# 彼得林區 征服股海

## 導言
> 若想明天比今天富有，你就得把大部分的財產投入股市。

## 第一章 聖艾格尼斯學校的奇蹟
> 彼得定理第三條：任何用蠟筆畫不出的鬼玩意，就不要去投資。
### 幾點投資建議
* 好公司通常股利每年都會增加
* 挑選你認為經營不錯的好公司，而不要只注意股價
* 在投資前一定要好好研究那家公司
* 風散風險
* 規律地定期投資
* 看每股營收和盈餘的成長速度是否讓人滿意，等合理價位再買進
* 了解過去業績為何成長，有助於判斷未來的成長速度是否能維持

## 第二章 周末的杞人憂天
> 彼得定理第四條：從後照鏡看不到未來
* 投資股票跟減肥一樣，是看你有沒有勇氣，而不是聰不聰明
* 巴隆週刊-圓桌會議
* 各式負面消息->在週末被放大->草木皆兵->週一賣壓特強、年底賣壓特強
* 專家討論這麼久，結果 1987 竟是最樂觀的一年
* 而這次的預測錯誤導致他們在 1991 年無法正視機會（股市驚疑不定，愁雲滿佈）（PTSD）
* 1991 是近二十年行情最好的一年
* 如何更有勇氣？
* 定期定額投資股市（e.g. 之前股友社的做法）
* 從更大的角度觀察股市
* 從長遠的時間來看，股市的報酬遠超過其他投資方式
* 儘管股市回檔超過 10% 的次數高達 40，且恐慌性者超過 13 次（跌幅超過 33%），但最終股市仍就是回去了
* 股市崩盤與經濟蕭條並不等價（e.g. 1972, 1987 皆是如此）
* 用以上事實提醒自己，股市回檔是進場的好時機

## 第三章 基金總覽

#### 股票公債投資比重
作者認為即使要固定收益，也沒必要買債券，因為從長期頭資角度來看，複利效果會讓股票收益遠高於債券。
#### 債券&債券基金

幹嘛花錢請馬友友來開收音機
1. 如果能直接購買的債券，沒必要透過債券基金去購買還多付一筆手續費。
2. 債券基金唯一好處是能幫你分散風選
3. 只要不是公司債或垃圾債券，遇到利率走高，不論哪種債券一樣慘。
#### 股票&股票基金
要從績效中選出好基金基本上是不可能的，你唯一能做的，就是從基金類型去選擇基金
* 資本增長型基金:各類股票都投資，不拘泥於特殊投資觀念。
* 股票價值基金:經理人選股主要看公司資產，而非獲利狀況。
* 績優成長型基金:主要投資在中大型績優股，每年至少成長15%。
* 新興成長型基金:主要投資小型股。
* 特殊情況基金:已發生重大事件之上市公司，足以影響其未來發展者為投資標的(關鍵技術、劃時代產品、新興市場、新興產業)。
* 類股基金:針對特定產業做投資的基金，很容易因為整個產業表現大好大壞
* 可轉換債基金:針對小企業的可轉換債做買賣的基金，可轉換債本身有保障，但小公司本身不一定。
* 國家基金:以投資會成長的國家為單位的基金，時間長管理費手續費也比較高。

#### 投資共同基金策略
1. 盡可能把資金放在股票資金，即使需要固定收入，以股利充數，偶爾變賣股票周轉，也比長期持有債券好
2. 如果一定要投資公債，直接購買，別購買公債基金當盤子
3. 搞懂股票基金類型，才能以相同類型的基金做比較
4. 最好把資金分散投資三或四種不同類型的股票基金，這樣不管市場趨勢如何，你都不會錯失良機。
5. 若想擴大投資，先加碼那些落後大盤好幾年的基金類別
6. 以昨日成績挑選明日之星，雖非全然無用。常常換來換去，成本非常高。

## 第七章 藝術科學及採訪
* 彼得林區的選股方式：藝術直覺 + 科學研究 + 親自調查
* 判斷股票超漲的方式之一：比較每股盈餘與股價走勢
* 元月效應：每年11、12月會有避稅賣壓，一月會再反彈，特別是小型股（過去60年小型股1月漲幅為6.86%、股市平均為1.6%）
* 不要把投資看成斷斷續續的個別事件，要看成連續的歷史傳奇（例如：別害怕過去賣掉的股票賣掉後繼續漲，可以持續追蹤）
## 第八章 逛街找股票
> 與其相信證券商的建議，不如自己逛逛看
## 第九、十章 從利空挖寶&超級剪理髮記
通常景氣循環，會帶動一串產業鏈
當你有認真的在對市場做踏實的研究，很容易順藤摸瓜抓到很多很棒的商機

## 第十一章
低迷產業的佼佼者都有共通點
* 經營成本很低(比同業低)
* 老闆錙銖必較
* 盡量保持低負債
* 不搞階級意識

## 第十二章
重點:
了解產業中的營利模式與幕後手法
如何評斷儲貸類股
1. 股價市價
2. 上市價格
3. 股東權益對資產比值
4. 股息
5. 帳面價值
6. 本益比
7. 高風險不動產
8. 愈90天之呆帳
9. 抵押處分

## 第十三張 再論儲貸類股
* 林區：絕對不要錯過儲貸業新股上市
* 例：儲貸機構面值1000萬美元，所以上市時就釋出1000萬美元的股票，但釋出股票的1000萬美元又會回到儲貸機構的金庫，而不是發給創辦人與原始股東，因此帳面價值馬上變2000萬美元，每股淨值變成上市價的兩倍。

## 第十四章 兩合公司的責任有限股權
* 兩合公司（master limited partnership）：由無限責任股東與有限責任股東組織之公司
* 無限責任股東，對公司債務負連帶無限清償責任；有限責任股東，以出資額為限，對於公司負其責任
* MLP為一種公司架構，其他種如股份有限公司
* 股份公司的股東面臨雙重課稅，公司層級課稅一次，當公司發放股利時，再扣一次個人所得稅。MLP則沒有公司層級稅，只有個人所得稅，為其優勢
* 根據美國法規，只有當企業超過90%的收益來自配息、股息、不動產租賃與販售所得、原物料與原物料期貨相關所得與獲利、開採礦物等自然資源的獲利，才可以採MLP架構
* MLP公司吸引投資人的點在於較高的配息

## 第十五章 景氣循環類股
* 難捉摸，大家都想要搶先機
* 本益比與一般股票的看法不同
* 低：表示公司景氣已到巔峰 -> 反而不適合進場
* 高：表示景氣復甦可能在即 or 基金正在逢低買進 -> 衝啊
* 觀點
* 必須樂觀
* 作者相信風水輪流轉
* 作法
* 對於景氣、供需要有自己的推測
* e.g. 銅價 -> 各國均致力提升電信品質
* e.g. 國價汽車銷售量與預估量 -> 推出潛在需求（mean-reversion）
* 財報結構
* 總資產>>總負債 （倒債也沒事）
* 掌握其轉投資事業（盈餘等等，還可以換算股價）
* 現金流量>>資本支出（e.g. 廠房擴建）
* 了解市場對於股價的影響
* e.g. 銅價上升 1% 可能會影響多少股價（觀察公司目前的貨量做反向計算）
* 了解該產業業務狀況
* e.g. 賣汽車的 3 年貸款跟 5 年款就有差異 -> 影響換車時間 -> 影響景氣循環時間
* e.g. 中古車行情顯示買車狀況（其他相關產業）
## 第十六章 虎落平陽的核電廠
* 公共事業股 -> 視為利率循環股
* 利率上升，占比高
* 作者喜歡做在有重大事件發生的公司（尤其改名的）
* 有政府撐腰，較安全
* 起死回生四階段
* 危機爆發
* 可能只剩淨值三成
* 持續時間不一定，有的可達四年
* 危機處理
* cost down (e.g. 不發股利)
* 可在這邊選擇進場（找個好消息就進）
* 財務穩定期
* 回升至 6,7 成
* 可存活
* 重現江湖
* 資金市場接受度
* 主管機關支持度
* 注意事項
* 公司強項（e.g. 技術面、成本）
* 了解環境（e.g. 整體市場需求）
* 財報穩健度（e.g. 現金流量、負債結構）
* 未來規劃（e.g 提升產能）
* 淺藏資源（e.g. 副業、資產）

## 第二十一章 半年的定期檢查
* 目前狀況總結
* 股價、盈餘波動
* 需要大概了解波動產生的原因
* 好壞消息
* 財務結構檢測
* 負債比（e.g. 可能因發債而緩解）
* 業務狀況
* 目前作法與未來規劃
* 競爭對手分析
* 下半年預測
* 股價
* 有些會與原物料牽動
* 操作手法（買, 賣, or 持有）
* 長線（結構穩健、基本面 ok 但股價沒什麼波動者） or 短線
* e.g. p342 p343
## 金科玉律 25 條
* 散戶可贏
* 專家不一定強（也會漏看、法規限制）
* 狹縫中找天地（10家中一家）
* 需要有膽量
* 了解購買原因
* 了解、熟悉企業本質（真正了解再買，不要急）
* 低迷、停滯產業也許是機會
* 但若要投資夕陽產業需找耐力夠的
* 利率、景氣之類的非重點
* 更有信心放長期（股價 100% 正比於企業成功度）
* 時間站在你這邊，與選擇權不同
* 相比債券與貨幣，股票長期報酬更高
* 分析其財務結構
* 尤其小公司，可以等他真正賺錢再投資
* 少量為王
* 研究 8~12 支，持股 <= 5 支
* 理解空頭
* 跟防寒衣樣，先買好衣服其實也沒啥，或許可以趁機進場
* 不要害怕週末恐懼，公司基本面才是王道
* 其他選擇
* ETF (可多買不同種類的做分散風險)
* e.g. 成長、景氣、小型 ... （那六種）
* 海外基金（美國的股票報酬並非世界最高）