# 產業分析: 車用電池市場

## 1. Tesla 財報

### Tesla Q1 財報發佈時間
特斯拉預定20日盤後發表第一季財報（1至3月）
第一季財報將在台灣時間21日上午5點30分於線上發布

### Tesla 財報 - 華爾街預期
華爾街預期: 看好「第一季獲利年增 "1倍" 以上」
(1) 預期 特斯拉第一季每股盈餘（EPS）經調整後達到 2.26 美元，與去年同期的 0.93 美元相比，增加一倍以上
(2) 預期 特斯拉第一季營收 176 億美元，與去年同期相比成長 70%

### Tesla 財報 - 相關新聞
#### 特斯拉財報 聚焦中國停工影響 2022-04-17
🔗Link: https://ctee.com.tw/livenews/gj/ctee/A98641002022041721460334

### 華爾街對 Tesla 的擔憂
(1) 中國疫情及上海廠停工帶來的衝擊
(2) Elon Musk 為了收購推特而分散注意力

### Tesla 交車量
由於 Tesla 上海廠 承擔出口全球重任，上海停工對 Tesla 全球交車量帶來巨大影響

上季 Tesla 總交車量達到 31 萬
雖 遠高於去年同期的 18.48 萬
但 Model 3 和 Model Y 交車量較 2021 Q4 減少千餘輛

### Tesla 上海廠對產能影響
2022 年 3 月
由於中國防疫政策，Tesla 上海廠 3/16 ~ 3/17 停產兩天，3 月共計停產 6 天

截至 4/10，特斯拉已停產 16 天
若以特斯拉去年 12 月 70847 輛新車的生產能力計算
=> 這 16 天特斯拉的產量減少 36566 輛。

## 2. 疫情對電動車產業的影響

### 上海疫情封城–受影響公司
#### 上海疫情封城–受影響公司: 蔚來
吉林、上海、江蘇 等地，供應鏈合作夥伴陸續停產
不少用戶的車輛會推遲交付

蔚來去年財報中
李斌：「正加速江淮蔚來製造基地產線升級，預估到年中該廠季度產能將提升至 60 JPH」

由 60 JPH（Jobs Per Hour, 小時工作量）推算
=> 蔚來 產能: 約為每年 25 萬輛

李斌：「3 月中旬我們有些零部件就斷供了，靠著一些零部件庫存勉強支持到上周。最近又碰上上海和江蘇等地疫情，很多合作夥伴供不了貨，只能暫停生產。這個情況不是我們一家，很多廠商都暫停生產了。我們和大家一樣著急，希望疫情早日過去。」

李斌：「一輛車差一個零件，都無法生產。」

#### 上海疫情封城–受影響公司: 上汽大眾
去年上汽大眾的小客車銷量排名下滑至第四，該車廠正準備在今年重回前三，就被 "停產" 打了個措手不及

3/14 ~ 3/15
上汽大眾便被迫兩度對安亭工廠採取閉環管理生產
安亭一廠閉環期間的日均產能因此驟降近 40%

### 面對疫情反覆，2022 年中國汽車市場全年銷量大幅下滑已成定局

#### 銷量
乘聯會的數據顯示
3 月第四周總體狹義乘用車市場日均零售為 3.9 萬輛
較去年同期大幅減少 29%

主要廠商 3 月第三、第四周的日均零售量分別為 3.5 萬輛、3.9 萬輛，下降近 30%。

#### 車廠負責人的觀點
由於上海、長春、瀋陽等汽車生產基地所在城市開始「全面靜止」，本季產銷數據也不容樂觀。

某位車廠負責人：「要做好過苦日子的準備了。」

### 相關新聞
#### 〈走進中國〉中國封城 汽車產業爆發停工潮 2022-04-12
🔗Link:
https://news.cnyes.com/news/id/4851811

## 3. 電動車電池廠商
### 3.1 Tesla 最大供應商: 寧德時代
目前，許多電動汽車製造商都在使用寧德時代的電池技術

#### 3.1.1 客戶: 電動車製造商
美國:
Tesla

日本:
NISSAN (日產), HONDA (本田)

韓國:
Hyundai (現代)

德國:
BMW, Volkswagen (台：福斯；陸：大眾)

法國:
寶獅雪鐵龍集團 (寶獅 PEUGEOT + 雪鐵龍 Citroen)

英國:
[捷豹路虎 (捷豹 JAGUAR + 路虎 LAND ROVER)](https://www.easyatm.com.tw/wiki/%E6%8D%B7%E8%B1%B9%E8%B7%AF%E8%99%8E)

瑞典:
VOLVO

中國:
北京汽車, 吉利汽車, 廣汽集團, 宇通客車
中通客車, 金龍聯合汽車, 上汽集團, 北汽福田

#### 3.1.2 合作夥伴: 芬蘭 – 維美德汽車 Valmet Automotive
2017年1月寧德時代宣布了與維美德汽車建立戰略合作夥伴關係

合作重點：
(1) 電動載具、混合動力電動汽車提供工程技術支持
(2) 電池組供應

收購：
寧德時代收購了維美德汽車 22％ 的股份

#### 3.1.3 2022 上海三、四月封城，對 寧德時代 的影響

## 4. 中國「動態清零」強制封城
### 時間
2022-03-14

### 事件說明
- 根據中國國家衛健委周一（3月14日）的通報，3月13日0至24時，31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告本土病例2125宗，包括本土無症狀感染788例。
- 新增本土確診總數是一周前單日的三倍多。

### 最新病例主要集中地區
吉林、山東、廣東、陝西、上海、天津和江蘇

### 寧德時代 公司據點
總部：
位於福建省寧德市 ❌

製造基地：
中國 福建省 寧德市 ❌
中國 青海省 西寧市 ❌
中國 **江蘇**省 常州市 溧陽 ✔️
中國 四川省 宜賓市 ❌
中國 **廣東**省 肇慶市 ✔️
德國 埃爾福特 ❌

四個研發中心：
中國 福建省 寧德市 ❌
中國 江蘇省 常州市 溧陽 ✔️
中國 上海市 ✔️
德國 慕尼黑 ❌

## 5. 美琪瑪
[moneydj](https://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?keyid=f525c37b-2195-41c0-8e96-6bff02159eb2)

## 營業項目與產品結構
2020年產品營收比重為電池材料相關原料51%、氧化觸媒49%，產品項目包括PTA觸媒、鋰電池正極材料、金屬回收、鈷產品貿易等。

說明：

A.醋酸鈷、醋酸錳之生產製造買賣及進出口業務。
B.鈷化合物、錳化合物之生產製造買賣及進出口業務。
C.鈷金屬、錳金屬之買賣及進出口業務。
D.電池原料之生產製造買賣及進出口業務。
E.溴化鈷、溴化錳之生產製造買賣及進出口業務。
F.觸媒廢料之回收再利用。

除PTA氧化觸媒之外
**電池正極材料** 佔營收比重將持續成長，佔約逾4成
尤其是油電混合車用電池市場

正極材料方面(二次電池中的鋰鈷電池)
現今二次電池市場主要 **銷售項目** 仍以 **鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰電池** 為主
其中 **鋰電池** 的成長幅度逐年上升，以 **手機、NB** 等應用產業使用電池量最大，使用率達9成以上
→ 觀察指標:
　鋰電池銷售量/出貨量、鋰電池需求、鋰電池供給(產能)

佔 **電池生產成本** 最大的比重為 **正極材料、負極材料、電解液、隔離膜**，這 4 種關鍵材料 **佔成本 5 成以上**

且為 **高技術密集** 產業，技術門檻高，即使鋰電池廠商近年來面臨削價競爭，但材料廠方面，獲利較電池廠穩定

## 鋰電池種類及特性

### 指數下跌怎麼辦？瞄準電動車長線主流趨勢
#### 2022-04-12, 鉅亨研報
[Link](https://news.cnyes.com/news/id/4852057?utm_medium=NewsApi&utm_source=RWtaTXdQNjF2MkRWZDBscg%3D%3D)
- 三元系鋰電池中「正極材料」的兩大廠: 康普、美琪瑪，營收 隨 **電動車產能** 上升而受惠
- 依工研院數據，一輛油電混合車，對電池的需求量約為一台筆電的 20 倍，而純電動車的需求量則是筆電的 1000 倍左右
- 在每一顆電池中，必定都包含正極與負極材料，電池才能夠正常運作，也就是說這 50 倍的需求量康普、美琪瑪完全可以吃到

### 美琪瑪擴充回收、高附加價值產線 今年獲利結構再優化
#### 2022-04-01, 鉅亨網
[Link](https://news.cnyes.com/news/id/4846080?utm_medium=NewsApi&utm_source=RWtaTXdQNjF2MkRWZDBscg%3D%3D)
- 2022-04-01 法說會
正極材料上游業者美琪瑪 (4721-TW) 今日召開法說會
執行副總 **蔡文勳** 指出
美琪瑪今年將瞄準 **回收、高附加價值的產線** 進 **擴充**
→ 看好在 **貴金屬價格** 攀升的背景下，有助 **毛利率、獲利結構** 雙雙優化
- 2022 營收來源
美琪瑪共兩大業務，包括 **PTA 氧化觸媒**、**電池正極材料**，去年營收比重約 **49%**、**51%**，蔡文勳預期，依據過往經驗，今年兩大業務比重約與往年相當
- 全球據點 & 競爭
針對國際競爭情形，蔡文勳強調:
(1) 美琪瑪在全球設廠經驗近 30 年，策略為 **全球佈局、在地經營**
故在國際競爭方面，美琪瑪較其他業者有更多經驗，看好自家競爭力
(2) 美琪瑪現今在全球共 8 個廠，包括 **台灣、中國、泰國、印尼、馬來西亞、韓國** 等
- PTA 氧化觸媒: 出貨地 & 專利
(1) PTA 氧化觸媒方面，美琪瑪目前已開發出第四代低腐性的液態觸媒 CMB，並在台灣、中國取得專利，正等待美國認證
(2) 出貨地點以台灣為主，比重占 41%，看好隨著各地 PTA 客戶持續擴充產線，美琪瑪也將因應客戶需求提高產量
### 車用電池需求帶動，陸碳酸鋰報價近半年漲逾2倍
#### 2022-01-10, moneydj
受下游需求帶動，自 **2021年7月開始**，**碳酸鋰** 銷售均價從 **每噸9萬元** 漲到近期的 **每噸30萬元** (漲幅233%)，主要是新能源電動車需求帶動正極材料、尤其是磷酸鐵鋰需求大幅提升。中國汽車工業協會副總工程師許海東表示，中國新能源汽車市場已進入快速發展階段，預計今年新能源汽車市場產銷將超過500萬輛，實現50%左右的增速。

### 電池材料加工業務建功，美琪瑪自結Q3獲利突破1億元，EPS 1.56元
#### 2021-10-29, 財訊快報
[Link](https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%9B%BB%E6%B1%A0%E6%9D%90%E6%96%99%E5%8A%A0%E5%B7%A5%E6%A5%AD%E5%8B%99%E5%BB%BA%E5%8A%9F-%E7%BE%8E%E7%90%AA%E7%91%AA%E8%87%AA%E7%B5%90q3%E7%8D%B2%E5%88%A9%E7%AA%81%E7%A0%B41%E5%84%84%E5%85%83-eps-1-56%E5%85%83-013151491.html)

- 經濟環境: 量化寬鬆貨幣環境，帶動 **鎳、鈷** 等貴金屬材料 **報價走揚**
- 報價: 鎳每噸報價為 1.96 萬美元，漲幅達 18%，而鈷每噸報價為 5.6 萬美元，漲幅達 7 成
- 產能: **PTA觸媒** 具有 16 條產線
- 產能: **硫酸鎳** 年產能約 2.6 萬噸、**硫酸鈷** 4 千噸，出貨給日本電池廠–戶田工業
- 成長性預期: 未來 10 年電動車 **年複合增長率** 約 **29%**，銷售量由今 (2021) 年 250 萬輛，成長到 2030 年 3110 萬輛

### 碳酸鋰價格趨勢
#### 碳酸鋰 - 價格 (2021.01 ~ 2022.04)

#### 碳酸鋰 - 價格同比增長率 (2021.01 ~ 2022.04)

### 美琪瑪 - 產品銷量
#### 2021-04-01, 公司法說會
[Link](https://poorstock.com/earningcall/4721)

### 美琪瑪 - 客戶
1. 市場

(1) PTA 氧化觸媒 市場

美琪瑪 販售之 **PTA 氧化觸媒** 跟 **PTA 市場需求** 密不可分
(PTA 製程中約有 40% 的氧化觸媒會被完全消耗，60% 將形成內含殘留金屬鈷、錳之灰渣及廢水等廢棄物)

PTA 產能 (市場) 主要集中在亞洲，以大陸為最大，超越韓國、台灣及美國
大陸 PTA 產能佔全球 PTA 產能的四分之一、亞洲的三分之一，其產量和消費量均居世界第一

大陸主要生產商
**中石化** 旗下: **揚子石化、儀征化纖、上海石化**

其它地區 PTA 生產商則包括
**韓國: 三星**
**日本: 三井**
**台灣: 台化、東展**

全球 **PTA 消費** 主要集中在 **亞洲、北美地區**
尤其以 **大陸** 成長最迅速，佔全球消費量近 5 成

(2) 電池材料 市場
．．．

> (1) 補充
**純對苯二甲酸(Pure Terephthalic Acid，簡稱：PTA)**
是一種重要的化纖原料
常溫下是白色粉狀晶體，無毒、易燃
若與空氣混合，在一定限度內遇火即燃燒

PTA 為 紡織產業上游 的 **聚酯纖維原料**
聚酯纖維的產品為: 機能布料，如 **吸濕排汗衣** 及 **發熱衣**
聚酯粒的產品為: **薄膜**、**寶特瓶**

PTA 為石油的下游產品，從原油經過一系列工序提煉而出

由於 **PTA 氧化觸媒** 是 PTA 生產過程中必備的關鍵原料
（只要 PTA 生產，就必須使用 **PTA 氧化觸媒**）
因此該產品成長性與 **PTA 景氣** 息息相關

> (2)補充
> ．．．

2. 客戶
**Ref: 【關鍵報告】白話文看懂「動力電池」重點公司：美琪瑪**
2021-12-24, 富果
[Link](https://blog.fugle.tw/power-battery-material-mechema-2021)

(1) PTA 氧化觸媒 客戶
A. 中國客戶：**恆力集團**
美琪瑪客戶: 恆力集團 是中國產能最大的 PTA 廠商，也是主要提升產能的廠商之一
將於 2022 年起增產 500 萬噸（原產能 1200 萬噸）
由於 PTA 廠商對於 **PTA 氧化觸媒** 均以適用性為主
故身為長期合作夥伴的 美琪瑪 可望獲取 **"增產訂單需求"**

B. 國內客戶：(1) **中美和石化** (2) **台化** (3) **亞東石化**
中油集團 出資的 中美和石油化學公司
台塑集團 旗下 台化 (上市: 1326)
遠東集團 旗下 亞東石化公司

國內客戶 **成立年代久**、**規模大** 且背後皆有 **集團的財力支撐**
加上 PTA 的終端消費產業 – **紡織業** 有基本需求存在，產業發展成熟
故對 美琪瑪 來說，國內下游客戶穩定
→ 「內銷客戶 在 **PTA 氧化觸媒營收** 占比約 14%」

C. 東亞客戶
外銷下游客戶分散在 **泰國、韓國、馬來西亞** 等國
→ 受單一國家市場影響風險低

(2) 電池材料 客戶
主要客戶: **日本住友化學 (TYO: 4005)**
是 **全球前三大** 電池芯廠 **Panasonic** 的 **上游正極材料商**

A. 客戶忠誠度高
美琪瑪因與日本廠商有多年合資關係
在當地已累積良好名譽和人脈，超過半數直接供貨給日商

B. 進入門檻高
電池材料複雜，需客製化和考量適用性

→ 因 A、B 兩原因，富果 研究團隊認為:
　美琪瑪和下游客戶關係穩定，不易被競爭廠商取代

**Panasonic** 現為 **Tesla** 供應 **1865 和 2170 鋰電池**
未來也將持續提供高能量三元鋰電池
(預計 2022 年試產 **4680 鋰電池**，專為 Tesla 開發)
同時 Panasonic 也積極拓展其他客戶
例如: 與日本汽車大廠 Toyota 合資成立電池製造商、
與美國電動車新創 Canoo 簽長期電池供貨合約

→ 下游客戶電池芯廠 Panasonic 的穩定發展，可讓美琪瑪正極材料的訂單需求無虞

3. 客戶關係
- 來源: 2019 美琪瑪企業社會責任報告書 [Link](http://www.mechema.com/uploads/1/3/0/1/130113178/109-mechema-csr.pdf)
- 主要客戶為國內外 PTA 大廠
- 廠內實施 ISO-9001 品質管理制度
從 **原料入廠檢驗、製程作業管制、成品檢測、安衛環境管理至產品售後服務**，均嚴謹執行品質控管程序
以提供優質產品，長期以來獲得客戶信賴與支持
- 與客戶對於重大關心議題的溝通方式



- 客戶滿意度調查
(1) 涵蓋 **品質、交期、客訴處理及服務**，依調查結果作為為服務改善方向，以維護客戶關係
(2) 近 6 年 (2014 - 2019) **客戶滿意度均達 80% 以上**，顯示公司服務客戶之良好績效

4. 美琪瑪 - 全球據點
- 營運據點
以穩健經營的步伐逐步於 **東南亞、東北亞及大陸** 建置生產工廠、成立子公司，以服務各地之客戶
- 2003 打入鋰鈷電池正極材料
此外，為擴大產品領域，**2003 年** 美琪瑪新購廠房為另一項主要產品 **鋰鈷電池用-正極材料** 之產能佈局，正式跨入電池材料之生產領域
- 2012 成立「美戶先進材料」
(1) 歷史沿革
　2012 年，與 日本前五大電池材料廠 －『戶田工業』合作
　成立合資公司 - 美戶先進材料股份有限公司
(2) 電池正極材料
　**電池正極材料** 之 主要產品 及 生產業務 切割予美戶先進材料
　**電池正極材料損益** 後續則反映在 **投資收益** 科目上
(3) 電池正極材料 之 金屬原物料
　生產電池正極材料所需之原料: **鈷鎳金屬**
　透過 美琪瑪 採購並售予 美戶先進，與美琪瑪主要業務仍息息相關

5. 環境永續: 與客戶的溝通
- 外銷出口所使用的 **木棧板**
木棧板 損耗高、不易回收、
來自於大量砍伐森林 (致使林地減少、地球溫室效應的產生)
且 需經藥物煙燻處理 (相對造成環境負擔)
- 美琪瑪 積極與客戶協調，出貨時改使用 **塑膠棧板** 代替 木棧板
自 **2017 年**起，可將 塑膠棧板 退回再利用
公司致力落實各環節之節能減廢及廠區植栽綠美化
為環境保護盡一份心力
- 回收製程
從 **廢觸媒** 中萃取 **鈷金屬原料** 再利用
回收後 **再生產品** 可作為對苯二甲酸（CTA）製程之 **氧化觸媒**
→ 回收製程具以下優勢:
(1) 節省成本 (鈷錳觸媒原料成本)
(2) 間接降低客戶操作成本
(3) 減少廢棄物之掩埋 (達到公司、客戶及環境三贏)

6. 產業鏈
[Link](https://ic.tpex.org.tw/company_chain.php?stk_code=4721)

7. 供應商
(1) PTA 氧化觸媒原物料 – **鈷金屬**、**錳金屬**、**溴酸**及**冰醋酸**
[Link](https://ic.tpex.org.tw/company_production.php?stk_code=4721)

(2) 電池正極材料
[Link](https://ic.tpex.org.tw/introduce.php?ic=E000)
正極材料一般以
錳酸鋰 (LiMn2O4)、磷酸鐵鋰 (LiFePO4)、鎳鈷鋰 (LiNiCoO2) 三種為主要材料

**鎳**
美琪瑪表示，貴金屬 **平均庫存水位** 約 **2 個月**
鎳的採購有合約保護，可以轉嫁成本
俄烏開戰造成國際鎳價暴漲暴跌

8. 能源產業鏈
- 鋰(離子)電池原材料 因 技術門檻高
台灣目前只有 罐體、導電碳、少部分的 **電極材料** 及 隔離膜 由 國內廠商生產
大部分 **電池芯之原材料** 仍需仰賴進口，以日韓為主
- 正極材料 生產廠商
中國廠商: 寧波杉杉股份、當升科技、廈門鎢業、天津巴莫、湖南瑞，在 **正極材料** 占有領導地位

日本廠商: 日亞化、日本電工、住友金屬礦山、戶田工業 等

台灣廠商: 康普、美琪瑪、立凱ＫＹ、長園科、台塑鋰鐵材料科技等
→ 台灣自主供應比重低於 30%，而負極材料供應比重15%。

> 補充
一、上游：

電池芯的主要原材料包括電極（含正極與負極）、隔離膜、電解液及罐體等四部分。原材料約占全部製造成本的六成以上，其中又以電極(占比約26%)、隔離膜(占比約23%))與電解液(占比約15%)為主要材料成本。目前全球電池之上游原料主要由日本廠商掌握，包括日亞化、日立化成、三菱化學、及日本電工等。

正極材料一般以錳酸鋰(LiMn2O4)、磷酸鐵鋰(LiFePO4)、鎳鈷鋰(LiNiCOO2)三種為主要材料，在正極活性物質中再加入導電劑、樹脂粘合劑，然後塗在鋁基體上；而就優缺點而言，鋰鈷最為普遍，不過原料來源缺乏；而鋰鎳的重量能量密度最高，可惜安全性差；鋰錳價格最便宜，但能量密度及高溫之熱穩定性差；因此目前以磷酸鐵鋰為主流材料，其同時具有鋰鈷、鋰鎳和和鋰錳的優點，且不含鈷等貴重元素，具有成本低、無毒、高功率、高容量的優點，兼具安全性與環保，漸成主流。預估業者將持續研發各種新材料的應用，未來可逐漸降低成本，由此可知，上游關鍵材料的自主掌握是影響電池性能最重要的關鍵零件，故自主掌握程度將成為國內業者發展鋰電池最迫切的需求。其中鈷金屬約佔正極材料成本約15%，而鋰高分子電池(Lithium Polymer Battery是指鋰電池內的電解質從液態電解質換成使用高分子電解質，液態電解質由於含有有機溶劑，使用上易有漏液以及爆炸的危險；而高分子電解質含有少量或不含有機溶劑，不僅提高電池的安全性，同時降低漏液以及爆炸的機率。)中的正極鋰鈷材料(LCO），鈷金屬約佔正極材料成本高達50%，而智慧手機、筆記型電腦都需要鋰電池，因此應用越加廣泛，鈷金屬價位也因而水漲船高，且新冠肺新冠肺炎疫情已然重構全人類生活型態，藉由居家和遠距辦公催生了筆電和平板電腦的需求，使鈷在電子產品消費領域的需求上升，且5G智能手機的普及率上升也帶動了對相關金屬的需求；又5G手機比4G的電池容量更大，因此每台設備上需要用到的鈷也更多。

原物料市場中，鈷比鎳的價格超出一倍以上，鈷和鎳都是生產電動車電池需要的原料，觀察目前全球電動車動力電池主要供應商，以中國寧德時代、韓國LG化學和日本廠商松下為主，由於正極材料又占鋰電池成本逾五成以上，從鋰電池的正極材料來看，大致上分成三大類：鈷酸鋰、磷酸鋰鐵與三元材料；三元指的是「鎳鈷錳」或「鎳鈷鋁」三種金屬元素聚合物，依照調配比例的不同而來，能量密度高、循環性能好是三元電池最大優勢，是近幾年市特斯拉電動車主要採用之電池。雖然三元電池在能量密度、電壓強度和續航里程上，相比磷酸鋰鐵電池都更勝一籌，但鈷礦的取得長年以來一直存有道德問題，據了解，非洲剛果民主共和國的鈷產量占全球70％，但許多當地礦廠卻雇用童工採礦引發爭議，而且三元電池當中的鎳、鈷原料在高溫結構不穩定，導致在高溫環境下容易爆炸，因此電動車產業需耗資數十億美元針對電池安全性做強化。而隨著上游原材料鈷、鎳等價格近年持續走高，也對電動車商原料取得和生產成本產生壓力，更不利於電動車普及化，加上磷酸鐵鋰電池能量密度低，低溫性能差，但近幾年透過技術升級不斷地被優化，因此已開始被電動車大廠所採用。

而負極材料以碳材料為主，又分為石墨系與焦碳系，石墨系的重量能量密度高且材料本身的結構具有規則性，具平穩電壓功能，適用於充電器及3C電子產品。鋰離子需要電解質做為傳輸介質，因此需要電解液當作傳輸介質，但主要供應廠商為日商。而隔在正極和負極中間的膜片就是隔離膜，其主要作用就是讓離子通過並且阻隔原子，隔離膜的產品毛利率可維持在50%，附加價值相當高。其他電池相關材料還包括高性能的電池儲能材料（例如氧化鈷、氫氧化鈷、混和金屬氫氧化物、硫酸鎳等），以及太陽能電池的邊框填縫耐熱膠與灌注防潮等材料。鋰離子電池原材料因技術門檻高，臺灣地區目前除了罐體、導電碳以及少部分的電極材料與隔離膜由國內廠商生產，大部分電池芯之原材料仍需仰賴進口，以日韓為主，生產生產正極材料的日本廠商主要是日亞化、日本電工、住友金屬礦山、戶田工業等；而國內廠商則是有康普、美琪瑪、立凱ＫＹ、長園科、台塑鋰鐵材料科技等。中國則在正極材料占有領導地位，主要業者包括寧波杉杉股份、當升科技、廈門鎢業、天津巴莫、湖南瑞；故國內自主供應比重低於30%，而負極材料供應比重15%。

二、中游：

電池芯的製造流程係經由混合、打漿、塗佈、乾燥、輾壓、分條等製作出正負兩極，再經組裝、灌電解液、封罐後產製完成。電池芯廠的量產規模與良率是競爭力來源，因電池芯的投資設備昂貴，毛利率僅落在兩成左右。目前電池芯主要的供應來源依然是日韓廠商，包括日本Sony、Panasonic、Maxell，以及韓國Samsung、SDI、LG等，中國廠商如比亞迪、比克、力神、欣旺等，然而因中國是全球最大新能源汽車市場，進而促使鋰電池廠商快速崛起，但產能與品質相較於日韓廠商仍有相當之差距，而臺灣對電池芯的採購需求相當龐大，過去國內的鋰電池模組廠商仍屬少數，加上中、上游廠商以及特用化學品業者也都是單獨跟海外電池芯廠合作的情況，因此無法匯集成產業聚落的效應，此種模式將無法實質上帶動國內產業鏈的成長。

不過隨著台廠的努力，國內鋰電池相關產業已逐漸成熟，在電池材料領域都已進入Tesla供應鏈，而在電池芯方面，雖然台灣鋰電池芯廠的總產能只有3.5GWh，但已能滿足2025年國內儲能市場需求，尤其國內電池芯業者擁有的優異技術極具國際競爭力，而未來追求高附加價值是電池產業界的共識，期望未來台廠能再度以台灣之光揚名國際。

三、下游：

位於下游的電池模組就是電池芯加上廠商所設計的電路板組合而成，智慧型電池模組管理與電池老化壽命偵測技術將是勝出關鍵；電池模組可分為單顆電池模組及串併聯電池模組，許多國外電池芯大廠亦同時生產電池模組，如日本的SONY、Panasonic、韓國的Samsung、LG，以及中國大陸的比亞迪、比克、力神等；下游的應用主要包括手機、筆電、數位相機、電動工具機、電動自行車、電動車等等，臺灣的電池模組產值於全球市占率在四成以上，應用多以3C產品為主；目前臺灣電池模組廠商多以供應筆記型電腦電池模組為主，使用鋰鈷或鋰高分子電池芯，以4到10顆電池芯串併聯組成電池模組，但隨著手持式裝置的體積逐漸以輕薄小為考量，估計未來市場都將會以單顆電池為主流。電池模組中設計良好的晶片，將可使電池使用更為耐久，且完成防止電池過熱與爆炸的危險，其獲利性較電池芯略高。

根據估計2040年全球一年可賣出5600萬電動車，因此有千億美元的電池市場商機，而隨著電池技術不斷進步，電動車成本也不斷降低，如此龐大商機，吸引不少電池相關業者投入，也都有相關的擴廠計畫。而各項正極材料中，最受看好的就是磷酸鋰鐵材料，因其具有材料充足、高熱穩定性以及材料結構穩定性佳的優點，所以備受看好，台灣與中國大陸廠商相繼投入。

目前全球筆記型電池模組主要由臺灣、日本與韓國廠商供應，其中日本與韓國電池模組廠亦為電池芯供應商，均使用自家電池芯。而臺灣廠商為專業的電池模組廠，本身並無電池芯產能，且隨著電池模組市占率逐年提昇，而電池芯並無成長，因此電池芯的缺口將會逐漸形成。

臺灣廠商在鋰電池產業布局主要集中於下游組裝業，電池芯全仰賴進口，臺灣廠商以研發、生產及成本優勢，穩占筆記型電腦應用鋰電池模組市場，隨著筆電與手機市場成長趨緩，目前臺灣廠商轉向於主攻消費性電子產品之市場，但市場規模仍小。臺灣廠商唯有積極朝向車用領域發展，因此現階段在發展車用鋰電池智慧管理模組、電動車電池模組的研發實力與產品品質，已相當受到國際車廠的肯定，包括德國BMW、法國MicroCar與中國大陸諸多車廠等，都是臺灣廠商合作的夥伴。

目前國內車廠雖已相繼投入電動車的開發，許多應用於油電混合或純電動?輛之大型鋰?子電池試產計畫已於運作中；且臺灣在鋰電池產業布局近乎完整，上游因專利卡位與技術材料不足而掌握度較低，發展速度較國際緩慢，需仰賴國外進口外，但廠商正致力改良材料，研發鋰電池正極材料與電解液，將可突破障礙。若國內廠商若能上下游相互整併合作，充分利用國際市場來強化自己，與歐美客戶整合，雖沒有完整的產業鏈，但臺廠仍然在電池產業找到新的機會點。

氣候變遷帶起國際對環保重視，此刻綠色技術與綠色產業當道，歐美各國也紛紛制定汽車廢氣減排政策，而電動車的盛行料將帶動電池需求量大增，因此台廠若發展電池材料回收將是市場未來很大的商機，不但可提供客戶完整解決方案，更可為環境盡一份心力。

9. 需求
[Link](https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%9B%BB%E5%8B%95%E8%BB%8A%E6%96%B9%E8%88%88%E6%9C%AA%E8%89%BE-%E7%BE%8E%E7%90%AA%E7%91%AA%E5%AF%A9%E6%85%8E%E8%A9%95%E4%BC%B0%E9%9B%BB%E6%B1%A0%E6%AD%A3%E6%A5%B5%E6%9D%90%E6%96%99%E6%93%B4%E7%94%A2-064100802.html)
電動車產業急速成長，帶動 **硫酸鎳、硫酸鈷** 三元鋰電池正極材料需求
→ 美琪瑪(4721)電池材料部門去年營收倍增，營收比重上升到51%，而 PTA 氧化觸媒營收亦有八成的成長空間

正極材料技術大致可區分為 LCO(鈷酸鋰)、**LFP(磷酸鐵)** 與 **NCM/NCA 三元材料** 等
美琪瑪分析三元材料、LFP技術各有優勢:
(1) **NCM/NCA 三元材料**
　 密度高、體積小、耐高溫
　 一般用於 中階車款
(2) **LFP(磷酸鐵)**
　 成本低、產品週期長、安全性高
　 主要應用在 大型巴士

10. 轉投資
**美戶先進材料**
(1) 2012 年，與日商 戶田工業 合作，成立子公司 美戶先進 (美琪瑪 持股 美戶先進 五成)

(2) 業務 1: 生產 **電池正極材料「前驅物」**
　包括 **硫酸鈷、硫酸鎳** 等
　硫酸鈷: 月產能 800 噸，年產能 4000 噸
　硫酸鎳: 年產能 2.6 萬噸

(3) 業務 2: 生產　**電池正極材料**
　電池材料: **高分子鋰鈷氧 (LiCoO2)**
　可應用於 智慧型手機

11. 成本
參考: **OOO 年 第四季 個體財報** > **營業成本明細表**

12. 財報
(1) [公司官網 - 財報資料](http://www.mechema.com/25237360392229022320.html)
(2) [公開資訊觀測站 - 財務報告書](https://mops.twse.com.tw/mops/web/t57sb01_q1)

13. 資本支出
#### 資本支出是什麼意思？公式如何計算、財報如何查詢？如何影響折舊？
2021.02.14
[Link](https://rich01.com/what-is-capital-expenditure/)
- 哪些項目會被認列為資本支出？

最基本的是 **現金流量表** 中 **固定資產投入** 部分
包含 **新增的土地、廠房、機具設備投入** 等等，都一定屬於資本支出

- 計算公式
資本支出 = 本期新增的固定資產(土地、機具、廠房)+本期折舊
- 如何找「資本支出」公開資料？
於公開資訊觀測站 → 個股財報 → 現金流量表 → 投資活動找到
個股召開法說會時，可能提及「資本支出」項目
- 個股資本資出 (**取得不動產、廠房及設備**) 查詢
[Link](https://mops.twse.com.tw/server-java/t164sb01?step=1&CO_ID=4721&SYEAR=2021&SSEASON=4&REPORT_ID=C)