SBF的AB面 FTX 宏观调研 ## intro - 世界上 30 岁以下最富有的人， 2022 年 10 月，他的净资产估计为 105 亿美元。然而，根据_[彭博亿万富翁指数](https://en.wikipedia.org/wiki/Bloomberg_Billionaires_Index "彭博亿万富翁指数")_，在 2022 年 11 月 8 日，由于 FTX 的偿付能力危机，他的净资产估计在一天内下降了 94% 至 9.915 亿美元，这是该指数历史上最大的单日跌幅.。 - •迄今为止，Met Gala 和 amfAR Gala 的赞助协议都取得了成功。 - 工装短裤，留着一头蓬乱的卷发，他一直在树立守法加密货币大亨的声誉 - 截至上一轮融资，它的估值为 320 亿美元. - 迈阿密热火队球馆冠名权（成本：19 年净 9000 万美元）; 播放超级碗广告， - 事实上，它[今年大部分时间都在](https://blockworks.co/ftx-offers-to-bail-out-voyager/)救助_其他_加密货币公司，投资者普遍认为它是一家负责任的成熟公司，不从事高风险、投机性交易或用客户资金进行赌博。 - SBF 是民主党候选人和事业的多产捐助者，其中包括为乔·拜登总统最近的竞选活动捐款 520 万美元。 ## FTX Founded in May 2019, incubated by Alameda Research Filed Chapter 11 bankruptcy on 11,11,2022 Changpeng Zhao of Binance purchased a 20% stake in FTX for approximately $100 million, six months after Bankman-Fried and Wang started the firm.[25] (Valuation at ~$0.5Billion) In July 2021, FTX raised $900 million at an $18 billion valuation from over 60 investors, including Softbank, Sequoia Capital, and other firms.[27][28] Bankman-Fried bought out Zhao's stake for approximately $2 billion.[25] ## Alameda Research trading firm, founded by SBF in 2017 in Berkeley, California. FTX is a abbreviation of "Futures Exchange" ## Discover 2022.9 Bloomberg reported AR was FTX's market maker and continue to be biggest known depositor of stablecoins on FTX. AR is trading on FTX, causing conflict of interest 2022. FTX lent 10B of customer assets to AR Nov 2. CoinDesk [Divisions in Sam Bankman-Fried’s Crypto Empire Blur on His Trading Titan Alameda’s Balance Sheet](https://www.coindesk.com/business/2022/11/02/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet/) ## 成长经历 SBF 出生于自湾区 1992 年 3 月 6 日，在斯坦福大学校园长大，他的父母在那里担任法学教授。 从小就有数学天赋，性格内向，沉默，大部分空闲时间都在玩电脑游戏 在麻省理工学院， SBF 认识了MacAskill接触到了EA.  - 正在访问麻省理工学院，寻找愿意加入他的赚钱计划的志愿者。在马萨诸塞州剑桥市的一张咖啡桌上，MacAskill 将他的想法当成一个商业计划来阐述：一项战略投资，其回报以人的生命为衡量标准。以每人 2,000 美元计算，100 万美元可以拯救 500 人 - 简而言之，生活的目的是最大限度地提高他人的福祉,一个人尤其是富人不仅有义务捐出很大一部分收入，而且还要尽可能有效地捐出； “也就是说，如果你在 X 轴上绘制捐赠的美元，Y 是多少—— good-I-do-in-the-world，那么那条曲线是什么样子的？它绝对不是线性的——它确实会拖尾，但我认为它会拖得很慢。” ，在明亮的黄色遮阳伞和铺满面包屑的红砖地板之间，SBF 的人生目标已经确定：为了慈善事业，他要变得非常富有。剩下的只是执行风险。 2017 年，SBF让自己走上了一条让他成为一个非常富有的人的轨迹，华尔街交易员：他将 50% 的收入捐给了他喜欢的慈善机构，其中最大的捐款捐给了有效利他主义中心和 80,000 小时。 - 風險趨避（英語：risk aversion）是一个经济学、金融学和心理学的一个概念，用来解释在不确定状况下消费者和投资者的行为。 风险厌恶是指一个人面對不确定收益的交易时，更傾向于選擇較保险但是也可能具有較低期望報酬的交易 他学会了“风险中性”：简单来说，交易者在 50 美元和 100 美元的 50% 机会之间做出选择，如果他们想在一生中最大化收益的预期价值，就必须不可知论。喜欢必赢的人是“规避风险”的人，而喜欢赌博的人是“喜欢冒险的人”。但风险爱好者和风险厌恶者都是傻瓜，同样。因为，从长远来看，他们输给了风险中性的人，他们在不带偏见的情况下接受了两项交易。 - 高风险乘以巨富胜过低风险乘以普通中上产 - 受EA的思想影响， 矫正自己的风险厌恶 - 最大限度地提高某人拯救孩子的总体机会 卡罗琳·埃里森（Caroline Ellison）是当时在简街（Jane Street）股票柜台交易的朋友兼同事，她清楚地记得那一刻。“这很不寻常，”她说，“because he decided to quit—not to do anything in particular, but just under the premise that there were a lot of other options out there.” SBF 列出了可能的选项，每个选项都有一些注释： 1. 1.新闻业——工资低，但具有巨大的影响潜力。 2. 2.竞选公职——或者只是做一名顾问？ 3. 3.为运动而努力——EA 需要人！ 4. 4.开始创业——但究竟是什么？ 5. 5.在湾区闲逛了一个月左右——只是想看看会发生什么。 “他们都觉得很有说服力，”他回忆道，“我不知道哪个会是最好的。” 但他也知道，唯一失败的选择就是不做选择，所以他闭上了眼睛，走进了五号门。 这是他成年后第一次来到湾区，他发现自己的家乡出人意料地令人兴奋。这是所有新技术的所在地。这是所有初创公司的所在地。这是大部分 EA 社区开始聚集的地方。 当时，科技界的每个人都在谈论加密货币。 SBF 开始研究加密货币——几乎立即发现了一些奇怪的东西。比特币在日本和韩国的交易价格高于在美国的价格。理论上，这绝不应该发生，因为它代表了无风险的获利机会——换句话说，是免费的午餐。一个人只需以较低的价格购买比特币，然后以较高的价格出售，然后将差价收入囊中。Jane Street 建立了一个高频交易帝国，利用了几分之一美分的价格差异。但这里是比特币，在韩国的交易价格约为 15,000 美元：闻所未闻的 50% 价格溢价。 SBF 对他在屏幕上看到的数字表示怀疑。_这可能不是真的。_但随之而来的第二个想法是：_如果它_是_真的，_$5,000 just lying on the ground。 Instead of wasting time on internal debate, SBF 决定在不同的交易所创建一些账户，看看他是否可以执行交易。他不能。但是，有趣的是，这并不是因为套利机会不存在——它存在。但是银行系统和货币管制有太多繁文缛节，以至于很难执行。 SBF 立即将自己的 50,000 美元用于工作。第一份工作就是把钱存入系统。运营挑战是巨大的。不仅仅是任何人都可以走进一家外国银行，开始每天将资金汇出该国。有了解你的客户规则、提款上限、公民身份要求。更糟糕的是，对于任何一家普通银行来说，现金账户不断归零，然后最大化——随着资金进出海外，往返于夜间飞行的比特币交易所——引发了书中的每一个危险信号。看起来像是在洗钱。它看起来像毒品钱。甚至还有货币政策担忧： Alameda Research 幸运的是，SBF 有一个秘密武器：EA 社区。有一个由志同道合的人组成的松散的全球网络，他们互相帮助，睡在彼此的沙发上，仅仅是因为他们都属于同一个部落。也许其中最重要的是一位日本研究生，他自愿在日本做腿部工作。作为一名日本公民，他能够在一家（不知名的农村）日本银行开设一个账户，该银行愿意付费处理 SBF（新成立为 Alameda Research）想要进行的交易。日本的比特币和美国的比特币之间的价差“只有”10%——但这是 Alameda 发现它每天都能进行的交易。 SBF 雇佣的前 15 名员工都来自 EA 池，他们挤在一个破旧的 600 平方英尺的步行街上，日以继夜地工作。厨房变成了立式办公桌，壁橱留作睡觉用，整个空间都被吃了一半的外卖容器所占据。这是一个王室混乱。但那也是过去的美好时光，Alameda 50% 的利润都捐给了 EA 批准的慈善机构。 后话。。。与早期员工有股权上的争议， 很多员工离开 2019 年，Bankman-Fried 先生将公司迁至监管环境更为友好的香港。他与一小群交易员一起搬家并继续创办 FTX，这是一个供加密货币投资者买卖和存储数字资产的市场。 - “I LOVE THIS FOUNDER,” - 同时， 红杉“是的，加密最终可以取代金钱，而且，是的，它最终可以使网络去中心化，”林轻蔑地挥了挥手说。“但今天所有这些事情都不是真的。那么，今天人们在做什么呢？他们交易。如果人们交易，人们喜欢交易，那么什么是能够赚大钱的商业模式？这将是一种交换。” - SBF 本人似乎是为加密货币交易所创始人和首席执行官的角色而生: 他不仅是一家顶级公司的顶级交易员 Not only had he been a top trader at a top firm——因此也是理想的客户——而且他的父母都是律师。 2019 年年中，SBF 决定再次加倍努力——并抓挠自己的痒痒。他将把阿拉米达数百万美元的交易利润押在一家新企业上：一家名为 FTX 的交易平台。它将把 Coinbase 呆板的、喜欢监管的方法与 Binance 和其他公司提供的各种衍生品结合起来。他只给了自己 20% 的成功机会，但在他看来，SBF 需要极大的风险来最大化他一生收入的预期价值——因此，他的收益回报策略可以发挥的作用。**从他自己的角度来看，他极有可能失败的事实是无关紧要的。** why 融资 - 从理论上讲，套利是没有风险的。但是，当您用来进行交易的摇摇欲坠的交易所突然锁定并拒绝支付您的资金时，情况并非如此。或者，更糟糕的是，当两个加密货币交易所甚至无法就加密货币转移的样子达成一致时，因此将加密货币从一个交易所发送到另一个交易所的行为会导致代币消失在以太坊中， 这些恶作剧使整个加密货币享有低俗的声誉。但 FTX 有志于改变这种状况。它旨在成为交易者可以信赖的交易所。SBF 需要宣传。他希望 FTX 被称为加密货币的受人尊敬的面孔。这需要广告宣传、赞助协议、慈善机构以及为这一切买单的资金。 Series B - FTX ~15亿美元 这是对加密市场正在发生的事情的调查。比特币价格暴跌至 2020 年以来的最低水平。所谓的“稳定币”一夜之间失去了挂钩，变得一文不值。FTX 的公开交易竞争对手 Coinbase 的股价暴跌。市场一片混乱。 ## FTX 的陨落 - 上周，加密新闻媒体 CoinDesk[报道](https://www.coindesk.com/business/2022/11/02/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet/?outputType=amp)了一份泄露的文件，该文件称 Bankman-Fried 先生的加密对冲基金 Alameda Research 持有异常大量的 FTT 代币。该报告暗示，FTX 和 Alameda 名义上是独立的业务，但实际上关系密切 - 该资产负债表充满了 FTX——特别是交易所发行[的 FTT 代币](https://www.coindesk.com/business/2022/10/07/ftt-token-surges-7-as-ftx-partners-with-visa/)，它为持有者在其市场上的交易费用提供折扣。虽然这_本身_并没有什么不妥或错误，但它表明 Bankman-Fried 的贸易巨头[Alameda](https://www.coindesk.com/business/2022/08/24/co-ceo-of-crypto-trading-firm-alameda-research-sam-trabucco-steps-down/)建立在一个主要由姊妹公司发明的硬币组成的基础上，而不是像法定货币或其他加密货币这样的独立资产。这种情况进一​​步证明了 FTX 和 Alameda 之间的联系[异常密切](https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-14/trading-firm-alameda-research-powers-ftx-ceo-sam-bankman-fried-s-crypto-empire?sref=3REHEaVI)。 - 报告发布后，赵先生宣布，由于有关 Alameda 和 FTX 的“近期曝光”，币安将出售其持有的全部 FTT 代币股份——价值约 5 亿美元。该公告导致 FTT 的价值暴跌。 - 由于担心赔钱，投资者在三天内[从 FTX 的交易所撤出超过 60 亿美元，导致该公司急需现金来偿还债务。](https://www.reuters.com/business/finance/crypto-exchange-ftx-saw-6-bln-withdrawals-72-hours-ceo-message-staff-2022-11-08/)Bankman-Fried 先生试图安抚投资者，他在[推特](https://www.fastcompany.com/90807522/ftx-sam-bankman-fried-insolvency-rumors)上说“FTX 很好”，“一个竞争对手正试图用虚假谣言来跟踪我们。” 但恐慌仍在继续，在[试图安排](https://www.semafor.com/article/11/08/2022/before-deal-with-rival-ftx-scoured-wall-street-silicon-valley-billionaires-for-1-billion-lifeline)私人投资者的救助未果后，班克曼-弗里德先生于周二宣布，他将把他的公司（美国监管部分除外，称为 FTX.us）出售给赵先生和币安。 - 周三，币安改变了主意，[宣布](https://twitter.com/binance/status/1590449164932243456)放弃这笔交易，称在检查了公司的账簿后，它认为 FTX 的“问题超出了我们的控制范围或无力提供帮助”。 ![[Screen Shot 2022-11-15 at 10.21.09 AM.png]] 在经历了颠覆加密市场的几天动荡之后，今年早些时候价值 320 亿美元的 FTX 周五表示，它已申请第 11 章破产保护，SBF 已辞职。 - 这个消息已经波及到加密货币市场的其他部分。比特币和以太币价格周二双双下跌，Solana（FTX 支持的一种加密货币）价格下跌约 20%。Coinbase 等公开交易的加密货币公司的股票也下跌。FTX 的投资者，包括红杉资本、Lightspeed Venture Partners 和软银，很可能会损失大部分或全部投资。考虑到 FTX 与加密经济的其余部分交织在一起，我们可能还需要一段时间才能了解损害的全部程度。 - 当然，希望是与 2008 年不同，当时华尔街的崩溃演变成全球金融危机，导致数百万美国人失去工作和家园，FTX 崩溃的影响将主要集中在加密行业。但现在下结论还为时过早。 ## 影响 如果因为FTX事件，就对币圈未来缺乏信心，那么他本身就对币圈叙事缺乏根本的了解，也不配在币圈挣钱。FTX事件，会让人更加看到中心化系统的恶，看到去中心化系统的好。连第二的FTX都去问题，说明唯一可行就是去中心化，包括公链和交易。 ### EA 尽管几乎没有具体的证据支持或反对它，但我注意到有一种关于 FTX 崩溃的叙述[[1]](https://forum.effectivealtruism.org/posts/vuWGw4nvq2qJn5eCE/noting-an-unsubstantiated-belief-about-the-ftx-disaster#fn0hj8vxyyolts) 已成为一种普遍持有的信念。信念是这样的： - 山姆·班克曼·弗里德（Sam Bankman Fried）所做的主要是为了“有效的利他主义”，正如他所理解的那样。尽管从纯粹功利主义的角度来看，他的行为是消极的，但他为自己的欺诈辩护，因为这是“为了更大的利益”。因此，我们[[2]](https://forum.effectivealtruism.org/posts/vuWGw4nvq2qJn5eCE/noting-an-unsubstantiated-belief-about-the-ftx-disaster#fnq4tl61u2tg)的糟糕消息传递 可能是他垮台的部分原因。 - 目前尚不清楚他对 EA 理想的真正信仰有多深，以及他的公众形象在多大程度上是一种行为——轶事（~~以及~~[~~像这样的模因）~~](https://twitter.com/SilverBulletBTC/status/1591403692246589444?s=20&t=Vv3IXrf-pDybyEpzSNR5Ug)~~，我不确定作为证据的重量；可能很少~~）建议后者，尽管作为一个从未见过他本人的人很难说。 这种观点可能或多或少是合理的，但它也没有得到证实。[正如 Astrid Wilde 在 Twitter 上指出的那样](https://twitter.com/astridwilde1/status/1591474124224081922?s=20&t=NN2h20ROFVVoKu8MpmgDGg)，情况的因果关系很可能是相反的，SBF 作为骗子利用 EA 社区的高度信任环境来提升自己。 综上所述，我强烈怀疑[4]，从现在起的十年内，传统智慧将认为上述信念基本上是炮制的，而不考虑任何方向的进一步证据。这是因为它提出了一个内在的有趣的、几乎是好莱坞反派式的叙事，一个肯定会唤起记者、博客等的无休止的 "热议 "的叙事，而这些记者、博客等将很难绕过。预计这将成为人们对所发生事件的默认理解（至少从外部人士那里），并做好相应准备。同时，在更新你的内部信念时要谨慎，不要自动认为这个故事必须是事情的真相。我们需要仔细检查我们自我完善的重点应该在哪里，向前迈进，可能不是有必要修改我们的内部信息（尽管最后很可能是这样；我当然不觉得有资格做出最后的决定，只是指出我从经验中认识到的可能影响它的诱人的故事节奏）。