# 使用Balancer來創建基金(簡介和項目分析)
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## Balancer 項目簡介
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Balancer 是一種非託管的自動做市商 (AMM) 協議，Balancer 是「**高級版的 Uniswap**」，它不僅能成爲一個交易工具，還能擴展爲一款大衆化的「指數基金投資工具」，投資回報有望超過專業投資者，爲 AMM 工具帶來了更多想象空間。
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而Balancer最大的特點就是其靈活且可訂製流動性池的設計,Balancer的池可支援以下功能：
1. 多幣池(可以有最多50中代幣在同一個池中)
2. 自定義且可調整權重(可以非50/50,例如：30/70, 20/20/60...)
3. 自定義池的收益分配
4. 可以設置資產管理器來對池子做更進階的應用(例如：把池中閒置資產放入AAVE提供流動性)
5. 所有的池子皆可插入Balancer,可使用Balancer的總體流動性(例如：創了一個新的ETH/USDC池,插入Balancer,即可享有和Balancer一樣的深度,流動性以及滑點)
因為其能夠使用多幣,且可調整權重的結構,所以非常適合使用Balancer的池來組建投資組合
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## Balancer pool 機制
公式：
$$V=\prod_t B_t^{W_t}V$$
參數
- $t$ loop through 池中所有的代幣
- $B_t$ 是池中代幣$t$的餘額
- $W_t$ 正規劃權重，讓最終權重合為1
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### 如何調整基金份額
透過調整權重,讓使用者來套利,進而被動的調整份額
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## 如何使用 Balancer 作為基金的底層架構
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### 自平衡指數基金如何運作？
Balancer 允許任何人創建自平衡指數基金。不像投資者對 ETF 所做的那樣，向投資組合經理支付不斷重新平衡基金的費用，流動性提供者在交易者重新平衡交易池時收取費用。這是有效的，因為激勵市場參與者重新平衡投資組合以利用套利機會。
或是使用Balancer之中的[託管池](https://docs.balancer.fi/products/balancer-pools/managed-pools)來達成更複雜的功能
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### 資產管理器
資產管理器是由池指定的外部智能合約，對池中存放在保險庫中的基礎代幣擁有完全的權力。(例如：把池中閒置資產放入AAVE提供流動性)
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## 案例分析
選擇了一個使用以太坊上的Balancer pool ,另一個是把Balancer pool 分叉到Avalanche的項目,兩者都是在去年下半年開始做,但是效果都不是特別好(體量不足,使用者少)
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### ETP(Exchange Traded Products)
ETP(Exchange Traded Products)，中文稱為交易所買賣產品、交易所交易產品，
它和股票一樣可以在交易所交易，和共同基金有許多共通點，但具有更大的靈活性。
簡單來說，ETP是一種統稱，它是一種在交易所追蹤股票、指數或其他金融的工具。
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#### ETP的特點：
1. ETP在類似於股票的交易所上進行交易。
2. ETP的價格每天都會波動。
3. ETP的股價來自其追蹤的股票、指數或其他金融工具。
4. ETP通常是共同基金和主動管理基金的低成本替代方案。
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#### ETP常見的類型有4種：
- 交易所買賣基金(Exchange Trade Funds, ETF)、
- 交易所買賣票據(Exchange Trade Notes, ETN)、
- 交易所買賣債券(Exchange Trade Debts, ETD)、
- 交易所買賣商品(Exchange Trade Commodity, ETC)。
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#### ETP的優點：
1. ETP為投資人提供更多接觸股票和指數的機會。
2. ETP通常是共同基金和主動管理基金的低成本替代品。
3. ETP產品(特別是ETF)越來越廣為人知，流動性會逐漸變好(反過來說冷門的流動性就不好)。
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#### ETP的缺點：
1. ETP價格每日波動，頻繁交易可能會有損失的風險，畢竟你是在Exchange交易所交易，是有手續費的。
2. ETP交易量每檔不同，有些流動性不佳。
3. ETP大多都有市價和淨值的差異問題，因為當一項商品在交易所被買賣交易時，它的即時報價不一定和當下價值相同。
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#### 去中心化 ETP
去中心化的類 ETF 或指數跟踪的被動交易所交易投資組合 (ETP) 的概念,有幾個關鍵要點
ETP 必須具有以下主要功能：
1. Fully collateralized(完全抵押)——不是購買一個空的代幣，而是購買籃子中的每一項資產。
2. Self-custodial(自我管理)
3. Instantly Redeemable(可以隨時立即贖回)
4. Liquid(流動性)——ETP 中的所有資產都必須有足夠的流動性來進行購買和賣出
5. Individual purchases / ownership(個人購買/所有權)——不受管理投資計劃或類似的法律定義的限制
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### [WallStreetBets DApp](https://www.wsbdapp.com/) (WSBDApp) ETP
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#### WallStreetBets 項目介紹
WSB 金融民主運動始於 Reddit，並成為一種全球現象。WallStreetBets 創建了一個去中心化應用程序來為社區提供一個工具來表達他們作為散戶投資者的意見。
WSB DApp 解決了過去 100 年來中心化金融機構擁有受益的費用和市場操縱問題。
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把傳統的金融市場帶到區塊鏈上,並沒有自己專屬的合約,都是使用別人的(?至少目前看來都是這樣),算是一個聚合入口
平台目前有以下產品：
- 股權代幣(from mirror)
- LP farming -> 自己的平台代幣$WSB的pair (已無平台boost收益)
- ETP
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#### WallStreetBets ETP
項目方本來有想要做前幾名stock token的ETP,但考量到在Balancer上這些stock token的流動性不足就放棄了
##### ETP
目前有兩檔ETP(使用Balancer池)：
- WSB Marco Hedge ETP (固定比例)
- Wrapped-DGLD
- Wrapped Bitcoin
- PAR Stablecoin
- USD Coin
- Wrapped Ether
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- WSB DEFI ETP (基於[BNC Blue-Chip DeFi Index (BBDX)](https://bravenewcoin.com/enterprise-solutions/indices-program/bbdx))
- UNI
- SUSHI
- AAVE
- Maker
- Compound
- Synthetic
- The Graph
- Curve
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WSB Marco Hedge ETP
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WSB DEFI ETP
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### [kasendra DAO](https://kassandra.finance/)
Kassandra DAO 是去中心化的自治組織，負責管理一組代幣化數據驅動的投資基金，為 DeFi 生態系統帶來了一類新的投資產品：
在不損害去中心化的情況下積極管理基金中的投資組合。通過 Kassandra 協議提供的所有投資產品都是免許可、非託管(自己擁有自己的資產)，並由第三方(數據驅動API)進行積極管理。
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Kassandra 協議允許與量化投資基金、外部數據提供商和基金經理建立合作夥伴關係，以創建多元化的投資產品組合，所有這些都由 Kassandra DAO 管理。
目前 Kassandra 位列 defillama 指數類項目TVL第 18 名
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##### Avalanche Social Index ( token: aHYPE )
Kassandra DAO 目前推出的第一隻基金 — Avalanche Social Index(雪崩鏈社交數據指數),是由社交數據公司Heimdall所提供的社交數據資訊,再由API3(Oracle)讓數據上傳到區塊鏈上所構成
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**合約機制 —** 智能指數池(Smart Indexed Pools: SIP)
作為我們創建代幣化投資指數的第一個通用方法，Kassandra藉鑑了 Balancer 協議的智能索引池 (SIP) 設計，並增加了預言機兼容性，以允許第三方數據提供商進行主動管理。
SIP 本質上作為多種資產的自動做市商 (AMM)，但具有動態可調的權重，可以使用外部數據進行更改。使通過創造外部用戶可以從中獲利機會來消除再平衡操作的需要，並確保維持投資組合中每種資產比例。
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通過在 SIP 中進行貨幣存款，用戶將收到一個存款代幣，即 Index Token，它代表池中資產的部分所有權。礦池管理的資產將有數據提供者變更的參與度調整，用戶可以隨時將自己的 Index Token 返還給協議以贖回其投資，將根據所管理資產的總價值進行評估。贖回時的資金池 — — 功能類似於傳統市場 ETF。
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## 總結
Balancer pool 的機制很好
但目前使用Balancer pool作為基金組合的項目較少,且效果不佳
可能原因：
- 幣圈基金的體量本來就不足
- 比起其他基金項目Balancer生態起步的較晚(2020)
- Uniswap(2018)(非基金,只是拿來對比)
- Set protocol(2019)
- Enzyme finance(2016 創立, 2019交付第一版)
- 拿來分析的兩個項目起步都很晚(2021年底)
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或是可能有其他使用Balancer pool機制的基金並且做得很好但我沒找到,或是有其他我還沒研究到的原因,因此無法給出夠客觀的分析(大家如果有找到可以跟我說)：
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## 補充
畢竟是DEX還有IL
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## 參考資料
[Balancer and WallStreetBets (WSBDApp) Partner to Launch ETPs, Effectively Scaling DeFi Investing](https://finance.yahoo.com/news/balancer-wallstreetbets-wsbdapp-partner-launch-130000448.html)
[Macro Hedge ETP Soft Launch](https://www.wsbdapp.com/blog/macro-hedge-etp-soft-launch)
[ETP是什麼？有哪些常見種類(ETF、ETN、ETD、ETC)？有什麼優點、缺點？](https://rich01.com/what-is-etp-etf-etn-etc/)
[我们和 Set Protocol CEO 一起聊了聊 DeFi 的故事](http://www.lianchaguan.com/archives/21213)
[Macro Hedge ETP Soft Launch](https://gov.wsbdapp.com/t/final-macro-hedge-update-imminent-launch/572)
[Kassandra DAO — 用大數據驅動,超高回報的區塊鏈基金平台](https://medium.com/%E8%85%A6%E7%99%8C%E7%9A%84%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E6%8A%95%E8%B3%87%E6%A8%82%E5%9C%92/kassandra-dao-%E7%94%A8%E5%A4%A7%E6%95%B8%E6%93%9A%E9%A9%85%E5%8B%95-%E8%B6%85%E9%AB%98%E5%9B%9E%E5%A0%B1%E7%9A%84%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E5%9F%BA%E9%87%91%E5%B9%B3%E5%8F%B0-fabb5bf7fb0)
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