GitHub 数据向用户发放 Typescript、Rust 或 Solidity 能力徽章 - 技能证明
* Lit PKPs 可以作为一个加密公证人，Lit Actions 在签署证书之前进行检查。例如，一个去中心化的教育平台可以允许课程创建者定义如何算是通过测试，并将这些条件部署为 Lit Action，根据这些条件使用其 PKP 以编程方式发布 VC。

https://www.chaincatcher.com/article/2084255

## 结语

随着各大机构持续看衰全球经济增长以及对美国衰退的共识押注，再加之 22 年中 FTX 等暴雷事件的持续影响，23 年的加密世界将可能继续熊路漫漫，在底部挣扎求生。然而危机中也孕育着机会，牛市 Fomo，熊市时则是埋头建设，夯实基础的好时候。

* BTC
整体宏观环境将继续对加密货币等高风险资产施加下行压力，所以更多的投资者/机构将进一步转向 BTC、ETH 等优质资产，但 BTC 更大需求爆发将可能来自于全球政府层面。
对于矿工矿企则将会进一步整合。小资金、高成本的矿工将被淘汰，越来越多的矿工将宣布破产或重组。色能源、优化成本、提供效能、足够资金，将成为行业发展的突破口。

* ETH
虽然不断出现“以太坊杀手”之类的新链，但以太坊至今为止依然牢牢把住龙头位置岿然不动，继续作为多链世界领导者。想象一下，如果以太坊登录如果能够进一步扩大影响，成为普罗大众进入 Web 3 世界入口，到时候将会发生些什么。
以太坊的上海升级将于 3 月进行，一旦更多的 ETH 被解锁，这将增加对 ETH 流动性质押的需求。显而易见，类似 EigenLayer 主打再抵押的协议将可能成为 2023 年 ETH 生态的一个机会。

还有 Layer2 之争、zk 和 rollup 是不是也可以在这里提一下？
以 Zk-EVM Polygon 和 Scroll

* DeFi 监管
在经历了 FTX 事件后，自我托管以及去中心化金融 (DeFi) 协议再一次成为被关注的热点，并将会在 2023 年得到更大的关注和发展。
同时，在监管压力和对自由社会向往的双重影响下，DeFi 将如何找到平衡点，找到整合的办法，来实现两全其美的发展途径。

* NFT
作为 2022 年少数有突出亮点的生态，在 2023 又将如何进一步发展呢？
* 越来越多的时尚、奢侈品牌关注到了 NFT 的价值涌进 NFT 生态，期待 NFT 化的时尚、奢侈产品，能为品牌们开辟一个新的机会。
* NFT 基于非同质化的特性，作为鉴权、凭证有天然的优势，这个优势能否在诸如知识产权、数字身份、票务、会员/订阅抑或 RWA 代币化等领域找到其更多的内在价值。
* BENDDAO 等项目的出现体现了在 NFT 在 DeFi 领域的探索，2023 年 NFT 在 DeFi 还会有哪些新的探索机会呢？比如 NFT 合约？或者碎片化金库？

总而言之，2022年都已经这么差了，2023年还能差到哪去？你说对不？


* ZK
随着 zkEVM 解决方案的成熟，未来我们会看到走 Optimistic Rollup 的项目开始寻求过渡至 zk 证明或混合型解决方案，并利用其现有的用户群优势来巩固其市场主导地位。最终，众多 Rollup 解决方案（以及它们之间日益激烈的竞争）将继续改善 Web3 世界用户体验，并作为应用平台吸引更多的用户。

* 衍生品-交易策略-熊市积累-牛市爆发
借着 GMX 的火热，2023年可能会看到链上衍生品可组合性的尝试与探索。此外，像是链上期权以及 dYdX 的 V4 将打造的链下但完全去中心化的订单簿，这些都将是去中心化衍生品里值得关注的。相信去中心化衍生品将会跟随现货市场的脚步，与中心化交易所充分竞争，共同服务这个规模巨大且高速增长的市场。

参考资料

[Optimistic、zk-Rollups、L3...以太坊的可扩展性研究现在已经走到了哪一步？](https://techflowpost.mirror.xyz/DCQiiuK5_p2UhF32jCVk3ZmHy-B15qNXXuvK1guaMZk)

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[USDT](https://www.aicoin.com/currencies/tetherUsd)
* 流通市值: $655.77亿
* 全球总市值: $8581.61亿
* 流通量: $655.77亿
* 供应量: $658.27亿

[USDC](https://www.aicoin.com/currencies/usdc)
* 流通市值: $431.19亿
* 全球总市值: $8583.38亿
* 流通量: $431.28亿
* 供应量: $431.28亿

https://www.blocktempo.com/a-look-at-the-reserves-backing-the-three-largest-stablecoins/

Pitchbook 发布了最新的新兴技术指标 (ETI) 报告，该报告跟踪了全球最成功的风险投资公司的早期投资活动，以「衡量哪些科技领域正在吸引风险投资公司的注意力」。根据 ETI 的报告，在第三季度，获得风投资金最多的行业是 Web3，接近 9 亿美元。这一数字超过了金融科技、生物科技、安全、电子商务、游戏和其他几十个主流行业。

Web3 已经连续 5 个季度在 ETI 排名中领先。在过去的 12 个月里，有超过 65 亿美元的 ETI 资本投资于 Web3，这是第二高的金融科技类别的两倍多。

https://efeng.medium.com/why-are-there-so-many-web3-startups-43a150379d52
https://pitchbook.com/news/reports/q3-2022-emerging-tech-indicator


**（[Ronin、Poly、 ...](https://defillama.com/hacks)） **
- 【2022-03】[Ronin 被盗逾 6 亿美元成 DeFi 史上最大攻击事件](https://foresightnews.pro/topic/timeline/detail/28)

Compound 是一个流行的借贷协议，在2020年6月它以非常成功的代币激励计划拉开了流动性挖矿的序幕。Compound的成功使借贷的TVL市场份额在一周内从16%飙升到43%。

- NFT 热度消退，市场趋于理性

在外部金融环境恐慌，加密行业连锁暴雷的背景下，NFT 也无法独善其身。从下图中可以看到，在第一、二季度时 NFT 市场逐步回暖，并在 5 月份的时候达到顶峰。但进入三季度后，随着整个加密行业陷入低谷，NFT 市场竞争加剧、新买家和卖家数量减少、欺诈风险上升等一系列问题浮出水面，无论蓝筹 NFT 的价格还是 NFT 总市值都在下降， 整个 NFT 市场也走入了深熊行情。
`来源：NFTGO`

尽管 NFT 市场萎靡，目前的日均交易额仅为牛市中的 15%，甚至更低，但是还是有值之处 —— 越来越多的传统品牌都开始积极采用 NFT 技术来链接他们的客户并打造出更有参与度的社区；用户在持续增长，且增速没有减缓。从下图中不难发现，在交易持续下降的趋势中，NFT 项目数量以及 NFT 的持有者并没有跟随减少，而是稳定增加。这说明尽管大环境相对恶劣，但越来越来的用户开始接受 NFT 并进入到市场寻找机会。
`来源：NFTGO`

NFT 总市值下降，价格趋于理性，都说明在经历了初期狂热后，市场正在开始消除泡沫；同时新用户的不断涌入持有，也说明 NFT 正在吸引更广泛的市场参与者。相比加密和传统金融市场都在经历剧烈波动，NFT 市场所受影响却没有人们想象的那么大，而且抵御住了熊市的捶打，未来可期。


交易数据
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ETH2.0
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