## **健和興(3003)**
產業別 電子零組件業
公司名稱 健和興端子股份有限公司
資本額 15.6 億元
董事長 鄭克彬

**公司簡介**
健和興(3003)為端子製造廠(連接器的一種)。早期以電工產品及3C/家電應用為主，2013年開始跨入汽車應用，同時供應電動車充電連接器；電工產品則包含：機械設備應用、電動車充電樁、基地台、軌道工具等，客戶群包括大陸及美國主要電動車廠。生產基地位於台灣彰濱、中國蘇州。

**主要產品**
高導電率連接器：
資訊用端子主要應用於交換式電源供應器(簡稱 SPS)、不斷電電源供應器(簡稱 UPS)、掃描器、印表機及工業電腦之主機板等。
通訊用端子主要功能為傳輸訊號，故多用於有線、無線傳輸及終端設備如通訊用基地台。
家電產品用端子主要應用於視訊(例如：電視、錄放影機及其週邊配備)、音訊(例如：音響及其週邊配備)、及料理(電冰箱、微波爐、烤箱、洗碗機)產品等。
電工用端子包含輸電系統及變壓系統(合稱配電系統)，以及各機械設備控制系統連接用電兩端之端子。配電系統係發電廠有效將電力輸出至使用者之大型電力設備，機器設備則為生產工業中不可或缺的角色，而配電盤、端子盤及各種輸送電之機具為上述二者之動力來源。
電動車與傳統汽機車連接器：連接器主要功能為提供一可分離之介面來連接電子或電力系統內部的兩個子系統，以順利傳輸電力或訊號，車載用連接器可分為(A)線端對線端(B)線端對板端。現今，連接器的功能已進階到防水型與多極數，再生能源的崛起使電動車輛(EV)被各家車廠列為重點研發方向，電動車控制連接器與充電使用的連接器或充電槍的需求量隨之增加。
綠色能源連接器：應用於太陽能發電使用之接線盒，可作為太陽能模組與模組間的串接，以及太陽能模組與逆變器之間的連接；此外，健和興的電工端子產品亦廣泛使用在風力發電機組，作為電力的傳輸。

**產品結構**
綠能/電工 連接器68.6%
家電 連接器15.1%
汽機車 連接器16.3%

**銷售區域占比**
內銷/貿商/亞洲50%
中 國32%
歐美地區18%

**上下游關係**
* 主要從事於電工連接器、汽機車連接器、配線器材及綠色能源連接器之製造，而電工端子、連接器及配線器材乃為資訊、通訊、家電產品及電工設備等產品之基礎零組件，本產業之上游主要原料為銅及塑膠原料（**佔連接器、端子生產成本一半以上）**，其涵蓋之產業包括銅業及塑化業；其終端產品產業則廣及資訊、通訊、家電產品、 運輸及電工等產業。
* 上游銅供應商為名佳利、第一銅。

**營運狀況**
* 2020因上半年疫情及下半年原物料上漲與台幣升值造成出口匯損影響，整體營收與稅後純益分別較2019衰退3.41%與14.44%。2020整體營收為33.83億元，EPS2.32元。
* 2020Q4開始月營收頻創新高或維持高檔。
* 2021Q1營收 10.61 億元創歷史新高，年增 50.4%。
* 客戶銷售對象分散，無銷售集中風險之虞。

**未來發展策略**
* 強化高階連接器產品專案的設計與接案能力，持續提升 KST 產品技術與品質水準。
* 針對電動車輛與充(換)電系統產業，投入整體性的新產品研發，以及策略性的新客戶開發資源。
* 董事長鄭克彬於2021年報致股東報告書：
109 年電動車大廠 Tesla 全球銷售超過 49 萬輛汽車，創下紀錄，其股票在美國資本市場受到投資人追捧，帶動一股強勁的電動車浪潮，許多燃油車大廠紛紛跟進投入電動車開發。展望未來 10 年，全球電動車銷量預計從目前的 300 萬輛，提升至 119 年的 3,100萬輛，表示未來 10 年將增長 10 倍，相關零組件的商機龐大。本公司近年配合國、內外品牌車廠、國際知名的通訊與機電大廠等主要客戶，積極開發基地台通訊端子與電動車專用充電連接器等系列產品。因應未來的電動車與無線通訊、遠距辦公等市場商機，本公司將持續以優質的產品與專業的技術服務客戶，並隨時監控原物料價格與匯率波動等金融風險，確保營收與獲利績效均能穩健成長。

**趨勢面**
* 5G基地台建置、綠能、電動車與充換電系統產業未來長趨勢。
* 受惠於美國、中國基礎建設，其中美國就有75億美元準備用於包括充電站在內的電動車基礎建設。

**潛在風險**
* 銅、塑料佔連接器、端子生產成本一半以上，故產品毛利率受原物料報價以及匯率走勢影響較大。但公司對此皆有因應調漲售價，且客戶都普遍接受，顯示公司有較高議價權，2021Q1毛利率仍維持34%高檔。
* 車用領域目前只佔健和興整體營收約15%。

**結論**
* 法人普遍預期今明兩年將進入跳躍式的獲利成長期,EPS大約會是過去長期平均水準的一倍以上（5塊以上）。
* 由於銅料、橡膠等關鍵原料持續漲價，健和興在去年底已經調漲報價反應成本，隨著銅價高檔成常態，雖牽動毛利率，但另一方面亦有助支撐健和興產品報價，故持續關注上游原物料走勢是否與毛利率是否正相關。
* 特斯拉計劃在今年內開放超級充電站網路給其他廠牌的電動車使用，加上搭上美國基建政策，可望加速特斯拉充電站布建數量（健和興長期供應特斯拉充電槍），故持續關注車用營收占比是否持續成長，預估今年可望提升至20%。

#### **參考資料**
* [公司官方網站](http://www.ksterminals.com/tw_investor.asp#)
* [ＭoneyDJ理財網-健和興端子股份有限公司](https://www.moneydj.com/kmdj/Wiki/wikiviewer.aspx?keyid=38f0b60b-80e5-471f-8828-07d8aa5e3ebf)
* [2021第一季年報](https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=3003&filename=2020_3003_20210610F04.pdf)
* [2021/5/26法說會簡報](https://mops.twse.com.tw/mops/web/t100sb02_1)

#### **新聞**
* [2021/07/21特斯拉擬開放快充站給他牌使用 鴻碩、健和興營運受惠](https://news.cnyes.com/news/id/4684208?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/07/15健和興上半年EPS 2.27元 直逼去年一整年](https://news.cnyes.com/news/id/4680741?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/06/28航運、鋼鐵漲不停 拜登基建還有誰受惠？](https://news.cnyes.com/news/id/4666294?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/05/26〈健和興法說〉國內稼動率滿載 遇缺水及疫情爆發 部分產能轉至蘇州](https://news.cnyes.com/news/id/4652339?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/05/26〈健和興法說〉銅價續揚墊高成本 產品將再漲價最多2成](https://news.cnyes.com/news/id/4652243?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/04/26銅價飆漲創近10年新高 12檔台廠概念股有利可圖](https://news.cnyes.com/news/id/4633969?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)
* [2021/04/16電動車及5G需求暢旺 健和興全年營運戰新高](https://news.cnyes.com/news/id/4630860?utm_medium=NewsApi&utm_source=djJ3NzlQeHo0OExCNUdZRQ%3D%3D)

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經營層是否有核心價值？公司是否有護城河？
[2014年的今週刊舊報導
一把充電槍孵15年 搶到進軍歐日門票](https://www.businesstoday.com.tw/article/category/154686/post/201404240010/%E4%B8%80%E6%8A%8A%E5%85%85%E9%9B%BB%E6%A7%8D%E5%AD%B515%E5%B9%B4%20%E6%90%B6%E5%88%B0%E9%80%B2%E8%BB%8D%E6%AD%90%E6%97%A5%E9%96%80%E7%A5%A8)

其他待查
[特斯拉將改用的 CCS2 充電規格與自家的 TPC 差在哪，這篇一次告訴你](https://applealmond.com/posts/106611)