# 交易聖經

## 自序、導讀
- 投入交易的每個人都賠了錢
- 長期獲利的積極型交易人不到 10%
- 輸家不知道的贏家秘密
- 不是魔法般的單一指標或都交易秘技
- 不是選擇交易的一個或多個市場
- 不是選擇監控的一個或多個時間架構
- 不是選擇交易的金融工具
- 一套成功的交易通則 (本書在講的重點)
- 破產風險
- 聖杯
- 期望值
- 機會
- 驗證
- TEST
- ***資金管理***
- 方法論
- 心理面

## 一、交易的現實世界

- 大部分交易人是糟糕的輸家。討厭認賠出場、移動停損點、尋找各種理由合理化他們的行動，繼續在市場交易，直到虧損大到無法再置之不理只好被迫認賠出場
- 要做到成功的長期交易，必須當個優秀的輸家
- 作者自己短線獲利筆數只有約 50%，中線約 30%
- 為什麼交易人十有九虧?
- 無知、容易受騙、懶惰、相信有簡單的致富途徑
- 交易人可能飽覽群書，參加過無數的研討會，卻仍然無知，因為「更笨的傻瓜」理論
- 顧客或購買者是更笨的傻瓜，但他們不知情
- 交易觀念不會因為寫成白紙黑字或做成 ppt 就變成真理
### 交易三柱
- 交易方法：買進和賣出背後原因的分析與交易計畫 (2)
- 資金管理：投入交易的資金金額 (1)
- 交易心理：嚴守紀律，遵循交易計畫 (3)
(n) 為作者心中的重要度排名

### 常見錯誤
#### 交易方法
- 第一年
- 小道消息、晚間新聞、別人提供意見
- 攤平進價水準
- 100 塊買進一支股票，結果跌到 90
- 因為相信會漲回來，所以 90 塊再買一次，這樣漲回來後平均每支的買進價格就是 95 而非 100
- 一直跌一直買 => 損失雪上加霜
- 最糟糕的輸家
- 沒有停損點、沒有交易計畫
- 第二年
- 相信讀到和聽到的
- 技術面分析是唯一答案、多即是好
- 忽視資金管理和心理面
- 相信更多更複雜的技術指標可以提供更好的答案
- 曲線配適 (curve fitting) => overfitting
- 認為紙上模擬操作有幫助
- 沒有提供對等、中立且公平的「糾察」元素
- Filter: 隨時可以消除虧損的交易、修改過去的行動
- 掉進預測陷阱
- 試圖判斷市場朝哪裡走、走多遠以及什麼時候會走
- 抓取頭部底部、沒有認清趨勢
- 沒有遵守停損點、太快獲利了結
- 沒有定義明確的交易計畫
- 尾隨其他交易人
- 更換交易方法 (有時候是正確行動)
- 更換精神導師、市場、時間架構、顧問
- 第三年
- 不能歸零學習
- 忘記最重要的是「簡單的」支撐和阻力
- 因為市場上每個人都在賠錢 => 交易不簡單
- 交易不簡單 => 學習複雜和深奧的方法
- 技術面分析和交易混為一談，未能發分交易計畫和格局
- 沒有發展交易計畫以支持格局
- 不了解正期望值
- 沒有驗證方法

#### 資金管理
- 第一年
- 缺乏資金管理觀念
- 第二年
- 過度交易
- 第三年
- 繼續過度交易

#### 交易心理
- 第一年
- 刺激、為了報仇和打平而交易
- 第二年
- 沉迷市場、缺乏耐性、不切實際的期望
- 當理論派
- 找理由解釋為何虧損
- 千錯萬錯都不是他們的錯
- 第三年
- 只重利潤，不顧程序
- 缺乏紀律
- 相信市場不可能交易
- 相信有交易秘密
- 相信最大的風險是賠錢
- 相信心理面最難處理

## 二、交易程序

### 交易六大通則
1. 觀念的準備
- 了解可以從市場和交易期待什麼
- 交易之前能做什麼以確保不會太過頭
2. 思考的啟蒙
- 了解成功的要件，明白要將心力投入何處
3. 發展交易風格
- 選擇交易方法時需要知道的事
4. 選擇交易市場
- 如何選擇最佳的交易市場
- 交易已經夠難了，不要涉足容易受操控的小型市場
5. 鞏固三大支柱
- 資金管理
- 交易方法
- 交易心理
6. 交易的實踐
- 融會貫通

- 進場交易是六大通則的最後一項，那麼多人賠錢就是因為從交易的實踐開始，而這應該是最後一件事

## 三、第一通則：觀念的準備

- 如果還沒準備好接受這些觀念，就不應該交易
- 接受最大逆境
- 掌握情緒定向
- 承認賠錢遊戲
- 認清隨機市場
- 最優秀的輸家，贏！
- 注重風險管理
- 尋找交易夥伴
- 設定財務邊界

### 接受最大逆境

- 市場的首要準則：市場會做它必須做的事，讓大多數人失望
- 永遠不該忘記這一點
- 最大逆境是市場施加於所有參與者的紀律。確保金錢總是從大多數弱者手中，轉移到少數強者手中
- 如果交易真的那麼簡單，那大家都爽賺就好了
- 多數人都等到為時已晚才學會這個準則，但要成為存活的交易者就必須承認它、理解它、順服它，否則將自取其敗
- 如果某個交易觀念聽起來好得不像真的，或者某個模擬淨值曲線看起來太過平滑，或者某個繪圖程式讓交易看起來太容易，那就不是真的
- 保持警覺，交易世界是痛苦不斷的，最大逆境會使你的交易變得很難、更難，還要更難
- 應該預期在每一個轉彎之處都會遭到市場的伏擊，應該學會預期始料未及的事
- 衡量自己是否有毅力和耐力接受交易人的悲慘生活，儘管可能在財務上有所收穫

### 掌握情緒定向

- 情緒定向 (emotional orientation) 與兩個基礎領堿相關：目標和期望
- 目標是賺錢，或都總是做對的決定的話十之八九會失敗
- Risk/Reward Ratio
- 不要對不切實際的報酬抱有期待
- 以管理風險為目標
- 賺錢或做得正確沒那麼重要
- 管理風險會讓目標從短視的一心想贏，提升到保守且專業的水準
- 遠離靠贏賺一大筆錢的目標，轉向一致、明智且持久的交易
- 建立溫和的期望
- 如果期望是賺一大筆錢，那十之八九會失敗，想要永續成功最重要的是抱持溫和的期望
- 由上而下的方法：以為更多的交易和更多的活動代表更多的錢，越多越好
- 由下而上的方法：觀察分配於交易的風險資本
- 風險資本達成多少報酬率，我會很高興?
- 發展一套穩健的交易方法，年復一年持續不斷的賺到平實的報酬率

### 承認賠錢遊戲

- 接受交易是輸家遊戲
- 90% 的人在 90 天內失去風險資本

### 認清隨機市場

- 接受市場基本上是隨機的 (但又不完全隨機)
- 成功的交易人知曉如何因應市場的走向而賺錢，沒有嘗試去預測它

### 最優秀的輸家，贏！

- 成功唯一真正的秘密是管理損失
- 手上的賺錢貨幾乎可以置之不理，它們會自已照顧自己
- 要將所有精力和決心集中於管理損失
- 永遠不應該移動停損點

### 注重風險管理

- 良好風險管理的核心資金管理
- 交易視為賺取利潤的偏見是給賭客的

### 尋找交易夥伴

- 防止交易人欺騙自己，保持理性和誠實
- 交易夥伴會用 TEST 協助正確驗證你的交易方法
- 交易夥伴知道你的財務邊界、溫和期望以及資金管理準則
- 每個月向交易夥伴報告，衡量績效

### 設定財務邊界

- 風險資本：準備賠掉的總金額
- 如果賠掉這個總額，接受交易不適合你的事實並死心轉頭離開
- 向交易顆伴做出個人承諾

## 四、第二通則：思考的啟蒙

- 交易的重點是求生存，明白生存條件：
- 避免破產風險
- 擁抱交易的聖杯
- 追求簡單
- 涉足大多數人害怕的地方
- 以 TEST 驗證期望值

### 避免破產風險

- $[\frac{[1-(W-L)]}{[1+(W-L)]}]^U$, $W+L = 1 \rightarrow [\frac{W+L-(W-L)}{W+L+(W-L)}]^U = [\frac{L}{W}]^U$
- W = 獲利機率
- L = 虧損機率
- U = 帳戶中的資金單位
- 應該只是不知道怎麼算出來的近似值，不然[破產機率有可能超過 100%](https://www.pressplay.cc/project/vippPage/當沖成長營當沖如~/AFA783EA411C2A584F02110CDB993776)
- [實際上的公式](https://quanist.blogspot.com/2021/07/gamblers-ruin.html)
- 假設 A 賭徒勝率為 $p$，輸的機率為 $q$，算 A 贏光所有錢的機率
- 讓 $f(i)$ 代表 A 賭徒擁有 $i$ 元的時候，獲得最後勝利的機率
- $f(0) = 0,\ f(n) = 1$
- 遞迴公式：$f(i) = p*f(i+1) + q*f(i-1)$
- 解遞迴： $f(i) = \frac{(\frac{q}{p})^i - 1}{(\frac{q}{p})^n - 1}$
- $p>q,\ \lim_{n\rightarrow \infty} f(i) = 1-(\frac{q}{p})^i$
- 破產公式：$g(i) = (\frac{q}{p})^i$
- 兩個公式算出來的值還蠻符合的
- 降低破產風險的三項關鍵
- 降低每筆交易的金額 (提高資金單位)
- 提高準確率
- 提高獲利相對於虧損的報償比率
- 簡單來說就是資金管理跟期望值

### 擁抱交易的聖杯
- $錢錢 = E \times O$
- 期望值 $E = [W \times \frac{p}{l}] - [L \times \frac{l}{l}]]$
- E = 每一塊錢的期望報酬
- W = 獲利機率
- L = 虧損機率
- p = 平均獲利
- l = 平均虧損
- 機會是能應用期望值的次數

### 追求簡單

- 麥當勞測試
- 青少年能夠了解你的方法並依此交易嗎? 如果不能就是太複雜
- 抗拒理論帶來的知性吸引力，有不計其數的聰明理論存在，也有比較明智的中庸之道，全部都合情合理深具說服力。但它們不可能全部都對
- 追根究柢，交易之道不過是找到潛在的支撐和阻力水準

### 涉足大多數人害怕的地方

- 當最優秀的輸家
- 當最優秀的贏家
- 當順勢交易人
- 市場不是隨時都有趨勢，大約只有 1/3
- 大多數人不能忍受只有 1/3 的交易能獲利
- 擁抱簡單
- 懷疑商業繪圖程式
- 任何的指標加進你的方法前務必親自驗證
- 懷疑商業交易系統
- 遠離輕鬆致富的承諾，努力問難以回答的問題
- 做功課

### 以 TEST 驗證期望值

- Thirty Emailed Simulated Trades
- 最佳的樣本外資料是即時的「現場」資料
- 開盤前將 30 筆模擬委託單寄給交易夥伴，他根據指示下單
- 很難將交易心理完全裸露在交易夥伴面前，但「裸身交易」才會接近即的交易，尷尬跟羞辱比賠錢還好
- 如果期望值為正，且不依賴兩三筆出色的交易，代表方法可行
- 自由裁量型交易人也應該要用 TEST 驗證
- 電子交易模擬器有用但比不上 TEST 有個人盯著你的好處

## 五、第三通則：發展交易風格

### 交易模態

1. 順勢交易
- 準確率低
- 平均獲利較高
- 交易時間幾星期甚至幾個月
2. 逆勢交易 (短線波段)
- 準確率高
- 平均獲利較低
- 交易時間在幾天之內最晚幾星期
- 不管是哪個最難的都是確定趨勢

### 時間架構

- 當日沖銷 - 一天
- 短線 - 最多一星期
- 中線 - 兩三個星期
- 長線 - 超過一個月

### 選擇的藝術

- 選擇一個適合你，讓你安心自在的交易法是迷思
- 市場上的交易觀念大多不值一哂
- 最大逆境很少交出「讓人放心」的利潤

- 風格也要適「財」適用
- 交易期限越長，交易帳戶規模必須越大

### 長線順勢交易

- 大規模投資組合，監控 20 到 30 個市場
- 少數高獲利和許多小虧損
- 資本要求很高
- 時間超過一個月
- 準確率可能在 25~35%
- 報償比很高，平均獲利至少是平均虧損的 3 倍
- 期望值 (30% x 3) - (70% x 1) = 20%
- 單一市場的機會很差
- 經紀費用與滑價低
- 情緒障礙，令人精疲力盡

### 短線波段交易

- 單一市場組合也行得通
- 賠損是可以管理的
- 資本要求低
- 時間一到五天
- 準確率高於 50%
- 報償比低，通常在 1.0 ~ 2.0
- 期望值 (55% x 1.3) - (45% x 1) = 26.5%
- 機會很好，市場 85% 的時間在箱型區間內起落
- 經紀費用與滑價高
- 情緒障礙較好處理


## 六、第四通則：選擇交易市場

### 良好的操作風險管理特質

- 價格及成交量透明
- 能看到所有的交易活動，並收到所有的價格和成交量的資訊
- Ex: 避開有競爭市場在的交易證券，其他人可以大量執行買賣並隱藏重要的市場成交量資訊
- 流動性高
- 能夠迅速軋平部位
- 二十四小時交易
- 停損點二十四小時都可以發揮作用
- 零交易對手風險
- 供應商能不能確實給錢
- 誠實而高效率的市場
- 遊戲規是否定義明確
- Ex: 期貨市場是誠實而高效率的市場，因為有政府在管理，任何人都不能改變規則投自己所好。股票市場卻不是，2008 金融危機時許多股票交易禁止放空，等同失去一半的交易機會
- 交易成本低
- 經紀費用及滑價低
- 股票 not good again

### 良好的交易特質

- 波動性大
- 有波動就沒有賺錢
- 波動最大的兩個市場：指數和貨幣市場 (?why 貨幣)
- 容易研究
- 有歷史資料可以研究
- 簡單
- 市場易於監控嗎? (現今都很簡單)
- 昜於放空
- 可以無條件放空
- 期貨、選擇權和保證金外匯 good，股票 bad
- 專業化
- 可以專精於某個市場，並運用你的交易知識 (利於散戶)
- 機會夠多
- 成長
- 市場規模要夠大才能在交昜帳戶成長之際擴大部位規模
- 所以流動性高很重要
- 槓桿
- 期貨、選擇權、認購權證、外匯保證金、差價合約和價差交昜都可以開槓桿

## 七、第五通則：鞏固三大支柱

- 資金管理
- 固定風險
- 固定資本
- 固定比率
- 固定單位
- 威廉斯固定風險
- 固定百分率
- 固定波動性
- 交易方法
- 交易格局
- 找出支撐或阻力，決定是否該買賣
- 交易計畫
- 如何善用格局
- 如何連進場、下停損點和出場
- 清楚而毫不含糊
- 交易心理

## 八、第一支柱：資金管理

## 九、第二支柱：交易方法

- 交易格局：找出將來可能有支撐或阻力的區域，應該買進或賣出
- 交易計畫：如何利用格局，如何進場、下停損點和出場

### 建立交易方法

#### 交易風格

1. 順勢交易
2. 逆勢交易（短線波段交易）
- 建議起初將精力集中在發展良好的順勢交易方法，因為最安全
- 累積成功的經驗之後再發展互補的逆勢交易方法，當順勢交易開始發生虧損時，逆勢交易會有不錯的利潤
- 之後再設法進一步分散策略，以跨越多重時間架構、不重複但彼此互補的多樣化交易方法組合去交易

#### 交易格局

- 大部分人花時間在鑽研市場行為的各種理論，相較於交易時下重複性的市場委託單，設計交易的方法遠遠更令人滿足
- 「方法」只是三大支柱的一部分，而三大支柱只是六個通則中的一個


#### 打開交易的「潘朵拉盒子」

- 預測者
- 占星術
- 週期分析
- 艾略特波浪理論
- 碎形分析
- 基本面分析
- 幾何
- 甘恩
- 預測市場的重要轉折點進場和出場，兩大缺點
- 鼓勵交易人去抓頭部和底部
- 注意焦點放在未來，會忘了在的交易機會
- 甘恩的故事：相傳他獲利交易突破 90%，利潤高達 5000 萬美元，事實是去世時他的遺產只有 10 萬多美元，而且他兒子是個營業員
- 夢想者
- 平均動向指數
- 動向指數
- 包絡線
- 比率分析
- 移動平均分合指標
- 移動平均數
- 價格變動率
- 相對強弱指標
- 隨機擺盪指標
- 大部分的指標都是從價格衍生出來的，包含可調整的參數，代表是二手的曲線配適資訊
- 但如果指標吸引你的注意，並且能用 TEST 程序驗證你所用方法的期望值，那應該要使用
- 務實者
- 突破分析
- 走勢圖分析
- 道氏理論
- 跨市場分析
- 市場概況
- 型態分析
- 樞軸點分析
- 季節性
- 價差分析
- 統計分析
- 報價閱讀
- 成交量分析
- 務實者焦點放在原始價格和原始成交量上，對自己無法控制的事情沒有興趣，對展望未來也不感興趣，比起指標等代用品更專注於真材實料的東西 ── 價格
- 到頭來就是找到對你有用，能夠持續不斷確認潛在支撐與阻力水準的方法

#### 交易計畫

- 交易計畫應該告訴你如何掌握利用你的格局，應該明確指示在何處：
- 進場交易
- 下停損點
- 獲利交易出場
- 進場交易、下停損點、獲利交易出場有許多技術可以用，但有個觀念比技術更重要卻遭到大多數人忽視：有效的交易計畫應該支持並證實你的交易格局
- 如果你找到一個潛在的阻力水準，你的交易計畫應該等價格下跌才投入市場
- 在市場證明你的格局正確之前，先假設他是錯的
- 良好的交易計畫不會盲目遵循你的格局，他能防止你執行許多邊際交易
- 設計你的格局和交易計畫時，有許多原則可以遵循：
- 有求簡單勝過複雜
- 確保方法合乎邏輯，不要依賴隨機拼湊的構想大雜燴
- 將可調整變數的參數數目減到最少，減低曲線配適的風險
- 使用起始、損益兩平和追踨停損點的組合
- 在合適的時候使用時間停損點
- 偏愛動態停損點甚於固定的金額停損點
- 對獲利目標提高警覺，因為他們通常會減低獲利力
- 以追踨停損點做為獲利部位出場的有效方法

#### 進場和出場都重要

- 有些人會說進場沒那麼重要，出場才重要，但進場極其重要
- 一段大波動之後，出場會很重要，而且相對於進場更為重要，以確保將盡可能多的利潤落袋
- 但這都是事後之見
- 當你進場交易時，根本不知道那筆交易會不會有強勁的趨勢，你無法當事後諸葛，你擁有的只是現在，而現在要考慮的只是控制風險，以及藉交易以掌握賺取期望值的機會
- 進場直接界定停損點、起始風險和潛在虧損。虧損大小相對於穫利，直接影響期望值
- 進場界定了起始風險也直接影響部位規模資金管理策略，起始停損點越小，可以建立的部位規模越大

#### 避免大停損點的致命吸引力

- 讓交易方法看起來會獲利最簡單的技術，就是使用大停損點
- 大停損點容允交易方法很大的空間和時間，以達到目標或出場點
- 但這只是在做曲線配適
- 大停損點會妨礙資金管理策略增加部位規模的能力，**而資金管理是生存和賺取厚利的秘密**
- 停損點直接界定起始風險，起始風險直接影響部位規模資金管理策略，起始風險越小，能建立的部位規模越大
- 應用資金管理時，較小的停損點 + 較低的期望值 >> 較大的停損點 + 較高的期望值
- 註：因為資金管理可以賺取指數型回報 (i.e. 複利)，更頻繁的交易 + 賺更多的波段

#### 透過 TEST 證實期望值

- 期望值是正數 + 穩定的淨值曲線
- 搭配資金管理策略用 TEST 結果的準確率和平均獲利相對於平均虧損的報償比較，計算破產風險
- 目標是以 0% 破產風險去接觸市場，能生存交易就會成功