# Devoir de techniques financières et de comptabilité

Écrit par :

- Céline LIU
- Guillaume SCHURCK
- Dylan EDWARD
- Yanis HESSINI

À l'ENSIIE.

## Étape 1

### <center> Emprunt bancaire</center>

#### Question 1
Le montant emprunté est de 300 000 €, et le taux d’intérêt est fixé à 3%. Ainsi les intérêts sont calculés de la façon suivante :

<center>300 000 * 0,3 = 9 000€</center>
<br>

#### Question 2
Dans un mode de remboursement “in fine” le remboursement est effectué uniquement à la fin de sa durée de vie, c’est pourquoi les intérêts ne changent pas jusqu’à la dernière année

#### Question 3
Dans un mode de remboursement “Amortissement constant”, l’emprunt est remboursé en parts égals tous les ans. Ainsi, les intérêts sont recalculés chaque année en fonction du montant du capital restant dû

#### Question 4
<center>Montant du capital remboursé = Montant emprunté / Durée de l’emprunt en année</center>

#### Question 5
<center>Annuité = intérêt + capital emprunté</center>

#### Question 6
Il s'agit de l’annuité

#### Question 7
On calcule l’annuité en suivant la formule donnée dans l’énoncé, puis on lui retire le montant des intérêts que l’on calcule à partir du montant du capital restant dû. On obtient ainsi le montant du capital remboursé.

#### Question 8
<center>Annuité = 300000×0,03÷(1−(1+0,03)^−4) = 80708,11€</center>

#### Question 9
On additionne les annuités dans les différentes propositions:
Proposition 1: 336 000€
Proposition 2: 322 500€
Proposition 3: 322 832,44€

#### Question 10
Cela dépend des moyen de paiments de l’entreprise pour les 4 années à venir

### <center>L’augmentation du capital</center>

#### Question 11
Le capital de l’entreprise ayant augmenté depuis sa création, le montant de ses nouvelles actions a aussi augmenté

#### Question 12
<center>150€ = 2 100 000€ capital / 14 000 actions vendus</center>

#### Question 13
<center>2000 * 1,5 = 3000</center>

### <center>Autofinancement</center>

#### Question 14
La réserve est constituée des bénéfices de l’entreprise réalisés les années précédentes, et qui n’ont pas été distribués aux associés sous forme de dividendes.

#### Question 15
De par sa définition, avec un même bénéfice, afin d’augmenter le montant de la réserve, on doit réduire le montant des dividendes distribués.

#### Question 16
En effectant le placemement de 300 000€ à 2%, l’entreprise gagnerait 6 000€ chaque année. Ainsi sur 3 ans, l’entreprise aura gagné 18 000€. Par conséquent, sans effectuer ce placement, l’entrprise perdra 18 000€

### <center>Les apports personnels des associés en compte courant</center>

#### Question 17
L’augmentation du capital consiste à vendre des actions à de potentiels nouveaux actionnaires, ce qui augmentera le montant des dividendes à payer tandis que l’apport personnel des associés consiste à prendre un prêt auprès d’un actionnaire à qui on devra rembourser le montant prêté ainsi que les intérêts dûs.

#### Question 18
<center>300 000 / 100 000 = 3 ans</center>

#### Question 19
<center>300 000 * 1,25 = 307 500€</center>

## Étape 2

#### Question 20

Le coût de l'augmentation du capital est faussé pour plusieurs raisons :

- Les dividendes doivent être versés tant que les actionnaires possèdent des parts de l'entreprise. Ce qui signifie que le financement continue de coûter sur le long terme.

- Le dividende moyen n'est pas fixe. Il peut être amené à augmenter, faussant ainsi la valeur donnée ici.

#### Question 21

En prenant en compte uniquement le coût du financement, l'autofinancement est la solution à privilégier. Son coût est plus faible, pusqu'il s'agit de dépenser du capital issu de la trésorerie.

Néanmoins, il y a un coût tout de même, qui représente le manque à gagner induit par l'immobilisation des capitaux pour l'investissement.

#### Question 22

| Mode de financement | Qui prend le risque du financement ? | Le financement change-t-il la répartition du pouvoir de décision dans l'entreprise ? | Le financement change-t-il la situation des associés de l'entreprise ? | Le financement change-t-il l'autonomie financière de l'entreprise ? | Facilité de mise en œuvre de ce mode de financement |
|:-----------------------:|:------------------------------------:|:------------------------------------------------------------------------------------:|:----------------------------------------------------------------------:|:------------------------------------------------------------------- |:---------------------------------------------------:|
| Emprunt | Banque, acteur externe | Non | Non | Non | Assez simple |
| Augmentation de capital | Actionnaires, associés | Oui, l'entreprise perd du pouvoir de décision | Oui, ils reçoivent des dividendes | Oui, perte d'autonomie (partage de décision) | Long et compliqué |
| Autofinancement | Entreprise | Non | Non | Oui, car elle doit faire attention à pouvoir verser les dividendes | Simple |
| Apports des associés | Associés | Oui, les associés gagnent en pouvoir | Oui, les associés gagnent en pouvoir | Non | Variable (selon les associés) |

## Étape 3

#### Question 23

Les emprunts réalisés auprès de banques ajoutent des intêrèts qui représentent des charges financières supplémentaires pour l'entreprise à long terme.
Ceci est valables pour tous les types d'emprunts à fincancements externes :
- In fine
- Amortissements constants
- Annuités constantes

Les apports des associés peuvent aussi diminuer la rentabilité dans le cas où des intérêts leur sont dus.

#### Question 24

L'autofinancement va diminuer les produits financiers de REST'WEB.

Ce mode de financement implique une immobilisation des capitaux, et donc un manque à gagner.

#### Question 25

L'augmentation de capital de diminue pas la rentabilité de l'entreprise car celle-ci n'est pas liée au capitaux propres de l'entreprise.

En effet, la rentabilité = Résultat net/Total des actifs.
Et les capitaux propres d'une entreprise font partie du passif.
L'augmentation des capitaux propres n'influe donc pas sur la rentabilité.

#### Question 26

Le FRNG a été calculé grâce à la formule suivante :

<center>
Actif circulant + trésorerie - Dettes circulantes = FRNG
</center>
<br>

Le ratio d'indépendance financière a été calculé grâce à la formule suivante :

<center>
(Emprunts + Dettes) / Ressources stables (hors emprunts)
= (645000 + 50000) / (1550000 + 268000) = 0.38
</center>
<br>

Le ratio de capacité de remboursement a été calculé grâce à la formule suivante :

<center>
(Emprunts + Dettes) / Capacité d'autofinancement
= 645000 / 250000 = 2.58
</center>
<br>

#### Question 27

Ratio d'indépendance financière: **0,35** > 20%, donc l'entreprise est assez indépendante financièrement. Mais en étant inférieur à 50%, ce **ratio** montre que la structure des ressources stables l'entreprise n'est pas parfaitement équilibrée.

Ratio de capacité de remboursement: **2,58** < 4, donc l'entreprise est solvable et non surendettée.

Ces résultats sont donc favorables à la souscription d'un nouvel emprunt.

#### Question 28

| Mode de financement | Montant des ressources stables | FRNG | Ratio d'indépendance financière | Ratio de capacité de remboursement |
|-------------------------|---------------------------------|----------|---------------------------------|------------------------------------|
| Emprunt | Augmente | Augmente | Augmente | Augmente |
| Augmentation de capital | Augmente | Augmente | Diminue | Pas influencé |
| Autofinancement | Pas influencé | Augmente | Pas influencé | Pas influencé |
| Apport des associés | Augmente | Augmente | Augmente | Augmente |

#### Question 29

Avec les informations reçues, nous pouvons en déduire que l'emprunt est le mode de financement à recommander à REST'WEB.

L'emprunt n'impacte pas très négativement la trésorerie de l'entreprise, ce qui permet de continuer à verser des dividendes.

Il n'implique pas de demander à ses associés de financer le développement de la société, et ne dilue pas le pouvoir de décision.

#### Question 30

Afin de pouvoir réaliser l'emprunt, l'entreprise ne doit pas dépasser un ratio de 3 ou 4.

Le calcul est le suivant :

<center>
(Emprunts + Dettes) / Capacité d'autofinancement
= 645000 + 300000 / 250000 = 3.78
</center>
<br>

REST'WEB ne peut pas contracter un emprunt de 300 000 €, le ratio de capacité de remboursement est trop élevé.

## Étape 4

### Question 31

D'après la formule présenté dans la documentation (cf p.11) :
Intérêt Actualisé = Interet *(1+Taux d'actualisation)^{-nombre de période à actualisé}

### Question 32

| | N | N+1 | N+2 | N+3 | Total |
| ------------------- |:---------:|:---------:|:---------:|:---------:|:----------:|
| Intérêts | 9 000,00€ | 6 848,76€ | 4 632,98€ | 2 350,72€ | 22 832,46€ |
| Intérêts actualisés | 8 823,53€ | 6 582,81€ | 4 365,76€ | 2 171,70€ | 21 943,80€ |

### Question 33

Le coût total actualisé permet de calculer le coût de l'emprunt en prenant en compte le coût du temps.

### Question 34

| | Début N | N | N+1 | N+2 | N+3 |
|----------------------------------|-------------|--------------|--------------|--------------|--------------|
| Encaissements | | | | | |
| CAF générée par l'investissement | | 10000,00€ | 10500,00€ | 11025,00€ | 11576,25€ |
| Emprunt | 300000,00€ | | | | |
| Décaissements | | | | | |
| Annuité de l'emprunt | | 80708,11€ | 80708,11€ | 80708,11€ | 80708,11€ |
| Flux net de trésorerie | 300000,00€ | -70708,11€ | -70208,11€ | -69683,11€ | -69131,86€ |
| Flux net de trésorerie actualisé | | -69321,68€ | -67481,84€ | -65663,95€ | -63867,15€ |

### Question 35

Le tableau complété précédemment nous permet d'avoir le flux net de trésorerie actualisé pour chaque année. En faisant la somme de ces coûts sur les 4 années on obtient un coût total de 266334,62€. Or l'emprunt effectué était de 300 000€.
En faisant la différence, on voit que :
<center>300 000 - 266 334,62 = 33 665,38€ > 0</center>
</br>

La valeur étant positive, l'investissement est donc <strong>rentable</strong>

### Question 36

Taux de rentabilité économique:

$\frac{21 000}{300 000}$ = 7%

### Question 37

Le taux de rentabilité économique nous montre que l'entreprise gagne 7% de son investissement initial, à savoir 300 000€. Or les intérêts sont à 3%, donc l'entreprise paye 3% de l'investissement initial.
Par conséquent, en faisant la différence, l'entreprise gagne en total 4% de son investissement, ce qui justifie le taux d'intérêt choisi.

<center> Taux de rentabilité économique - Taux d'intéret = 7% -3% = 4% </center>