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# Un Analisis de: Uniswap

¡Bienvenidos a nuestro artículo dominical!
Hoy hablaremos de uno de los pilares para construir protocolos descentralizados, AMMs y DEXes como los conocemos hoy: Uniswap.

## Uniswap V0 - El comienzo de una historia

![](https://hackmd.io/_uploads/Skd6Bao-5.png)
Fuente: Uniswap


Invariablemente, detrás de una creación disruptiva hay una buena historia que contar. Uniswap es un claro ejemplo de ello.

Hayden Adams estaba trabajando en su primer trabajo fuera de la universidad como ingeniero mecánico en Siemens. De repente, el 6 de julio, le informaron que sería despedido de la empresa. Desempleado y sin muchas perspectivas, su amigo [Karl Floersch](https://twitter.com/karl_dot_tech) le aconsejó que estudiara Solidity y *contratos inteligentes.* Según él, quien trabajaba en la Fundación Ethereum estudiando algoritmos Consensus para el futuro Ethereum PoS en Casper FFG, había pocos desarrolladores y la tecnología era el futuro.

Poco a poco, Hayden aprendió los conceptos de programación y construcción de algoritmos, pasando de lo básico a lo avanzado en Solidity. En unos pocos meses, lanzó lo que se convertiría en el primer borrador de Uniswap. Con una experiencia de usuario no tan atractiva y que solo permitía *intercambios* simples, el desarrollador hizo una de las cosas más importantes que condujeron al éxito de DEX: el uso de la fórmula de producto constante - x * y = k. **Profundizaremos en este tema más adelante.**

No pasó mucho tiempo para que el proyecto comenzara a generar entusiasmo entre la comunidad criptográfica, incluido Vitalik Buterin, ansioso por mejores soluciones para *swaps* descentralizados. En ese momento, la principal herramienta para que los *traders* operaran era EtherDelta, un DEX que se usó ampliamente en 2017 y 2018. A pesar de ser innovador, tenía sus limitaciones, como la centralización de la gestión de la plataforma y una interfaz poco intuitiva.

![](https://hackmd.io/_uploads/SkQlUaiZc.png)
Fuente: Uniswap


Viviendo de *subvenciones* proporcionadas por personas y proyectos que creían en Uniswap, Hayden construyó y perfeccionó los *contratos inteligentes* de DEX. Este viaje implicó reescribir el código usando Vyper, mecanismos para reducir las tarifas de transacción y explicar a las personas de manera didáctica cómo funciona el proyecto.

Después de enviarlos a Runtime Verification, una empresa de auditoría de contratos inteligentes, y a la revisión por pares, Hayden Adams lanzó la primera versión de DEX en Devcon 4 en noviembre de 2018.

Lea la historia completa [contada por él aquí.](https://uniswap.org/blog/uniswap-history)

Desde entonces, la creación del desarrollador ha servido como fuente para el desarrollo de cientos de aplicaciones DeFi. La libertad de crear fácilmente *pools* por cualquier usuario, el código abierto o la descentralización del protocolo, con un gobierno guiado por el token UNI son algunos factores a considerar para que el proyecto haya logrado un éxito visible.

Sin embargo, el mantenimiento continuo en el top 1 entre los DEX más utilizados no se debe solo a que Uniswap sea el primer intercambio descentralizado, hasta el final. Su eficiencia y evolución justifica su liderazgo en el sector.

## La fórmula constante del producto y el nacimiento de nuevos mercados

![](https://hackmd.io/_uploads/ByCSUaob5.png)

Uniswap fue desarrollado para proporcionar a cualquier persona que proporcione liquidez y gane tarifas en criptos depositados, actuando como un AMM - *automated market maker -.*

*Creador de mercado es una persona o empresa responsable de generar liquidez a un determinado activo, lo que permite una negociación eficiente para los comerciantes. Sin liquidez, muchas compras y ventas pueden deslizarse, causando pérdidas a los inversores. .*

Un AMM reequilibra los depósitos de los proveedores de liquidez utilizando una fórmula simple: x * y = k. En esta expresión matemática:

- x representa el capital depositado en el activo A
- y representa el capital depositado en el activo B
- k se conoce como la *constante k.*

Mientras x e y se reequilibran de acuerdo con la variación de la liquidez y los precios, k permanece con el mismo valor -constante-, representando el valor total de la liquidez y dividiéndolo entre los activos A y B del *pool.*

Con esta simple expresión llamada “fórmula de producto constante”, Hayden Adams democratizó la *creación de mercado*. Antes, solo las instituciones financieras podían afrontar los costos de proporcionar liquidez a los mercados.

*El primero en utilizar la fórmula de producto constante para la creación de mercado fue [Alan Lu, de Gnosis](https://blog.gnosis.pm/building-a-decentralized-exchange-in-ethereum-eea4e7452d6e). Posteriormente, Vitalik Buterin también expuso [su punto de vista sobre el uso.](https://vitalik.ca/general/2017/06/22/marketmakers.html)*

Sin necesidad de identificación personal -*conoce a tu cliente-,* autorización de terceros ni pagos por cotización, Uniswap planteó la oferta de descentralización en la creación de mercados, permitiendo que cualquier proyecto adquiera liquidez para su tokens, impulsados por la comunidad, serán remunerados por la actividad con tarifas comerciales en el *pool.*

Los inversionistas institucionales notaron rápidamente la innovación en el desarrollo, recaudando millones de dólares en rondas lideradas por *venture capitals* líderes en el mercado. Andreesen Horowits, Paradigm, Version One y Union Square Venture fueron algunas de ellas.

La llegada de nuevos aportes al proyecto, podría traer mejoras a *dapp.* El lanzamiento de Uniswap V2 demostró la madurez y conciencia de la necesidad de mejorar constantemente.

Entre los cambios implementados por los desarrolladores, la modificación realizada al funcionamiento de los *pools.* En su primera versión, todos ellos estaban compuestos por 1 token ERC20 y ETH. La segunda versión de DEX hizo posible crear *grupos* utilizando solo tokens ERC20 **brindando una mayor eficiencia al comercio de criptomonedas** y reduciendo los costos para los proveedores de liquidez, que no estaban obligados a exponerse a ETH e incurrir en Impermanent Loss.

## El ataque de vampiros de Sushiswap y un airdrop retroactivo

![](https://hackmd.io/_uploads/ByMq86o-c.png)
Fuente: Beincrypto

El éxito de Uniswap siguió al final del verano DeFi. *Bifurcaciones* de Uniswap, Compound y Aave aparecieron diariamente, en respuesta al *bombo* de las criptomonedas, iniciando el *ciclo del mercado alcista.* El factor *fuente abierta* permitió que muchos copiaran los códigos fuente de los principales protocolos en DeFi y amoldarlos a sus necesidades y deseos. De hecho, el crecimiento del sector y la interoperabilidad entre los proyectos solo se dieron gracias a la riqueza de información accesible al público.

Entre los *imitadores* originados en este ciclo destacaba uno: Sushiswap. Guiado por un desarrollador anónimo que se identificó como Chef Nomi, el proyecto lanzó un ataque de vampiros en Uniswap.

*Ataque de vampiros es la terminología utilizada para definir estrategias de proyectos que "chupan" liquidez de otros protocolos, atrayendo a la base de usuarios con incentivos financieros.*

Sushiswap ofreció a los proveedores de liquidez de Uniswap recompensas SUSHI adicionales por depositar sus DEX LP en los *pools* de Sushiswap. Al aumentar gradualmente la liquidez de los *fondos*, su idea era insertar estos LP en una nueva plataforma, robando no solo la base de usuarios de Uniswap sino también el volumen de operaciones.

![](https://hackmd.io/_uploads/B1qsIaib9.png)
Fuente: Finematics

La audaz idea liderada por Chef Nomi estaba dando señales de éxito, cuando, de repente, el desarrollador vendió su participación en SUSHI en el protocolo -valuada en 14M de dólares-, generando desconfianza en la comunidad y devaluación del token. Pronto, el desarrollador anónimo anunció su salida del proyecto y devolvió el capital vendido a Sushiswap.

El evento que tuvo lugar con DEX demostró (nuevamente) la importancia de descentralizar el proyecto. No por casualidad, en septiembre de 2020, Uniswap realizó un *airdrop* retroactivo, distribuyendo su token UNI a los *adoptadores tempranos* del protocolo. Sus titulares pudieron generar propuestas en la gobernanza del protocolo y votar las mejores decisiones para el futuro del proyecto.

Con unas 50.000 direcciones en Ethereum que antes interactuaban con DEX, Uniswap se convirtió, en su momento, en uno de los protocolos con mejor distribución de tokens en DeFi.

El lanzamiento del token también culminó con la creación de *grupos con* recompensas UNI adicionales. La medida adoptada por muchos proyectos del sector, fue implementada por un período por Uniswap, con el objetivo de atraer más usuarios a su plataforma y aumentar su base de titulares de UNI, participantes en la gobernanza.

Al consolidar una base de usuarios leales y participantes de la comunidad, Uniswap retiró gradualmente los incentivos pagados en su token nativo, remunerando a los proveedores de liquidez solo con tarifas pagadas por *traders* por negociar activos en los *pools.* una contradicción, DEX no perdió participación de mercado debido a la ausencia de recompensas adicionales. De hecho, el tiempo ha demostrado la resistencia de Uniswap a los competidores con rendimientos del 1000 % anual, la seguridad de sus *contratos inteligentes* y la organización de la comunidad.

No es casualidad que los principales protocolos DeFi tengan *Pools* de liquidez en el intercambio descentralizado y ofrezcan incentivos financieros para atraer liquidez a sus tokens.

## Uniswap V3 - la revolución AMM

![](https://hackmd.io/_uploads/SkO1DToZ9.png)

Uniswap V3 fue la última actualización importante de Uniswap para su *dapp*. Trajo cambios importantes en el funcionamiento del protocolo, siendo los principales:

- **Liquidez concentrada**: los usuarios pueden proporcionar liquidez solo en un determinado rango de precios de activos. Por lo tanto, al depositar sus activos en un *pool*, puede optar por obtener mayores rendimientos asumiendo el riesgo de mantener sus ganancias solo en un cierto *rango.*
- **Range Order:** permite a los usuarios recibir tarifas al depositar sus LP en los *Pools* de Uniswap y si los activos alcanzan un cierto rango de precios, se activará un *Clock*, convirtiendo el capital en una criptomoneda de su elección. Su operación combina conceptos de *Limit Order* y *yield farming.*
- **LPs NFTs** - Liquidez Concentrada y Orden de Rango, individualiza las posiciones de los usuarios en los *pools*, haciéndolos únicos. Por esta razón, la mejor forma de representarlo es un token ERC-721 - NFT -.
- **Expansión a Layers 2** - En 2022, Uniswap aprobó vía gobernanza la implementación de su *dapp* en otras *cadenas* además de Ethereum, con el objetivo de competir con otros DEX multicadena como Curve.

Las actualizaciones de Uniswap V3 tienen cierto nivel de complejidad, siendo necesario comprender conceptos más densos sobre el tema. Si desea profundizar más, [le recomendamos leer este artículo.](https://medium.com/taipei-ethereum-meetup/uniswap-v3-features-explained-in-depth-178cfe45f223)

## ShapeShift DAO y Uniswap: el *comienzo* en el token FOX

En 2021, ShapeShift comenzó su proceso de descentralización, [**lo que llevó al *airdrop* más grande en la historia de DeFi, con más de 1 millón de direcciones susceptibles de recibir el token FOX**.](https://shapeshift.com/shapeshift-decentralize-airdrop) Al entregar su token de gobierno, ShapeShift comenzó sus planes para convertirse en DAO *completo* y descentralizar todas sus decisiones, delegándolas a los *tenedores* del token FOX.

Para que un usuario venda un token *airdrop*, es necesario desarrollar un *pool* para intercambiarlo. El *grupo* **Uniswap V2 fue el primero creado por ShapeShift DAO, recompensando a los proveedores de liquidez en el token FOX.**

Desde entonces, ShapeShift ha entrado en el mundo DeFi en busca de soluciones de liquidez e ingresos para DAO, estableciendo importantes alianzas con protocolos como [Tokemak](https://tokemak.xyz/), [Bancor](https://app.bancor.network/pools), [Rari Capital](https://mirror.xyz/foxbrasil.eth/N_PiFOgNOH_hvZP5WWGxJeLGsCQFLGZc2pkb08MkHN8), [Ichi,](https://app.ichi.org/vault?poolId=20003&back=vault) [ Elk Finance](https://app.elk.finance/#/elk/0x21a42669643f45Bc0e086b8Fc2ed70c23D67509d/0xE1C110E1B1b4A1deD0cAf3E42BfBdbB7b5d7cE1C), [Sushiswap](https://mirror.xyz/foxbrasil.eth/N_PiFOgNOH_hvZP5WWGxJeLGsCQFLGZc2pkb08MkHN8) y [Thorchain](https://app.thorswap.finance/pool/ETH.FOX-0XC770EEFAD204B5180DF6A14EE197D99D808EE52D). La diversificación de los *pools* y la tesorería es una pieza fundamental para reducir los riesgos de dependencia de una sola fuente de liquidez/ingresos.

Aún así, consciente de la solidez y la leal *comunidad dapp* de Uniswap, [**ShapeShift creó un *grupo* en Uniswap V3**](https://fox.shapeshift.com/fox-farming/liquidity/0x470e8de2ebaef52014a47cb5e6af86884947f08c/staking/0x212ebf9FD3c10F371557b08E993eAaB385c3932b/get-started), distribuyendo incentivos FOX a los proveedores de liquidez. [**Con $ 16.5 millones depositados**,](https://fox.shapeshift.com/fox-farming) ofrece condiciones comerciales eficientes del token de gobierno de DAO y un interés rentable para el *proveedores de liquidez.*

![](https://hackmd.io/_uploads/HyVbPaoW9.png)

¡ShapeShift continúa su búsqueda incesante de fuentes de ingresos para los poseedores de tokens DAO y FOX, estudiando asociaciones eficientes e interesantes que brindan beneficios a todos!

Este fue nuestro artículo del domingo, con información detallada sobre cómo funciona Uniswap.

¿Tiene preguntas sobre el concepto de fórmula de producto constante? ¿O sobre Uniswap V3?

¡Tráelos todos a nuestro Discord, Twitter y/o Telegram y te ayudaremos a resolverlos!

***Autor: guiriba, copywriter en ShapeShift's LatAm Labs, investigador y degen. Escribe, a priori, sobre DeFi, NFTs y DAOs.***

> Este artículo no es un consejo de inversión, sino solo un boletín con contenido estrictamente educativo y no es una solicitud ni un Consejo para comprar o vender activos.

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