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# Un analisis sobre: CoW Swap

Hola FOXers 🦊

Bienvenido a nuestro artículo con un análisis en profundidad sobre los protocolos DeFi, NFT y DAO.
Esta semana les traeremos un proyecto con una interfaz simple, pero que pretende solucionar un problema crónico en este mercado: el CoW Swap.

## MEV: el superpoder de los mineros

![](https://hackmd.io/_uploads/HyG50NiN9.png)
Fuente: [2miners](https://2miners.com/blog/2miners-mev-strategy-more-profit-for-miners-with-help-of-archer-dao/)

La competitividad en el mercado financiero es una realidad por todos conocida. *Los comerciantes* luchan entre sí para obtener pequeños porcentajes en sus operaciones; las empresas ofrecen rendimientos superiores a los de sus competidores, con el fin de captar sus comisiones de gestión; y los usuarios comunes, intentan sobrevivir y comprender la dinámica de este mercado.

En el mundo criptográfico, hemos avanzado: la inserción de blockchain como medio de transmisión y almacenamiento de información, trajo transparencia a las negociaciones realizadas. Se pueden visualizar estrategias de *venture capital*, se verifica fácilmente la liquidez para comprar y vender activos y el consumidor comienza a ser más consciente del *back-end* de cómo funciona este nuevo mercado financiero descentralizado. Incluso con la complejidad para comprender la información, depende de los usuarios elegir profundizar y aprender a usar los datos disponibles en la cadena de bloques.

Mientras que la gran mayoría permanece en la superficie, algunos profundizan en la tecnología y encuentran mecanismos para explotar sus debilidades y limitaciones. **MEV es uno de ellos.**

MEV es el acrónimo de *Miner Extractable Value* o Valor Extraíble por el Minero. Consiste en la ganancia que el minero podrá extraer de un bloque manipulando el orden de las transacciones contenidas en él.

**Recapitulemos esta teoría.**

En las *cadenas* Proof of work y Proof of stake, todas las transacciones realizadas se envían a un *mempool* público, donde son visibles para todos. Luego, los mineros los empacan y clasifican de acuerdo con la PGA - *subasta prioritaria de gas-.* Básicamente, ingresan las transacciones con las tarifas más altas para que se ejecuten primero, con el fin de extraer la mayor ganancia posible de los bloques minados.

![](https://hackmd.io/_uploads/HySa0VsVc.png)
*En la figura anterior, vemos una representación gráfica de la inclusión de transacciones en el mercado criptográfico y tradicional. Ver: las tecnologías han cambiado, pero aún persisten algunos problemas. [Fuente: Liam Zhang](https://medium.com/@liamzhang/mev-a-deep-dive-part-1-3f389ef16d32)*

Esta selección arbitraria impulsada por las ganancias motiva la implementación de *bots* para pagar tarifas altas y tener sus operaciones incluidas frente a los usuarios comunes. *[Correr al frente](https://coinmarketcap.com/alexandria/glossary/front-running), [correr hacia atrás](https://medium.com/@m.vanderwijden1/backrunning-in-defi-301f3cade30a )* o [ataques sándwich](https://medium.com/coinmonks/defi-sandwich-attack-explain-776f6f43b2fd) son algunas de las acciones que realizan los *bots.*

La principal motivación para llevarlos a cabo es el arbitraje: al encontrar disparidades en los precios de los diferentes DEX, la ineficiencia puede ser aprovechada por programas que realizan este monitoreo las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Sin embargo, el poder de ejecutar su transacción primero tiene múltiples aplicaciones, desde *mentir* NFT por adelantado hasta obligar a los prestatarios a liquidar.

Al encontrar una oportunidad, su transacción se activará con un valor de *gas* superior al convencional y el minero la ejecutará, con el objetivo de obtener más ingresos de la actividad minera.

Además de estos casos, es posible que el minero encuentre operaciones realizadas por los usuarios, las replique y las ejecute con anticipación.

Con estas ventajas, los mineros han podido recibir generosas ganancias de la actividad: según Flash Bots, [se estima que el MEV extraído ya superó los $600 millones de dólares](https://explore.flashbots.net/) - solo en Ethereum -. [](https://explore.flashbots.net/)

![](https://hackmd.io/_uploads/BJel1SsEc.png)
Fuente: [FlashBots](https://explore.flashbots.net/)

Conscientes de esta ineficiencia de blockchain, los desarrolladores de Ethereum han traído actualizaciones para reducir el MEV, como [Propuesta de mejora de Ethereum 1559](https://hackmd.io/@flashbots/MEV-1559). Sin embargo, tales medidas no son suficientes para suprimir esta actividad.

Así, se han desarrollado protocolos DEX con mecanismos incorporados para evitar el MEV. A través de algoritmos nativos, se esfuerzan por brindar a los usuarios las mejores condiciones de liquidez y resistencia al MEV. Este es el caso de [CoW Swap.](https://cowswap.exchange/#/swap)

## CoW Swap: un meta-DEX resistente a MEV

![](https://hackmd.io/_uploads/BJsb1rs4q.png)

CoW Swap se llama a sí mismo un meta-protocolo. Su interfaz gráfica es muy similar a la mayoría de los DEX en DeFi: simplemente seleccione las criptomonedas que desea *intercambiar* y confirme la transacción. A pesar de su apariencia simple, *back-end* de CoW Swap funciona con mecanismos diferentes a los utilizados en el mercado.

Para resolver el problema de MEV, los desarrolladores de Gnosis crearon un DEX que captura la liquidez para operar de una manera diferente. Sus principales diferenciadores son el uso de *subastas por lotes, Coincidencia de Deseos*, *intercambios en anillo* y *solucionadores*.

**Te explicamos el significado de cada uno de los términos.**

En CoW Swap, las órdenes comerciales realizadas por los usuarios no se ejecutan inmediatamente *en la cadena*, sino que se recopilan *fuera de la cadena* en lotes, llamados *lotes*. Estos solo se firman con *billeteras* y posteriormente se ejecutan.

La información con los pedidos se dirige a los *solvers -* aka solucionadores-*,* intermediarios encargados de agruparlos y encontrarles soluciones eficientes. La búsqueda de *operaciones* que coincidan con las órdenes se denomina *subasta por lotes.*

Cuando los *solucionadores* encuentran órdenes de compra y venta *fuera de la cadena* entre usuarios, se produce CoW o *Coincidencia de deseos*. Con el objetivo de aumentar la liquidez y la velocidad para encontrar órdenes eficientes, CoW Swap insertó el *ring trade*, que permite operar entre más de 2 usuarios y la inserción de la orden *match* en el mismo bloque.

![](https://hackmd.io/_uploads/HJof1rsEc.png)
*Ejemplo de comercio de anillos* Fuente: [CoW Swap](https://cow.fi/)

En caso de que el solver no encuentre liquidez suficiente en una orden off-chain, consultará los agregadores y DEXes disponibles para atender las necesidades de los usuarios, optando por aquel de mayor liquidez y precio compatible con el mercado.

![](https://hackmd.io/_uploads/S1z8JriNc.png)
*Resumen de la operación CoW Swap*

Los mecanismos adoptados por CoW Swap brindan al mercado una herramienta capaz de recopilar órdenes *fuera de la cadena* realizadas por múltiples usuarios y ejecutarlas en un solo bloque, encontrando las mejores condiciones comerciales entre los *traders* o *agregadores en la cadena. .*

Esto evita que los mineros manipulen el orden de las transacciones para obtener ganancias, **proporcionando un DEX resistente a MEV y con mayor liquidez para negociar activos.**

En comparación con las soluciones AMM adoptadas por Uniswap, Curve, entre otros, la estrategia de CoW Swap es muy *alucinante.* Su capacidad para integrarse con otros protocolos, proporcionando su *back-end* para proyectos que ven beneficios en la integración de su solución, contribuye a la expansión de su ecosistema. Gradualmente, el aumento del número de *solucionadores* descentraliza aún más los mecanismos para encontrar pedidos y mejora la capacidad de encontrar *comercios* eficientes para los usuarios.

Su plataforma está actualmente disponible en Gnosis Chain y Ethereum y [se puede acceder en este enlace.](https://cow.fi/)

Esta fue otra revisión del protocolo DeFi 😉

En el artículo de esta semana, te explicamos **qué significa MEV, su impacto en la vida diaria de los usuarios y cómo funciona CoW Swap, un DEX resistente a él.**

¿Tienes dudas sobre qué es MEV? ¿O conoces otro protocolo con diferentes estrategias para combatirlo?

Envíe sus preguntas a nuestro [Discord](https://discord.com/invite/shapeshift), [Telegram](https://t.me/shapeshiftdaoES) y/o [Twitter](https://twitter.com/ShapeShift) y discutiremos sus ideas.

***Autor: [guiriba](https://guilhermebarbosa.substack.com/), copywriter en ShapeShift's LatAm Labs, investigador y degen. Escribe a priori sobre DeFi, NFT y DAO.***

> Este artículo no es un consejo de inversión, sino solo un boletín con contenido estrictamente educativo y no es una solicitud ni una solicitud para comprar o vender activos.

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