# 1786科妍

產業：生技業

## 簡介
為國內醫療等級透明質酸(<font color="#f00">玻尿酸</font>)高階醫材廠，銷售主力產品為
- 透明質酸皮下填補劑(醫學美容微整形用品)
- 透明質酸防沾黏凝膠(手術外科用品)
- 透明質酸關節腔注射劑(骨科治療退化性關節炎用品)

## 技術：
- CHAP交聯技術專利台灣、中國、日本、美國、歐盟獲准
- 獲得加拿大醫療器材符合性評估CMDCAS認證
- 皮下填補劑通過歐盟CE認證
- 關節腔注射劑正在申請美國食品暨藥物管理局(FDA)認證

### U.S FDA
僅核准包含SynVisc-One、MonoVisc、Durolane、Gel-One等四項產品銷售許可，科妍可望成為第五家獲得美國FDA上市許可的廠商。

## 市場銷售狀況：
- 據統計，科妍皮下填補劑在台灣市佔率約15%，關節腔注射劑台灣市占率則約60%。
- 2014皮下填補劑於中國上市，2016/8與雀巢簽訂五年的經銷合作，科妍在中國的產品經銷通路將由雀巢旗下<高德美>負責，每年保證銷售為12萬劑
### 高德美
針對老化皮膚醫療的領導大廠，2011併購了Q-MED(玻尿酸小針美容)，為雀巢100%轉投資公司
- 2019/3與法國MACO公司簽訂一針劑型關節腔注射劑產品經銷合約，授權該公司擔任英國、法國、德國、西班牙及義大利等五國獨家總經銷，及荷蘭、奧地利、瑞士、挪威、瑞典、芬蘭、丹麥、葡萄牙、捷克共和國、匈牙利、希臘等11國為非獨家經銷，為期4年。
- 2018年與印尼KALBE集團簽署一針劑型關節腔注射劑、三針劑型關節腔注射劑、含麻藥皮下填補劑等三項產品的獨家經銷合約，為期五年。
- 2018/9宣布美國OrthogenRx成為科妍一針劑型關節腔注射劑美國市場的獨家總經銷，OrthogenRx每年保證向科妍取得一定的進貨數量，此外OrthogenRx還要根據銷售金額支付一定比例的權利金給科妍，合約為期10年 ->保證擁有最低限度銷量。
- 2019/10宣布一針劑型關節腔注射劑產品取得俄羅斯許可。
- 看好玻尿酸市場商機，科妍已決議投資10億元<font color="#f00">興建新廠</font>，完工後(估計2019年底)年產能將可提升至1千萬支，較目前200萬支五倍跳升。

## 基本面
- 2019/12營收一舉衝破5千萬元大關、達5230萬元，創下<font color="#f00">歷史新高</font>，較上月大增34.09%，年增率亦達26.70%。累計全年營收達43.78億元，年成長32.86%，亦交出史上最好成績。

- 2016/8和大廠雀巢合作，成功打進大陸，於2017開始EPS轉正，2018年EPS以1.66改寫新高。2019年前三季已達1.41元，2019Q4營收相較2018Q4成長約1.34倍，預估2019Q4之EPS可達0.8，全年EPS估計達2.21，期盼2020海內外市場全面發動。

- 營業利益率連續兩季較2018同期成長。
- 合作後財報看起來都成長。
- 近兩年多項數據皆高於同業平均。

## 競爭

- 國產無敵手
- Allergan 愛力根：美國，全球前十大製藥公司
- Genzyme 健贊：美國，全球前十大製藥公司

## 擔憂：
- 近年ROE不足8%
- 盈再率過高，2019仍有500%以上
- 自由現金流為負(2018Q4~至今)
- 淨值比3.18過高<->公司著重技術專利，價值無法完整呈現
- 本益比偏高

## 籌碼面：
- 董監持股持續在13.7%，未降低
- 內部人持股25.41%：內部不賣
- 近兩月大戶持股由45%上升至50%
- 外資持股393張，比率0.68%，近一月增持83張：外資佔比少
- 1/17融資大減163張

## K線

## 小結:
- 女人愛美是天賦(吧
- 人口老化是必然(吧

2020/01/18
###### tags: `台股` `生技業`