# ALoan: Borrow any Token, Safely（中文版）
穩定幣（Stable Coin）、自動做市商（AMM）和借貸（Lending）是 DeFi 應用的三大支柱。根據 [DeFi Pulse](https://defipulse.com/defi-lending) 統計，DeFi 用戶每年會支付大約 2 億美金的利息給借貸協議。

然而，現今主流的借貸協議，如 Compound，仍然存在一定的侷限。它們所支援的幣種，遠不如自動作市商如 Uniswap/Balancer 來得多，用戶無法在借貸協議上借到某個新的 DeFi 代幣來「做空」。

## 為什麼借貸協議無法即時上架新的代幣？
借貸協議被設計成一個「大籃子」，無論資產種類，只要提供某種具有價值的資產到這個大籃子裡並作為抵押品（Collateral），就可以根據抵押率，借出大籃子中其他任意一種資產。新代幣一旦上架，就可以作為抵押品，借出價值波動小的資產。

主要的問題有兩點：
- 首先，新代幣價值波動大，保值性低，低波動資產的貸方將蒙受比較大的風險。如果新代幣價值驟降，借方就算被清算也是不痛不癢。
- 其次，新代幣的分配可能比較集中，**大戶可以一次捲走所有可借出的資產，可能會干擾市場或造成恐慌。**

### 實際案例
- 案例 1： 2020 年 10 月，SBF 在 Cream 抵押了大量的 FTT、SRM 和 SUSHI 代幣後借出約 2450 萬美元的 UNI 和 YFI，並在幣安做空，事後被社群質疑並要求下架 FTT，這也引起 SBF 本人回應。
- 案例 2： 2021 年 1 月，幣安鏈的借貸協議 Venus 上架了 CAN 代幣後，便有用戶抵押了約佔發行量 45% 的 CAN 代幣並借出 BTC 售出，引發用戶恐慌，事後該名用戶有將借出的 BTC 歸還。

### 為了安全性，犧牲市場效率
因此，為了將上述兩個風險降到最低，借貸協議方必須要仔細審核上架的新代幣，而降低了市場效率。例如，AAVE 僅支援[不到 10 種](https://app.aave.com/markets) DeFi 代幣。

我們認為應該有更漂亮的解法，既可以保證借貸平台一籃子代幣的安全，又可以提高新代幣在市場的流通性，同時也可以讓出借代幣的用戶獲得回報，一舉三得。

## 解決思路：雞蛋不要放在同一個藍子裡

如上所述，目前借貸協議的局限在於：它們被設計成一個「大籃子」，各種代幣都被放在同一個籃子裡。要解決這個問題的思路也很直觀，就是把每種代幣都做成不同的「借貸對」（Pair），讓「**雞蛋不要放在同一個藍子裡**」。

這個新的借貸協議就是 ALoan，使用者可以自由地在 ALoan 創建新的借貸對。每個借貸對都有兩種代幣，其中一種必須是穩定幣，另一種則隨意。想借出代幣的使用者，必須存入抵押品（Collateral），才能借出抵押品。最多可以借出的代幣價值則需乘上一個抵押率（Collateral Factor）。

### 純抵押，不出借

作為抵押品的穩定幣，是預設不出借的。在這層面上，Aloan 更像傳統的當舖：你只能在當舖借出現金，抵押品就乖乖躺在當鋪，並不會被其他人借出，不過使用者仍可以在 ALoan 將抵押品設成「可出借」，賺取額外利息。穩定幣以外的其他資產，則無此選項，一律預設為「可出借」

### 利率模型
利息隨著「使用率」（Utilization）變化，使用率愈高，利息愈高；升高的利息，再進一步激勵新的代幣進入借貸對。

> Aloan 將會使用比其他借貸協議還高的利息

### 不還錢，就清算

如果借出價值超過上限，一樣會被清算。若清算資產為穩定幣，則需支付 25% 罰款；若清算資產為其他代幣方，則需支付 50% 罰款。

> Aloan 用高額的清算罰款遏止呆帳。

### 其他特色
- 可支援閃電貸（Flashloan），近一步使用閒置代幣，增加收益
- 可支援不同的去中心化預言機，預防報價被操弄
- 可支援一鍵「做多」、「做空」，活絡交易市場
- 可治理的利率模型，讓社群自由提案與表決

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### 本質：對賭
- 做空與做多
- 借方：做空
- 貸方：做多
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### 使用情境
例如，透過 ALoan 的 DAI-JOY 借貸對，Alice 可以抵押 DAI，借出 JOY，再用借出的 JOY 買更多 DAI——這是做空 JOY；或者，Bob 可以抵押 JOY，借出 DAI，再用借出的 DAI 買更多 JOY——這是做多 JOY。

## ALoan 的目標：更有效率的借貸市場
ALoan's goal: a more efficient lending market

回到一開始的問題：新代幣上架對目前主流的借貸協議來說是一個冗長且高風險的操作。透過 ALoan 的設計可以從根本解決這個問題，達成三贏。

### 目前進展
開發團隊已經做出 [PoC](https://aloan-staging.joyso.io/en/home)，並已部署至 Kovan 測試網。


## Reference
- https://www.blocktempo.com/ftx-founder-sbf-found-dumped-on-binance/
- https://www.chainnews.com/zh-hant/articles/155680617800.htm
- https://medium.com/venusprotocol/venus-protocol-update-9cb6470465ea
- https://boringcrypto.medium.com/the-bentobox-lending-solution-1351606b9f5a
- https://boringcrypto.medium.com/bentobox-to-launch-and-beyond-d2d5dc2350bd
- https://twitter.com/boring_crypto
- https://dev.sushiswap.fi/bentobox/contracts/lendingpair
- https://github.com/sushiswap/bentobox
- https://etherscan.io/address/0x37AFb60a724994975bf8DCfdA34eecB5e9c95943#code

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