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title: 2231為升
tags: [汽車工業, 台股]

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# 2231為升

產業：汽車工業

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該產業過去三個月的漲幅：<font color="	#227700">-1.25%</font>

## 簡介
台灣最大汽車內裝開關製造商，主要產品為汽車內裝開關及各式車用感應器，主要供應北美AM(After Market，售後服務維修市場)市場。



## 概況
![](https://i.imgur.com/IqB2lrX.png)

- 目前台灣汽車產業替原廠代工的供應商（OEM）廠商約有 300 家左右，供應售後維修體系的 AM 零組件供應廠商約有 2,800 多家。然而，欲切入國際大車廠的全球供應鏈零件代工，實屬困難重重。除了要具整合產業上、中、下、游的能力之外，更重要是不易跨過取得原廠授權生產的門檻。故就整體而言，台灣廠商仍以 AM 市場為主
- 為升從原有售後服務的 AM市場，積極朝向與OEM大廠合作生產，再提昇到ODM的協同設計開發的目標邁進
- 中國汽車主機廠是 OEM 市場中的目標客群

## 業務內容
1. 車用電子電裝開關
2. 汽車電子感應器
3. <font color ="#f00">汽車胎壓偵測系統(TPMS)系列</font>
4. 汽車其他相關電子產品
5. 無線通訊系統整合相關<font color ="#f00">雷達</font>感測器產品

### 胎壓偵測系統
有鑑於以往行車中爆胎所造成的損失，各國紛紛定立法規，將胎壓偵測系統列入購車的標配之中
![](https://i.imgur.com/AgGM6Sh.jpg)
為升在2008年推出第一帶胎壓型偵測器，當時解碼車款有限，覆蓋率不足，美國法規剛上路，市場需求尚未出現，直至2012年末發表適用於市面上 98% 車款的的第三代通用型胎壓偵測器，出貨量才開始上升
![](https://i.imgur.com/EMTKGCW.jpg)

傳統的感測器並不通用，因此維修廠有極大的囤貨壓力，需備齊各種規格，以利上門顧客即時維修。
![](https://i.imgur.com/4naCHQt.png)
PUR TPMS (Programmable、Universal、Replacement，可編程、全球通用以及可替換)是為升最著名的產品，藉由感應器輔助裝置（sensor AID）觸發、取得原車感應器的編碼序號（ID Code），再將此編碼序號寫入為升的通用型感應器（Uni-Sensor）進行替換，與各家廠商不同規格的感測器均能相容，覆蓋率達98%，即使有新車推出，只要將 sensor AID 連網後做線上更新，就可以對此車款的感應器進行解碼與更換。
### 無線通訊
2016 年收購專精於通訊產業的至鴻科技，業務以承接政府標案為主，是為升佈局搶攻自駕車與車聯網系統的重要夥伴
### 毫米波雷達
轉投資公司為昇科科技，專門朝 <font color ="#f00">ADAS(智慧先進輔助駕駛系統)</font> 領域發展，將 24GHz、77GHz 和 77GHz 毫米波
![](https://i.imgur.com/Lr4WEXO.png)

## 產品銷售比重
| 產品| 106年度占比 |107年度占比 |
|-------- |:--------:|:--------:|
| 汽車電機開關  |37.49%|31.79%|
| 汽車安全件及系統 |51.08%|48.7%|
| 通訊設備及工程 |9.42%|17.42%|
| 其 他  |2.01%|2.09%|

- 電機開關毛利相對其他業務較低，且汰換需求不如 TPMS，營收比重持續遭到其他項目分食，此類別的產品正從傳統機械式開關轉為電子式，以開啟車門方式為例，指紋辨識啟動系統正逐漸取代鑰匙


## 市場分析
| 產品| 107年度占比 |
|-------- |:--------:|
| 台灣 |29.11%|
| 美國 |53.73%|
| 中國 |0.85%|
| 德國 |9.86%|
| 其他 |6.45%|

## 基本面
- 為擴大公司規模，營業費用持續上升
![](https://i.imgur.com/1rahY7J.png)
- 2018Q1開始受至鴻平交道專案影響拉低毛利，現已回升至五成以上
![](https://i.imgur.com/k5n5rtW.jpg)
- ROE偏低
- 營益率連三季較去年同期高
![](https://i.imgur.com/ZrsaEjf.jpg)
- 2019股利：7.67+0.49
- 本益比23倍，偏高、已受期待
- 殖利率：3.58%


## 籌碼面
近一月，外資減持172張，佔10.17%
董監持股23.77%
大戶(>400)持股75.1%
## 風險
- 外銷為主，匯率會影響
- 科技突破，出現更厲害的技術

## 護城河
- 技術領先
- 專利
![](https://i.imgur.com/JWwLgNU.jpg)
董事長尤山泉指出為保護產品專利，在德國以相同專利，對其他侵權公司提起專利侵權訴訟，且106年11月獲勝訴
- 品牌優勢

## 競爭
- ### 掌握TPMS大部份市場的OE龍頭廠商
![](https://i.imgur.com/nJ1xbkb.jpg)
通路、產品不同，跨市場需耗費額外資源

- ### 國內
1. 怡利電：敗訴，被打爛
2. 車王電：落後，小咖
3. 橙的：1對1的TPMS為主
4. 其餘廠商：鎖定OE，市場不同

- ### 大陸廠商
價格戰爭，以價低爭取，質量???

- ### 其他AM市場對手
競爭變合作：BARTEC(市佔約30%)與ATEQ(市佔約10%)

## 相關

- 武漢肺炎，為升上海子公司延至2/10復工
- <font color ="#f00">2020年起中國新車強制安裝TPMS</font>
- 2021/11過後日本新車全面加裝自動緊急煞車系統(AEB)，中關鍵技術為透過77~79GHz的毫米波雷達偵測10公分以上距離的物體
- 大陸法規規定，2020年5月1日起對新生產的N2及N3類牽引車輛，要求必須裝備車道偏離報警和車輛前方碰撞預警等功能。
- 和系統電(5309-TW)聯合推出首款藍芽TPMS產品，在智慧型終端上也能監控狀況
- <font color ="#f00">2020為至鴻平交道專案營收認列時間</font>
- 為昇科規劃2020年上半年登錄興櫃，最快2020年底申請上市
- <font color ="#f00">國內明年開始要求大客車與大貨車須符合裝設合規的行車視野輔助系統，為升推出「77GHz毫米波雷達內輪差主動預警系統」</font>
- 警車雷達產品今年第4季末出貨
- 汽車先進駕駛安全輔助系統相關產品已開始出貨北美拖曳式露營車 (RV)(盲點偵測警示系統)，一台車將安裝 2 顆雷達，目前北美 RV 車款的市場保有量超過 9 百萬輛
- 為升24GHz毫米波雷達產品應用在皮卡車已陸續出貨
- 北美校車雷達(行人動態偵測)系統2019Q4開始驗證出貨，一車將使用高達5-7顆77GHz雷達
- 小道消息：與日本機電大廠戰略合作
-  ### ADAS
![](https://i.imgur.com/BJqsHbO.png)




## 小結
- 看好ADAS(Advanced Driver Assistance Systems，智慧先進輔助駕駛系統)普及成為趨勢
- 雷達新技術可望成為TPMS之外的新動能
- 每次拆裝輪胎都會破壞感測器，不僅限於新車才會有TPMS配給需求，舊車保養同樣也有替換感測器的需求
- 亞洲(印度、中國)法規上路將感測器列為標配後，亞洲市場將會是TPMS新車市場
- 車銷售情形不佳，AM 市場卻是反受其利，因為汽車保有量越多、車輛肇事率越高，對AM 來說碰撞零件的更換需求越大



2020/02/01
###### tags: `台股` `汽車工業`
資料參考：財報狗、CMoney、goodinfo、籌碼K、淺談產業、股感、公開資訊觀測站、年報