# 國際茶葉市場價格趨勢對泰國茶葉上市公司市場價值之影嚮
## 壹、緒論
### 第一節 研究背景
目前，全世界約有60個國家和地區種植茶葉，而消費則遍及160多個國家和地區，茶葉是農產品貿易中最為活躍的產品之一，而泰國是東盟地區的第四大茶葉生產國，僅次於越南、印度尼西亞和緬甸。泰國最大的茶葉種植區是主要位於泰國的東北部，包括產量最高的清邁和清萊，以及其他地區如難(Nan)和夜豐頌府(Mae Hong Son)。泰國茶葉產量有平均每年增長15%的趨勢，2020年泰國茶葉產量約2.9萬噸，包括2.7萬噸的大葉種茶(assamica)和2000噸的小葉種茶(sinensis)，以生產紅茶為主。此前預計2021年底，產量將達到3.3萬噸，可說是是泰國農業經濟的重要支柱之一。

茶葉除了滿足其國內消費需求外，亦是主要出口農產品，茶葉出口每年為泰國帶來約300萬美元外匯收入。目前泰國是全球四大的砂糖出口國之一，視為中等強國，有著較高的人類發展指數。泰國經濟在二戰以後快速增長，是新興工業化國家，為東南亞第二大經濟體，依購買力平價計算是世界第20大經濟體。製造業、農業和旅遊業是泰國經濟的重要部門。茶葉產業是泰國經濟的重要支柱之一，每年的出口量愈來愈多，而且相當穩定。根據泰國糖業協會的統計數據，泰國在2020年的出口達到了8000噸，出口總額約為3100萬美元。

2020年全年，泰國是東協地區的第四大茶葉生產國，僅次於越南、印度尼西亞和緬甸。泰國最大的茶葉種植。其中，對老撾的出口額的增長率最高，從2019年的20萬美元增長到2020年的950萬美元。老撾被認為是泰國茶葉出口的新的重要市場。疫情封鎖期間的運輸問題，有平均每年增長15%的趨勢

縱觀以上進出口數據，我們可以得出結論：盡管疫情影響，泰國人對茶更加關注，他們關注茶在對抗流行病方面的健康益處。泰國茶行業，在生產、進出口方面都將繼續擴大，這將推動未來更高的消費量。2020年泰國茶葉產值較2019年增長超過10%，2020年對於泰國茶產業來說仍然是一個較好的年份。

另一方面，自從2010年1月1日東協自由貿易區(AFTA)的正式啓動，貿易區內各國將包括茶葉在內各類產品的進口關稅降至零，使泰國對東協的茶葉出口受益非淺。與東協貿易總額在
2017年，泰國茶葉市場規模約達到2.75億美元左右，進口額達到1600萬美元。

2010年首季擴大了52%，佔泰國食用糖總出口額之20.4%。同時提高泰國食用糖出口東協市場的競爭力，為泰國蔗糖業帶來巨大商機。因東協大部份國家食用糖產量均不敷國內所需，必須從國外進口，惟泰國食糖不僅足以自給，外銷量高更達70%，其中37%即出口至東協市場。近年來，泰國白砂糖的市場價格受到了供需關係、天氣等多種因素的影響，價格波動較大。2019年底至2020年初，由於天氣炎熱導致生產量下降，加上中國的進口關稅政策調整，泰國白砂糖的價格一度上漲。根據泰國糖業協會（Thai Sugar Millers Corporation）發布的數據，泰國砂糖出口量在2020/2021年度為5,050萬噸左右。以下是2018年至2022年世界前五大茶葉出口市場各國的出口量占比情況：
<table>
<tr>
<td>目標</td>
<td>2018</td>
<td>2019</td>
<td>2020</td>
<td>2021</td>
<td>2022(預測)</td>
<tr>
<tr>
<td colspan="6">國際白砂糖出國總額(億美元)</td>
<tr>
<tr>
<td></td>
<td>20.8</td>
<td>22.2</td>
<td>21.8</td>
<td>23.5</td>
<td>23</td>
<tr>
<td colspan="6">市場份額(%)</td>
</tr>
<tr>
<td>中國</td>
<td>39.8%</td>
<td>35.5%</td>
<td>34.8%</td>
<td>36.4%</td>
<td>37.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>斯里蘭卡</td>
<td>20.5%</td>
<td>20.0%</td>
<td>18.9%</td>
<td>18.9%</td>
<td>18.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>印度</td>
<td>13.1%</td>
<td>13.7%</td>
<td>14.0%</td>
<td>13.6%</td>
<td>13.5%</td>
</tr>
<tr>
<td>肯尼亞</td>
<td>7.5%</td>
<td>8.1%</td>
<td>7.8%</td>
<td>8.4%</td>
<td>8.0%</td>
</tr>
<tr>
<td>越南</td>
<td>2.8%</td>
<td>2.8%</td>
<td>2.6%</td>
<td>2.5%</td>
<td>2.5%</td>
</tr>
</table>

由上表可知泰國是世界上第二大的砂糖出口國之一，其砂糖產業在國內經濟中占據重要地位。以下是泰國砂糖出口市場的一些概述：

出口量：泰國的砂糖出口量一直居於全球前列，其出口量占全球總出口量的比例在10%以上。根據泰國糖業協會（Thai Sugar Millers Corporation）發布的數據，泰國砂糖出口量在2020/2021年度為5,050萬噸左右。

目的地市場：泰國的砂糖主要出口到亞洲、歐洲和非洲等地區。其中，印度、中國和馬來西亞是泰國砂糖的主要進口國。另外，泰國也向中東、美洲等地區的一些國家出口砂糖。

競爭對手：泰國的砂糖出口市場面臨來自巴西、印度、澳大利亞等國的競爭。巴西是全球最大的砂糖出口國，其出口量占全球總出口量的比例也很高。

價格：砂糖的價格會受到全球供求情況和貨幣匯率等多種因素的影響。近年來，泰國的砂糖價格一直處於較低水平，主要是由於全球市場的供應過剩和競爭加劇等因素。
總的來說，泰國的砂糖產業在全球市場上有著重要的地位，但也面臨來自其他競爭對手的挑戰。隨著全球經濟和貿易形勢的變化，泰國砂糖出口市場的前景也存在一定的不確定性。

以下是過去幾年泰國砂糖價格的一些趨勢：

2021年初至今：泰國砂糖價格整體上呈現漲勢。受COVID-19疫情影響，許多國家的需求增加，因此全球砂糖價格上漲。此外，泰國的糖產量下降，也對價格產生了影響。

2020年初至2021年初：泰國砂糖價格在這段期間整體上呈現下跌趨勢。COVID-19疫情對全球經濟產生了負面影響，進而對砂糖需求和價格產生了影響。此外，泰國的糖產量也有所增加。

2018年初至2020年初：泰國砂糖價格在這段期間整體上呈現下跌趨勢。這可能是由於糖產量的增加以及中國對巴西砂糖的大量進口，導致泰國等其他出口國的糖價下跌。

泰國食糖約30%用於國內消費，70%則銷往國際市場。爲全球第二大糖出口國，泰國食用糖出口穩居全球第二把交椅，僅次於巴西。2009年泰國食用糖出口創匯達18.03億美元，佔全國出口總額的1.18%。2010年首季出口總額達8.12億美元，較2009年同期大幅成長133.33%，連續7季遞增，較2009年第4季增加72.5%。出口成績亮麗，遠優於2000-2009年年平均出口2.44億美元的水準。

2010年首季泰國食用糖主要出口市場前五大分別為印尼、印度、日本、柬埔寨及孟加拉，各佔出口總額的44.2%、13.5%、7.0%、5.7%和4.2%，且各市場均出現較大增幅 (詳如表2)。在亞洲市場，澳洲是泰國食用糖出口的主要競爭對手，因其出口目標市場與泰國一致。

上述可知，國際白砂糖市場價格一直處於不穩定狀態。由於全球經濟形勢、政治情勢、天氣變化等多種因素的影響，國際白砂糖市場價格經常波動，這對於白砂糖生產企業和投資者來說都具有重要的影響。而泰國作為全球最大的白砂糖出口國之一，其白砂糖上市公司的市場價值往往也受到國際白砂糖市場價格趨勢的影響。

因此，本研究旨在探討國際白砂糖市場價格趨勢對泰國白砂糖上市公司市場價值之影響。通過分析國際白砂糖市場價格趨勢對泰國白砂糖上市公司的股票表現、財務績效等方面的影響，來研究國際白砂糖市場價格趨勢對泰國白砂糖上市公司市場價值的具體影響機制。此外，本研究還將探討泰國白砂糖上市公司如何應對國際白砂糖市場價格波動所帶來的風險和機遇，以提出相應的建議和對策。

### 第二節 研究動機

泰國是東南亞國家協會的創始成員，被視為中等強國，有著較高的人類發展指數。泰國經濟在二戰以後快速增長，是新興工業化國家，為東南亞第二大經濟體，依購買力平價計算是世界第20大經濟體。製造業、農業和旅遊業是泰國經濟的重要部門
而泰國是亦是世界上最大的白砂糖出口國之一，白砂糖產業是泰國經濟的重要支柱之一，泰國的白砂糖產量居世界前列，擁有豐富的糖蔗種植面積和高效的生產技術。根據泰國糖業協會的統計數據，泰國在2019年的糖產量達到了1012萬噸，其中白砂糖佔總產量的80%以上。而出口量泰國的白砂糖出口量也非常驚人，約佔全球出口總量的40%。泰國的白砂糖主要出口到中國、印度尼西亞、日本、韓國等國家。近年來，泰國白砂糖的市場價格受到了供需關係、天氣等多種因素的影響，價格波動較大。2019年底至2020年初，由於天氣炎熱導致生產量下降，加上中國的進口關稅政策調整，泰國白砂糖的價格一度上漲。
泰國的主要競爭對手是巴西和印度，這兩個國家也是世界上最大的白砂糖生產國之一。泰國和巴西的產量和出口量在世界上居於領先地位，而印度的白砂糖生產主要銷售在國內市場。
總體來說，泰國的白砂糖產業在全球白砂糖市場上佔有重要地位，生產技術和出口規模都很強大。然而，由於市場波動性較大，企業需要注意市場趨勢，及時調整生產和銷售策略。

泰國現有蔗農超過10 萬戶，種植面積約600萬萊(1萊 = 1,600平方公尺)。有46個製糖廠分佈在全國多個省府，包括北部(10個)、中部(18個)、東北部(5個)和東部(13個)。甘蔗年產量約4500至7000萬噸，年產糖約5至7百萬噸。目前，泰國約70%的糖產量出口至國外市場。2009年蔗糖產量總計760萬噸，佔全球總產量的4.8% (詳如表1)。

2010年首季泰國糖生產指數較2009年同期降低5.8%，是連續成長3季後的首次減少，但較前一季激增264.8%，超過2000年至2009年同期平均值的2.9%。2010年首季總產量達529.33萬噸，較2009年第1季的586.78萬噸略減，但較2009年第4季的158.54萬噸為高，亦高於2000年至2009年同期平均值512.45萬噸。

圖1：待補充

與其他產業一樣，泰國蔗糖業的生産、銷售也受到相關法規限制。產業的發展須遵循1984年政府頒佈的《甘蔗與糖法令》，並接受政府相關部門及甘蔗及糖業委員會的監管。甘蔗及糖業委員會負責向國家蔗糖業提供指導、危機預警和多項支持，並監督其國內蔗糖業得以持續平衡發展，以不斷提高產業競爭力。

自2010年初以來，泰國食用糖一直處於供不應求的狀況，同時售價也已超過官方制定的管制價格。儘管相關部門已確定國內白糖消費配額(A類)，並從2009年的190萬噸，提升至210萬噸，但仍無法滿足國內需求。主要原因在於巴西、印度等產糖大國因全球暖化，遭受水災、乾旱等自然災害，導致全球產糖量大幅下降，國際市場糖價亦創下歷史新高。國際糖價高於泰國國內售價，糖厰自然儘量擴大出口，甚至出現食用糖走私外銷的現象。兼有部分生産出口產品的廠商，改用國內低價糖取代高價出口糖(C類），降低成本，更使得泰國國內市場對貨源的爭奪日益激烈，水漲船高，糖價也持續上揚。目前，泰國蔗糖業已經並繼續為泰國經濟特別是出口發展作出強大貢獻。東協自由貿易區為泰國蔗糖業海外市場的拓展建立一個嶄新的平台。泰國政府的協調、監控和業者的持續努力，預期將可推動其國內蔗糖業取得更多更甜的收穫。

圖2：待補充

2021年初至今：泰國白砂糖價格整體上呈現漲勢。受COVID-19疫情影響，許多國家的需求增加，因此全球砂糖價格上漲。此外，泰國的糖產量下降，也對價格產生了影響。由於疫情非常嚴重，生產活動受到極大影響，稻米市場雖然處於旺季卻無法收割；疫情期間白砂糖的配送也不是一件簡單的事情，許多工廠關開讓白砂糖的加工變得困難。另外，由於出口報價高於其他國家，造成出口量減少。當 COVID-19 疫情趨缓，出口退沒來得及恢復，泰國股市又受俄烏緊張局勢之間惡化的影響，讓投資人慌了手腳，國際金融市場劇烈震盪。白砂糖價格也為了這個原因而通脹上漲。隨著商品價格的上漲，消費者對產品的需求量也會滅少，這會吸引更多的供應商競爭者趁機進入市場，此時供應量會增加，直到供應量大於消費者的需求量時，價格會隨之跌下來，多餘的存貨將使生產者陷入困境。

有一個主要因素會持續影響到公司收入管理的是價格，它跟成本比較之後將會決定公司獲得的收入，最後公司的獲利能力將會決定它的財務漲跌狀況因為這跟公司
在股票市場的市場價值有密切關係。

為何市場價値特別重要？主要原因是通過公司的財務狀況，股票投資者可以通過
估計未來的盈利資料來評估公司的業務，因為未來的貨幣收入比你現在可以獲得的更有價值。公司的經營活動效率以及未來之獲利能力將反映在股票的市場價值上。
一家公司股票的市場價值取決於很多因素，且不是由公司自身或其他任何個人能夠
決定，股票的市場價格由賣方願意出售的約定價格與買方願意支付的最高價格來進行交易。所以市場的供求關係亦會影響到上市公司的市場價值。由於股票價格每日
迅速無規律不斷地變動所以本研究使用 Tobin's Q 比率代表企業市場投資價値的研究
指標。

市場產品價格變動對公司的收入狀況有直接影響，則有可能會讓公司市場價值隨
著變動。為了想要深入了解此話題，我們選擇了“國際白砂糖市場價格趨勢對泰國白砂糖上市公司市場價值之影嚮” 作為本論文的研究主題。

### 第三節 研究目的

本研究的目的在探討產品價格對上市之越南稻米公司市場投資價值是不是有顯著影響。為達比目的，本研究建立了一個計量經濟學模型，以驗證股票市場中，白砂糖價格因素舆公司市場價值之間的關係。關係，就是影響公司市場價值的最重要因素之一來提供給投資者一些對投資方向有幫助建議，以便幫助他們在投資股票時做出明智的策略，以提高財務收益。

### 第三節 研究範園與對象
本論文的研究範圍是越南之稻米產業。本研究將針對越南兩大稻米出口商作為研究對象；泰國糖業公共有限公司 (Thailand Sugar Corporation Limited以下簡稱 TSC) 奥泰北糖業股份有限公司 (Thai Northern Sugar Industry Public Company Limited 以下簡稱 TNSIPC） 進行收集資料以研究樣本、研究變數。
1. 泰國糖業公共有限公司 (Thailand Sugar Corporation Limited)
此公司是泰國最大的糖業公司之一，成立於1946年，其主要業務是生產和銷售白砂糖。
3. 泰北糖業股份有限公司 (Thai Northern Sugar Industry Public Company Limited)
於1993年，是泰國主要的糖業公司之一，其業務包括白砂糖生產和銷售、醇糖生產和銷售、發電等。

## 參考

https://info.taiwantrade.com/biznews/%E6%B3%B0%E5%9C%8B%E8%94%97%E7%B3%96%E7%94%A2%E6%A5%AD%E6%A6%82%E6%B3%81-901780.html

[泰国已成全球第4大茶叶出口国](https://thaizhonghua.com/2019/02/17/73141.html)