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tags: DeFi 實戰人才加速器

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# [Z] DeFi 實戰人才加速器 第 2 屆 Week 2

## Week 2 Class 1 - DeFi 平台服務
* 講師： Reyer Chu 瞿孝洋 / Founder of deFintek and DeFi Study Group
* Telegram: t.me/reyerchu
* LinkedIn: www.linkedin.com/in/reyerchu
* 讀書會社團
* N2 讀書會： https://t.me/+Rj_roasx52VhN2U1
每週三晚上 9:30-10:30，形式未固定，可能找專家分享特定主題，或以 TLDR 的方式讓大家分享看到跟 DeFi 相關的內容。
* 新竹 DeFi 讀書會： https://t.me/defistudy_hc
每週一晚上 9:30-10:30，清大韓傳祥老師主持，Reyer 協辦，1/24 起會有一系列由淺入深介紹 DeFi 的主題。

1. **Ampleforce穩定幣的Rebase機制，他是怎麼動到用戶錢包去增減token顆數的？不是ERC20 那他是什麼，還算是代幣嗎？**

Reyer 回答：

* 較正確的說法應該是 AMPL 是 ERC-20 interface 相容的代幣，該有的 ERC-20 interfaces 都有，但增加了為 rebase 的 interfaces，詳細可以參考 Ampleforth 的 source code： https://github.com/ampleforth/ampleforth-contracts/blob/master/contracts/UFragments.sol

* 若 CEX/DEX 將 AMPL 視為一般的 ERC-20 代幣，沒有特別處理的話，會有非預期的問題出現，例如在 Uniswap V2 上會產生一個滿有趣的套利機會：
* 若將 AMPL 放到 Uniswap V2 的流動池，rebase 後可能會造成 uniswap 的 balances（新數量） 與 reserves（舊數量）不同

* 若 rebase 是增發，則 balances 會大於 reserves。Uniswap V2 有一個函數 skim(address)，能讓任何人將增發的部分（balances - reserves）取出到自己的錢包，參考 uniswap source code： https://github.com/Uniswap/v2-core/blob/4dd59067c76dea4a0e8e4bfdda41877a6b16dedc/contracts/UniswapV2Pair.sol

* 參考套利機器人： https://github.com/nicholashc/uniswap-skim

小葉 回答：
* 我們這麼理解 ERC-20 代幣好了 - 每一個 ERC 20 代幣實際上就是遵循 ERC-20 標準所建立的一個智能合約
* 你擁有多少 ERC-20 代幣（以 USDC 為例子），實際上就是該 ERC-20 智能合約上記錄你的地址擁有多少枚 USDC 代幣的「狀態」
* 以 BSC 上的 USDC 為例子，除了在我們自己地址的 Token 角落可以看得到我們擁有多少 USDC 以外，我們也可以去到 USDC 的智能合約那邊去調用 BalanceOf() 功能查看我們所擁有的代幣
* 在我們自己的地址下查看 USDC 數量：

* 去到 USDC 的智能合約調用 BalanceOf() 功能查看 （沒有小數點）

* 既然了解了「擁有多少 ERC-20 代幣」實際上就是該「ERC-20 智能合約記錄你的地址擁有的代幣數量狀態」，那麼就可以餓理解 Ampleforth 如何動到用戶錢包中的 ERC-20 代幣 - 實際上就是在每個紀元後，Ampleforth 的智能合約會刷新地址擁有的「代幣數量的狀態」

2. **怎麼看待如何創造 crypto native 的 cpi/consumer pricing index?**

Reyer 回答:
* 我再仔細思考了一下，這問題很有深度，我還無法完整地回答，先從 CPI 的定義開始：「CPI（Consumer Price Index）：居民（消費者）生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標」

* CPI 著重的點是 “消費” 相關的價格分析，對應到 crypto，應該是 “該代幣應用場景的消費價格”，以 ETH 為例是 gas fee，以 Compoud 及 Uniswap 等 DeFi 平台為例，是平台收到的手續費、LP 收到的手續費及消費者（使用者）使用時所支付的費用
* 目前有針對特定 DeFi 平台收益的分析，有針對 LP 的獲利分析，有針對使用者支付費用的評比等，但我還沒看過對特定代幣的 “消費價格” 做全面性的分析，來觀察所謂此代幣 CPI 的通膨通縮狀況
* 這也許是因為整個 crypto 世界的背景及特質：很早期、波動大、無既定規則、實驗性強，目前無法或還不需要套用傳統金融 CPI 的分析方式來作預期（可能也無法預期），但 crypto 增量也終究會面臨成長飽和趨於穩定的時候，到時傳統金融的總經分析方式應該還是會有用武之地，這是我個人的觀點，僅供參考

3. **什麼是 Liquidity Bootstrapping Pools (LBP)**?
Reyer 回答:
* LBP（流動性啟動池）是一種可以動態調整代幣權重的池
* 請參考以下投影片中的範例：

## Week 2 Class 2 - DeFi 代幣經濟學
* 講師：Tom / Economist of LikeCoin and The Z Institute
* Email: [e-mail]

1. **要怎麼算出礦池顯示的APY是合理的，及如何算出APY? 有特定公式嗎**

小葉 回答：

* 首先讓我們了解 APR 與 APY 的差別 - 在幣圈中約定俗成的用法是：APR 是線性不計算複利的一年回酬；而 APY 則是每一天複利的年化回酬

* 如何算出 APY ？讓我們以 Ethereum Mainnet 上的 Sushiswap ETH-UST 的交易對作為例子：


* 我們可以看得到這一個交易對的回酬是年化 38.44% ，其中來自於交易量所賺取的手續費年化回酬是 30.92% ，同時來自於所挖到的 Sushi 代幣回酬則是 7.53%

* 其中我們可以了解到該池裡每天獲得分配的 Sushi 代幣是 55.55 顆，而當下的幣價是 4.5 USD，因此一年從 Sushi 代幣獲得的回酬是 55.55 * 4.5 USD * 365 天 = 91,240.87 USD，將其除於鎖倉量 1,197,961 USD 即約等同於所顯示的 Reward APR 7.53%

* APY 永遠只是一個參考值，因為它會隨著很多因素的而改變，如：Sushi 的幣價變動，交易對的交易量，以及鎖倉量

2. **對於加密貨幣定價方式有什麼想法嗎，加密貨幣是否可以評估其價值？（例如期權、股票都有傳統的數學定價方法）**

小葉 回答：

* 加密貨幣是一個全新的資產類別，我個人認為目前並沒有一個成熟的定價模型去評估某個加密貨幣的價值

* 以迷因幣如柴犬幣（SHIBA）而言，其內在價值可說是零，然而因為強大的社群支持以及迷因文化，截止目前為止其目前仍然擁有高達 113 億美元的總市值

* 以 DeFi 項目的代幣而言，固然 DeFi 項目因為擁有用戶量、TVL、協議本身的盈利等等數據，因此擁有更加多的數據去評估某個代幣，然而每個項目代幣的經濟模型卻不盡相同，有些代幣僅提供治理功能、有些代幣有分紅機制、用盈利來焚毀代幣等等

* 以 yearn.finance 而言，協議本身一年的獲利約為[8778萬美元](https://www.tokenterminal.com/terminal/projects/yearn-finance)，然而 YFI 代幣卻僅僅提供治理功能而沒有分紅功能，而如何合理評估「治理功能」的價值相當困難

* 目前更為有效的評估模型，是將同類型的項目做對標分析：
* 一個智能合約公鏈可以對標以太坊，從 TVL、用戶數量的成長、生態圈的完善等等去分析該項目的估值是高還是低
* 新的穩定幣協議可以對標 MakerDAO、Abracadabra；借貸協議則可以對標 AAVE、Compound 去做比較分析

3. **如何分析一份代幣白皮書：通膨、持有佔比等等項目，各自影響著什麼、一個項目幣該如何透過白皮書主觀或量化地評估其價值**

小葉回答：

* 這個問題問得有點腐渣，我盡量在這裡簡單地回答

* 這兩三年以來，很多項目已經不流行寫白皮書，而是通過 Gitbook 去介紹項目、解決方案、以及代幣經濟模型等

* 目前，仍然會寫白皮書的項目一般上都是比較大型的新公鏈項目或技術類型項目；至於新 DeFi 項目或是分叉項目則更是傾向於使用 Gitbook

* 在一份白皮書的代幣經濟模型中，一般上會關注以下幾點：
* 開發者以及早期投資人佔比：開發者以及早期投資人持有佔比少，意味著更多的代幣可以被分發予社群，項目也越健康
* 開發者以及早期投資人的鎖倉時間：需多項目都會鎖倉/線型釋放開發者以及早期投資人的代幣，時間可從1年至5年不等。鎖倉可以避免早期投資者一次性地傾銷代幣使幣價下跌，影響散戶利益。可以留意早期投資人的解鎖時間，一般在解鎖量巨大的時間點之前，會有較多的散戶提早拋售
* 代幣的總量以及增發速度：代幣是否有總量上限或無限增發？若有總量上限的話，那麼在代幣分發完畢後，項目是否仍具有可持續性？若項目無限增發的話，其通膨率為多少？是否有回購以及銷毀機制以維持平衡等等
* 社區資金庫：如果是以DAO形式治理的項目，那項目方為DAO財庫預留多少代幣以備日後使用很重要
* 代幣的賦能：代幣是否具有如治理、分紅或其他的功能，增加其價值

4. **如何看待 american express points chase points可以不可以變成一個好的貨幣？因為它們的需求和用途也很多，有辦法把它們tokenize然後變成一個好的貨幣嗎？**

小葉 回答：

* 巧合的是，今天美國運通的 CEO 剛剛說了可能考慮讓積分兌換成加密貨幣 [[來源]](https://news.cnyes.com/news/id/4808218)

* 首先，美國運通積分毫無疑問本身是有價值的，因為它可以兌換成商品或服務，同時也存在像 [Miles Buyer](https://milesbuyer.com/sell-miles/sell-amex-points/)這樣的平台去買賣 A Points
* 然而，這是否足以讓 AMEX Points 代幣化並成為一個好的加密貨幣呢？讓我們從以下幾點思考
* 首先，如果 AMEX Points 成為一種代幣的話，固然可以很好地釋放它的價值，在市場交易中尋找到 AMEX Points 的 Fair Value
* 然而 AMEX Points 本身其實依賴 American Express 或發行銀行去將積分兌換成服務或商品，即便是代幣化以後