# Entiende todo sobre monedas estables definitivamente

Artículo de [Guilherme Barbosa](https://twitter.com/guiribabrb), seleccionado a través de ShapeShift DAO Information Flow and Globalization el 21/11/2021.

La volatilidad del mercado de criptoactivos es una característica conocida incluso por quienes no los utilizan. Debido a que es un mercado nuevo - el criptoactivo "más antiguo" es Bitcoin, con 12 años de existencia - y con innovaciones que aparecen a diario, el cambio en el precio de los activos es algo natural, ya sea porque detiene a una gran cantidad de especuladores invirtiendo, o porque muchos de los activos tienen poca liquidez en su negociación.


Fuente: [Gemini](https://www.gemini.com/cryptopedia/what-are-stablecoins-how-do-they-work)

La demanda de un instrumento financiero estable trajo el desarrollo de criptoactivos respaldados en monedas en países - EUR, USD, AUD, YEN, etc -, destacando la fuerte presencia del dólar en este mercado. Por el contrario, algunos proyectos idearon formas de aportar estabilidad a la volatilidad de los criptoactivos. Independientemente del modelo, los criptoactivos que tienen como objetivo mantener un valor estable se definen como monedas estables.

Alcanzando un volumen de [US $ 411 mil millones en el mes de noviembre](https://dune.xyz/hagaetc/stablecoins), se han vuelto esenciales para el sustento del mercado, siendo una herramienta importante en los brokers centralizados para el comercio de criptoactivos y una herramienta indispensable para los protocolos DeFi.


Fuente: [Dune Alaytics](https://dune.xyz/queries/37459/74275)

En este mercado, existen diferentes criterios establecidos por los desarrolladores antes de diseñar. Estos deben analizarse y entenderse para conocer las ventajas y riesgos asociados con cada una de las monedas estables existentes.

## Estrategia utilizada para mantener la estabilidad del valor

Para mantener estable el valor de los criptoactivos diseñados, los desarrolladores deben utilizar diferentes mecanismos para realizar esta tarea. La forma elegida para mantener su estabilidad definirá el nivel y tipo de riesgo al que estarán sujetos los tenedores de la moneda estable.

## Depósito de criptoactivos de terceros como garantía¹ para la emisión de monedas estables

Para que los usuarios tengan acceso a tokens estables, se requiere depositar criptoactivos, lo que les permite tomar prestados. Habitualmente, los usuarios exigen dejar la custodia en el dapp un porcentaje mayor que el prestado.

MakerDAO, emisor de DAI, utiliza este concepto: los interesados ​​en adquirir DAI del protocolo, deben depositar en sus contratos inteligentes un porcentaje de la mayor cantidad que se prestará. Solo entonces, los usuarios pueden mintar DAI.

Con este mecanismo, si el valor de los activos depositados como ETH cae de precio rápidamente debido a un evento de mercado negativo, aún será suficiente para garantizar el valor prestado en monedas estables. Sin embargo, con una caída de altas proporciones como la que se produjo en marzo de 2020, muchos usuarios podrían ser liquidados. La liquidación masiva podría provocar la pérdida de la paridad de la moneda estable y, a su vez, dañar a todos sus tenedores.

## Depósito de criptoactivos nativos como garantía para emitir monedas estables

A pesar de ser muy similar a la estrategia utilizada por dapps como MakerDAO -principalmente la búsqueda de estabilidad basada en el depósito de activos por préstamos sobrecolateralizados-, los protocolos que adoptan el uso de un token nativo como garantía para emitir sus propias monedas estables tienen ventajas y desventajas.

Como ejemplo, usemos [Terra](https://www.terra.money/): como posee todos los tokens de emisión, quema, circulación o mecanismos de liquidez de LUNA, Terra logra tener un mayor control sobre los tokens utilizados como garantía para la emisión del UST. Por lo tanto, no está expuesto a fallas, rug pulls, etc. en los tokens de protocolo utilizados como garantía. Sin embargo, para mantener la estabilidad del valor de su moneda estable, terra necesita usar algoritmos eficientes, capaces de mantener el UST estable y en paridad con el dólar, utilizando sus propios mecanismos desarrollados por el protocolo. Cualquier error en el código creado por los desarrolladores puede ocasionar pérdida de paridad y, en consecuencia, daño a los poseedores de tokens.
Este tipo de moneda estable se llama algorítmica.
En junio de ese año, Iron Finance pasó por un caso similar, demostrando al mercado el riesgo adoptado por los protocolos para la creación de monedas estables al mercado.

## Activos mantenidos en custodia para garantizar la emisión de monedas estables.

MakerDAO fue el primer protocolo en emitir una moneda estable nativa igualmente descentralizada. Al principio, el depósito de ETH solo se aceptaba por parte de los usuarios para poder mintar DAI, es decir, el único riesgo para la estabilidad de la stablecoin era la caída del valor del criptoactivo. Sin embargo, con la creación de otros protocolos competitivos para atraer la liquidez que existía anteriormente en el Maker, se vio obligado a insertar más opciones de garantías para asegurar una mejor experiencia a los usuarios y, por supuesto, recaudar más dinero para sus arcas. [Hoy, dapp tiene depósitos LP UNI / USDC, wraps de depósito ETH en Lido, BTC y otros criptoactivos.](https://oasis.app/pt)

Abracadabra Money es otra dapp que trae diferentes propuestas para la emisión de su moneda estable, MIM - Magic Internet Money -. A diferencia de su competidor directo mencionado anteriormente, Abracadabra busca no solo usar criptoactivos de la mayor diversidad posible, sino también sus representaciones en grupos de otros protocolos.

Rápido, en aras de la comprensión: Abracadabra Money tiene una garantía llamada cvxtricrypto2. Este no es un token adquirido en un DEX. Para obtenerlo, debe depositar USDT, WBTC y / o WETH en el grupo tricrypto2 de Curve Finance; y, en lugar de depositar su 3CrvCrypto2 - representación del depósito de dinero en Curve² - custodíelos en Convex Finance. Al depositar estos tokens en Convex, el usuario recibirá cvxtricrypto2 en su billetera y podrá usarlo como garantía para emitir la moneda estable de Abracadabra, el MIM.


Fuente: [Abracadabra Money](https://abracadabra.money/pool/16)

La innovación presente en DeFi permite la creación de numerosas formas de interacción entre protocolos, justificando por qué se denominan legos de dinero. Si bien la utilidad desarrollada por las dapps es interesante, cabe señalar que cuantos más protocolos se involucren en la entrega de garantías, más riesgos estarán sujetos los usuarios y el emisor del protocolo. Se requiere un buen gobierno y un monitoreo constante de todos los involucrados para garantizar que se mantenga la paridad del valor de la moneda estable.

Sin embargo, la preocupación por los activos de custodia para garantizar la estabilidad del valor de las monedas estables no se limita a los protocolos descentralizados. Por el contrario, la aparición de nuevos tokens con paridad al dólar se produjo precisamente por la desconfianza en las arcas del principal emisor del mercado: Tether (USDT). Durante mucho tiempo, Bitfinex, la empresa "socia" de Tether, fue una de las únicas empresas del mercado que proporcionó monedas estables a los usuarios. Este último siempre mantuvo la afirmación de que todos los USDT emitidos tenían la misma cantidad en dólares bajo la custodia de Tether. [Con el tiempo](https://amycastor.com/2019/01/17/the-curious-case-of-tether-a-complete-timeline-of-events/), la empresa atravesó varios problemas, desde hackeos, presiones regulatorias y, lo más importante, que sus monedas estables no estaban garantizadas por dólares, sino por varias cartas de crédito de calidad cuestionable.

Es importante sacar a colación esta situación para que quede claro: no son solo los protocolos descentralizados los que pueden estar sujetos a riesgos. Las entidades centralizadas, si no se administran correctamente, causan un daño aún mayor a los usuarios.

Otras empresas centralizadas encargadas de emitir monedas estables, como [Circle](https://www.circle.com/en/usdc) - USDC -, [Paxos](https://paxos.com/attestations/) - USDP y BUSD - mantienen en sus sitios web información constante de que mantienen dólares y bonos que garantizan el valor de los tokens emitidos.

## Estructuración de los mecanismos de decisión relacionados con las características de las monedas estables.

Aquí, se diferencian dos tipos de emisores de monedas estables: centralizados y descentralizados.

Fuente: [Developers DAO](https://www.developerdao.com/pt-BR)

Tether, Circle, Paxos, Gemini son todos responsables de emitir tokens a la par del dólar respaldados por dólares, bonos del gobierno y otros activos del mundo financiero tradicional. La claridad no siempre es una característica presente en muchos de ellos y todas las decisiones que se toman para mantener la estabilidad de los tokens las toman los empleados de la empresa. Por lo tanto, el control de todos los mecanismos inherentes a la stablecoin está bajo la propiedad de sus emisores y los tenedores de USDT, USDC, BUSD, USDP y GUSD no tienen influencia u opinión sobre las mejores prácticas para las empresas.

Sin embargo, con la llegada de los DAO, la descentralización en las decisiones es una característica sorprendente en muchos protocolos. MakerDAO, emisor de DAI, define criterios importantes para su funcionamiento, como el porcentaje de garantía, el interés del préstamo o la lista de nuevos criptoactivos en función de los votos realizados a través de la gobernanza por los titulares de MKR, su token nativo. Todos pueden proponer ideas a los usuarios de MakerDAO y pueden votar sobre su aprobación o no. La misma lógica se aplica a otros emisores de monedas estables, como Abracadabra Money, por ejemplo.

Aquí, la importancia radica principalmente en elegir usar monedas estables que sean transparentes en términos de sus decisiones y la calidad / cantidad de los activos mantenidos en custodia. Afortunadamente, gracias a blockchain, los protocolos DeFi aportan transparencia en su núcleo y son mejores alternativas cuando se trata de monedas estables.

## Paridad de monedas estables con activos distintos a las monedas fiduciarias

Este último criterio debe observarse solo para los nuevos modelos de tokens estables que han aparecido en el universo criptográfico. Con la presión regulatoria sobre los criptoactivos respaldados por dólares, los desarrolladores han introducido un nuevo modelo de moneda estable: respaldado por criptoactivos no estables³. [Reflexer Labs](https://reflexer.finance/) es uno de ellos y propone un tipo diferente de estabilidad: esta no representa el valor de una moneda fiduciaria, pero reduce considerablemente la volatilidad de criptoactivos como ETH. La lógica es muy similar a MakerDAO: los usuarios depositan ETH en las arcas de Reflexer Labs y mienten a RAI, su moneda estable. La diferencia es que, en lugar de tener paridad con el dólar, tiene como objetivo aliviar la volatilidad del ETH, es decir, en variaciones de mercado positivas y negativas, el RAI no aumentará ni disminuirá de valor de forma abrupta.


Fuente: [Uno de los memes ](https://memes.reflexer.finance/share?u=p5P6uooLL61rCru.VCru&v=K&t=&m=&f=)creados por la comunidad Reflexer Labs (traducido al español)

>Su intención, a lo largo del proyecto, es desarrollar bóvedas WBTC, UNI y AAVE, para proporcionar índices similares a RAI, pero colateralizados de otros criptoactivos no estables.

Los mecanismos para mitigar la volatilidad son algo complejos, pero vale la pena revisar la [documentación para mejorar la comprensión del proyecto](https://medium.com/reflexer-labs/stability-without-pegs-8c6a1cbc7fbd).

## El lanzamiento de Moneda estable por ShapeShift DAO


Fuente: [ShapeShift DAO](https://medium.com/ichifarm/introducing-stable-fox-for-the-shapeshift-economy-6a5f595fecd)

La moneda estable de ShapeShift DAO está, a priori, descentralizada. [Cualquier cambio necesario en la estructura de oneFOX debe realizarse a través de una propuesta para ser aceptada a través de la gobernanza](https://medium.com/ichifarm/introducing-stable-fox-for-the-shapeshift-economy-6a5f595fecd3). El mantenimiento de la estabilidad de su valor se mantiene con el uso de dos garantías: 80% USDC y 20% FOX. Con esto, los tenedores de monedas estables Shape Shift no solo tendrán un token estable garantizado por un criptoactivo DAO nativo, sino también el USDC, una de las principales monedas estables en el universo criptográfico.

Usando DEX de ICHI, los usuarios podrán extraer su oneFOX en una proporción de 80/20: 80% USDC y 20% FOX. Bajo la custodia de su oneFOX, sus tenedores pueden depositarlos en el pool que existe dentro del ICHI, con el objetivo de dotar de liquidez al protocolo. [A cambio, los usuarios recibirán recompensas en ICHI, con un retorno de ~ 70% APR](https://app.ichi.org/deposit?poolId=1015&back=deposit).
La inventiva del sector DeFi desarrolla constantemente nuevos modelos de monedas estables y es un sector prometedor para aquellos interesados ​​no solo en mantener criptoactivos estables, sino para aquellos que buscan obtener rentabilidad pasiva sin exponerse a la volatilidad.

Para una lectura en profundidad sobre el tema, recomendamos leer [How to DeFi Advanced](https://www.amazon.com.br/How-DeFi-Advanced-Lucius-Fang/dp/B098H215P3), un libro electrónico producido por Coingecko, utilizado como fuente de información aquí.

¿Conoces otros tipos de monedas estables que no se trajeron aquí? ¡Háznoslo saber en los comentarios!

¹Colateral es el nombre que se le da al activo depositado como garantía para la emisión de monedas estables o préstamos.

²Este tipo de token se denomina token que devenga intereses.

³ Este tipo de moneda estable se ha denominado activo estable.

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