# 公司治理與財務報表 第二堂
[公開資訊觀測站](https://mops.twse.com.tw/mops/web/index) 有介紹以下常見數值

- 償債能力
- 流動比率: (流動資產 / 流動負債) × 100%
流動資產：是指在一年內很容易變現的資產，例如現金、有價證券、應收帳款、存貨等。
流動負債：代表一年內要償還的負債，例如短期借款、應付票據等。
流動比率一般要求是要在200%以上，越高越好，代表短期在還債上越沒有壓力。比例過高，表示資金未能有效運用。

- 速動比率: ((流動資產-存貨-預付款項) / 流動負債 ) × 100%
運於評估短期還債能力。是更嚴格的評估企業手上能償債的現金，流動比率中其中有一項「存貨」它的變現能力讓人存疑，例如：手機、筆電這類科技產品，由於技術變動非常快速，也許它們在倉庫中放個半年，就很有可能賣不掉，而且價值必定大不如前。速動比率一般要求是要在100%以上。

- 利息保障倍數: 稅前息前利潤 ÷ 利息費用
稅前息前利潤 = 營業收入 – 營業成本(原料) – 營業費用(人事) + 營業外收入 = 稅前淨利 + 利息費用
盈餘營業盈餘支付利息之能力。倍數愈高，支付能力愈強。利潤為是利息的多少倍。淨利-->(稅前淨利)減去利息-->(稅後淨利)減去稅金。e.g. 5~11等數字。

- 經營能力
- 應收款項週轉率: 銷貨淨額 / 平均應收款項餘額
公司在一年內收回欠款的次數，可以看出公司收回應收帳款或客戶欠款的效率。應收帳款是沒有利息的欠款，也代表公司應收帳款在一個時期內轉化為現金的次數。數字愈高愈好，用來評估公司的收帳速度(回收應收款項的能力)。
該年賺了100萬，期初期末各應收10萬，表示平均應收10次才能收完需要收的錢。

- 存貨週轉率 (次/年)：營業成本 ÷ 平均存貨額
平均存貨 = (期初存貨+期末存貨) ÷ 2
存貨周轉天數 = 365天 ÷ 存貨周轉率
公司商品的銷貨速度，可用來查看公司經營效率。週轉率愈高，庫存(資金壓於存貨)壓力愈小。例如營業成本100萬元，平均存貨是20萬，存貨周轉率 = 5次/年，意思是這一年中這些存貨可以清空5次，賣的越快、平均存貨就越低，周轉率(次數)就越高。可以再用365天除以存貨周轉率，算出**存貨周轉天數**，就能知道一家公司賣出產品總共要花多少時間。存貨周轉率要與同業比較或是同公司前期比較才有意義。 “**適合**”用存貨周轉率衡量的公司有**製造業**、**電子業**、**半導體業**

- [資產週轉率](https://rich01.com/asset-and-fixed-asset-turnover-ratio/): 總營業收入(Total Revenue) ÷ 總資產(Total Asset)
總資產(Total Asset) = (期初資產+期末資產) ÷2
假設要算公司2022年度的資產周轉率，就會是 2022年總營業收入÷ [(2021年年度總資產＋2022年年度總資產)÷2]。通常是按季或是年計算的，所以在公司財報年底或每季季末的時候，會看到這個比率。看出一間公司整體的經營能力、固定資產賺錢的效率的指標。通訊業、不動產、運輸、某些工業公司、能源、公用事業，都屬於此類型。這類型企業大多都有需要投入大額資本、規模效應(規模越大成本越低)、淨利率穩定等特性。反之一些技術性高，或者極高毛利的產業、無須投入高額資本，營收高低與資產高低無特別關聯性，或者產品利潤率浮動劇烈的公司，可能就不適合用資產周轉率來衡量及比較。

- 總資產週轉率: 銷貨淨額 ÷ 資產總額
總資產投入營運 -> 產生營收 -> 在投資於總資產的次數。比例愈高，愈能有效運用總資產。

- 固定資產周轉率(FAT) : 營業收入淨額÷固定資產平均淨值
固定資產平均淨值 = (期初淨值+期末淨值)÷2
公司利用現有固定資產(財產、廠房、設備等)的使用效率。只要衡量一間公司的固定資產賺錢能力，就要用固定資產周轉率(FAT)。因為有許多產業的總資產規模中，現金、存貨、應收帳款等等流動資產數字金額浮動比較大，如果該產業要驅動營收成長很明確是要靠增加固定資產規模，例如機具、廠房、設備、土地、店面等等固定資產增加是提升營收的關鍵因素，那麼用固定資產周轉率，就會比資產周轉率有更精確的成果。固定資產週轉率不考慮流動資產(現金及等價物、應收帳款、存貨等等)，由於有些企業的流動資產規模也不小，且變動較大，因此可能造成資產周轉率上下起伏較大，

- 獲利能力
- 毛利率: （營業收入－營業成本）／營業收入 x 100%
**營業成本**定義：會根據售出產品數量等比例增加的成本，例如：材料、包裝、進貨成本，就屬於**營業成本**。而人事費用、房租，這些是不管你賣不賣產品都要花的錢，屬於**營業費用**，而不是營業成本。未包含管理及銷售所需的費用。服務業、資訊業、顧問業有非常高的毛利率這些非製造業比較「不適合」觀察毛利率
毛利率就是用來衡量公司的產品價值指標，就有看出品牌價值的能力。比方說，一杯咖啡賣150元，扣除掉成本90元，毛利率 = (150 – 90)/150 = 40%。

- 營業利益率(營利率)：（營業利益 ÷ 營業收入）x 100%
營業利益是營業收入扣除營業成本與營業費用後的利潤，代表不考慮業外損益之下的公司獲利。營業利益率並非越高越好，而是應挑選營益率長期穩定、與公司自身過去相比成長、與同業相比較高的公司。

- 淨利率:淨利率 = 稅後淨利 / 營收
稅前淨利 = 營業利益＋業外損益 ＝（營業收入 − 營業成本 − 營業費用）＋業外損益
稅後淨利：稅前淨利 x （1 − 所得稅率）
***Note***: 毛利 >> 營業利益 >> 淨利: 營業收入 減去1.營業成本 2.營業費用 3.課稅

- [資產報酬率](https://rich01.com/what-is-roa/)(ROA): 稅後淨利 ÷ 平均總資產 × 100%
平均總資產 = (期初資產總額+期末資產總額) ÷2
幫助投資人衡量公司是如何用其資產或資源，產生更多收入。，**資產(Asset)**，指的就是企業帳面上的財產，可以理解為生財工具(土地、廠房、機具設備、營運據點等等)，ROA通常用於評估重資產的企業(例如：製造、航運)，但無法衡量**輕資產**的行業(例如：科技、軟體公司)。

- [股東權益報酬率](https://rich01.com/what-is-roe/)(ROE): 稅後盈餘 / 股東權益
漢堡公司起始營運資本100元，今年獲利20元，ROE 20%，牛排公司起始營運資本1000元，今年獲利50元，ROE 5%。買進這間公司是根據當時的股票市價，有獲利的公司市價都會比較貴，因此除非你是創始股東，否則ROE並不等於你投資的實際報酬率。評估用市價買進的報酬率可以用本益比(P/E Ratio)。

- [每股盈餘](https://rich01.com/what-is-eps/)(EPS): 本期稅後淨利 ÷ 普通股在外流通股數
EPS翻譯成白話，就是「每1股賺多少錢」的意思。公司A. 年淨利5000萬元，總股數1000萬股 EPS 5元，公司B. 年淨利2000萬元，總股數200萬股 EPS 10元，B公司雖然淨利較低，但每持有1股B公司股票，獲利可以高於A公司。

- [本益比](https://rich01.com/pe-ratio-basic/): 現在股價(Price) / 預估未來每年每股盈餘(EPS)
本益比的意思，就是買進股票後，多久可以回本? 使用的EPS不同（主要會有預估EPS及過去歷史EPS兩種），而產生預估本益比、歷史本益比兩種不同的指標。
本益比有什麼用處？當你已經評估完一間公司的體質與成長性沒問題之後，需要判斷價格是否貴或便宜，就可以使用這項指標。一般來說，本益比數字越小代表股價越便宜，你的投資可以越快回本。例如有另一間公司B股價也是100元，但EPS是10元。本益比 = 100元/10元 = 10倍，指需要10年就能回本，因此相對A公司來的便宜。用本益比的確可以比較出報酬的好壞，如果今天有一項投資本益比是100倍，相當於要100年才能回本，那你一定沒興趣。虧損的公司、獲利高低落差巨大、時賺時賠的公司，不適合用本益比法來評估價值高低。

- 現金流量
- 現金流量比率: 營業活動淨現金流量 / 流動負債
營業現金流量是指，公司透過經營本業實際得到的現金，包括營業淨利潤、折舊…等，可以確認公司的營收是否以「現金」流入，也成為了檢視公司含金量多寡的指標之一。「現金」流入，也成為了檢視公司含金量多寡的指標之一。也因為現金是流動資產中「流動性最高」的項目，營業現金流量比還被用來評估「公司以現金償還流動負債」能力高低的評斷。類比：流動比率，速動比率，但是金流範圍更小。

- 現金再投資比率: 〔（營業活動的淨現金流量－現金股利）／（固定資產毛額＋長期投資＋其他資產＋營運資金）〕
固定資產毛額＝固定資產（尚未扣除當期折舊費用）。較優秀的公司會希望比率落在８~10%。
企業還剩多少現金可以再投資資產，這個比率代表企業自己賺的錢扣掉給股東的現金股利，剩下來的現金能夠再投資各項資產、資金（為了擴大經營）的占比。

- 現金流量允當比率: 〔近5年的營業活動淨現金流量／近5年的（資本支出＋存貨增加額＋現金股利）〕
企業在最近５年賺的現金有沒有辦法支付這５年為了擴大成長的必要支出，也就是資本支出、存貨，以及發給股東的現金股利。所以，如果比率>100% ，就代表企業這５年不需要對外借錢，自己可以負擔這些花費喔！

- 財務結構
- [負債比率](https://rich01.com/blog-post_25-3/) : 總負債 ÷ 總資產
總負債包含了**短期負債**+**長期負債**。
指一家公司的總資產裡，有多少比例是負債(借來的錢)，白話來說就是公司欠錢的狀況。如果一間公司的總資產為1億美元、總債務3000萬美元，其債務比率為0.3或30%。要以相同行業來比較，因為有些公司本來就是高槓桿的行業，例如：金融保險業、營建業，評估時還要與其他財務指標一起看。

- 長期資金比率: 長期資產 ÷ 固定資產
**固定資產**: 固定資產是可以拿來賺錢的工具，包括土地、不動產及設備。固定資產是非流動資產裡的一個項目，主要指可以拿來賺錢的生財工具。
**長期資金**: 資金來源可以大致分為三種：短期負債、長期負債、股東權益，其中短期負債一年內就要還，長期負債一年以後才要還。股東權益則是公司想要還的時候才會還。所以長期負債和股東權益，合稱長期資金。
用長期資金來買固定資產才安全。如果用短期資金來買固定資產，債權人要求一年內要還，結果資產一年以上才能變現，不就還不出錢了？
長期資金佔固定資產比率 > 1 :代表公司沒有拿信用卡買房子相當安全，例如：阿翔建設公司的長期資金佔固定資產比率，就等於長期資金 2 億元 ÷ 固定資產 5,000 萬 ＝ 4 ，比率大於 1 就代表長期資金足夠支付所有的固定資產。
長期資金佔固定資產比率 < 1 :代表公司拿信用卡買房子資金運用有危險，相反地，如果阿生建設公司的長期資金只有 1,000 萬，固定資產也是 5,000 萬，長期資金佔固定資產比率就等於 1,000 萬 ÷ 5,000 萬 ＝ 0.2，代表公司拿來買固定資產的錢從短期資金支付，可能會導致營運風險的產生，所以公司應該要增加長期資金。

## 四大表
資產負債表 綜合損益表 權益變動表 現金流量表

資產負債表範例

綜合損益表範例 說明營收和支出 等損益結果
現金流量表範例

說明公式

## 黑字倒閉
公司在財報上雖然為出現虧損，卻因為現金流向無法支應日常營運，導致週轉不靈，面臨倒閉。需要關注:**現金流量**，**營運效率**，**流動比率**。
- 現金流量:有賺錢，但是收款太慢。
- 流動比率:收進來的錢太慢，來不及償債。

TODO
## 現金週轉天數
現金週轉天數 = 存貨週轉天數 + 應收帳款週轉天數 - 應付帳款週轉天數
金錢從投入到回收要經過多少時間。從採購原料，做成成品，賣出客戶，成為應收帳款，到收到帳款所需要的總共時間，在扣除從供應商賒賬(賒購)的天數，時間愈短，表示需要現金週轉的天數愈短，靈活度愈高。

TODO
### 存貨週轉天數

### 應收帳款週轉天數

### 應付帳款週轉天數
應付帳款週轉天數 = 365 ÷ 應付帳款週轉率
應付帳款週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均應付帳款

**TODO 兩個有什麼部一樣**
## 營運效率
- 資金週轉率 = 銷獲淨額 ÷ 總資產
用以衡量公司資金運用效率，愈高表現公司資產使用效能愈高，愈會花錢。回收愈多錢。
- 資產投報率 = 稅後淨利 ÷ 總資產
資產整體帶回獲利。
- 財務槓桿 = 負債 ÷ 總資產
沒有高低優劣之分，適當舉債能給公司帶來更高獲利。

## 我應該準備多少營運預備金
現金週轉天數 x 每天的營運資金 = 營運預備金
> 新創公司最好備有18~24個月的預備資金。