# Bitcoin Yield

Jeffrey Hu, May 2024

## Intro

比较原生的赚取比特币的方式：挖矿
- 挖矿奖励
- 挖出区块里的手续费收入

除了挖矿之外，目前可以获取比特币收益的几种方式：
- 🎢 Rollup（L2）
- 🔐 Staking
- 💰 借贷 & wrapped BTC
- ⚡️ 闪电网络

## 1. Rollup（L2）

### 技术原理：
- 去年开始出现了至少几十个“L2”/rollup
- 从技术本质上看，比特币主链本身并不原生验证，不过是把一些状态根等信息写到比特币主链上，因此仍然更像一个侧链（L1）
- 另外，增加了跨链桥接等功能
- 技术上，各种项目之间的差别不大，主要是各种技术栈的排列组合

### 收益原理：
- 将 BTC 存入到某一个地址后，作为 TVL，获取积分，希望获得未来的 token 空投
- 区别主要在于积分规则和 tokenomics 等

### 👍 优点：
- 简单方便用户操作，只要转账即可

### 👎 缺点：
- 需要比较强的信任（中心化跨链桥）。需要用户直接转入到项目方指定的地址（多签或自保管）中，也就是失去对资产的控制权。同时之前有部分传言，存在项目方挪用用户资产的情况
- Rollup 生态刚开始起步，收益主要来自于积分的空投等

## 2. Staking

比特币原本是没有 staking 的，属于后来“魔改”加入的功能。

也就是希望利用 BTC 的资产，给其他的协议提供安全性。所以从这个角度来说，staking 更类似于 EigenLayer 的 restaking。

### 技术原理：
- Babylon：
- staking： 采用 PoS 上的 EOTS（一次性签名）与比特币主链上的用户锁定（staking）脚本相关联；
- slashing：如果验证人在 PoS 链上作恶双签，那么 EOTS 就会暴露私钥，从而可以让锁定的这笔资产销毁掉
- 类似项目还有 Chakra、CoreDAO，只是在技术细节和业务方向上略有不同
- BounceBit:
- 中心化的理财、资管平台，交由资产管理团队获取稳定收益
- 采用类似 Blast 积分模式

### 收益原理：
- 比特币的资产给新的协议或项目方提供安全性后，获得这些新协议的 token
- 和 Rollup 类似，使用该协议后，获取积分希望获得未来的 token 空投
- BounceBit：
- 底层 Cefi，生息通过Cefi这一层的影子代币获取
- 中层将双币质押既保证安全性又保证对BTC持有者的稳定收益
- 上层通过Auction的质押IDO添加额外的彩票

### 👍 优点：
- 简单方便用户操作

### 👎 缺点：
- Babylon 的方式对验证人的运维要求比较高（不双签），且一开始可能也是积分方式，收益不明确
- BounceBit 方式需要比较强的信任，和 rollup 的类似

## 3. 借贷 & wrapped BTC

用户借出自己的比特币或 BRC20、Runes 等资产，可以获取收益。进一步的，用户还可以借入类似稳定币等资产，在其他链上进行挖矿等。

### 技术原理：
- 借贷：
- 主链上一般只做资产的托管、结算（因为主链的区块时间间隔）；在其他链上做借贷、清算的逻辑
- wrapped BTC
- 在主链上通过各种方式将原生的比特币，包装成一个在其他链上的 BTC
- 技术方式可以保管完全托管（WBTC、FBTC）、多签（tBTC）、DLC（其实目前的实现也类似多签，DLC.link）
- 然后就可以在比如以太坊等链上参与借贷等

### 收益原理：
- 借贷：用户借出自己的比特币或 BRC20、Runes 等资产，可以获取收益
- wrapped BTC：越来越多人发现，参与 rollup TVL 资产也都是希望获取空投，但不太可持续（挖提卖），不如更直接一些，直接做成 BTC，在比较成熟的 DeFi 里去挖矿，类似以前的 WBTC（比较躺平，但 TVL 仍很大）

### 👍 优点：
- 操作简单。一些借贷项目方也会设置一些傻瓜操作，帮用户把收益都兑换成比特币本位的资产

### 👎 缺点：
- 托管方式，需要信任
- 借贷的几个项目还没上线，收益不确定
- 如果进一步做借入等杠杆操作，存在被清算的风险

## 4. 闪电网络

运行闪电网络节点，获取转发和 swap 的收益。

### 技术原理：
- 比特币的通道方案，利用 HTLC + RSMC 的方式来组成一个链外的通道网络


### 收益原理：
- 赚取通道转发的收益
- 链上链下 swap（潜水艇互换、通道拼接）的收益，例如用户想补充闪电网络内的资金，但不想新开通道，可以链下付给服务方，同时服务方在闪电网络上给用户补充资金

### 👍 优点：
- 技术上看，扩展性最好，安全性最高（可以等同于比特币主链的安全性），可以比较放心的放资产进入

### 👎 缺点：
- 如果自己运行节点，对技术要求相对较高；但同时也没有太成熟的交钥匙类的收益产品
- 业务量目前还不大，意味着收益有限；头部效应明显，大节点可以做到年化 5% 左右的比特币本位收益，但新节点加入后，如果没有专注于通道管理的策略，收益非常低

## 总结

- **安全性**和**易用性**在当前的比特币收益层面上呈现出比较明显的两者不可兼得性。
- 当前可以在**借贷**、**staking** 等应用中，找一个比较值得信任的托管方，寻求比较稳定的收益
- 之后也可以关注技术上相对更可验证的（例如 Babylon）等 staking 应用