## 邏輯投資 — 「邏輯價值投資」

###### tags: `證券研究`

📅 2024-03-26

## 講者
### 邏輯投資（FB 粉專版主）
> ### 華南永昌證券主辦講座

## 重點
1. 價值投資 => 反市場操作
2. 「財務數字不斷上升」就是做多機會
3. 調查「公司最賺錢的部門」
4. 時間報酬

4-1. 基金經理人老闆會對其施壓
每個月、每一季都要有績效
因此很常看到「資金追逐效應」
明明很高、很危險的位置
還是有基金等資金追高

4-2. 散戶的機會：
（1）耐心（時間價值）
（2）逆勢交易：
分批投入低檔，利空 price in 的「轉機股」
景氣循環股 => 景氣復甦（e.g. 營建）

5. 法說會 或 產業／個股研究
6. 台灣新聞有滯後性，“市場預期” 更重要
7. 時間優勢：用籌碼交易的價格滯後性
8. 合約負債：相當於 “訂金”
9. 合理價估算：股價淨值比河流圖
10. 找長線飆股：目標是 年報酬 100%
11. 價值投資的停損方式

11-1.
兩季之後，存貨週轉率不如預期的提升
=> 貨都賣不掉，就打臉過去看法（看錯）

11-2.
同業內競爭對手吃掉大公司的市佔率
（綠能做台積電的濾網
但他的的訂單被競爭對手吃掉
因此停損）

12. 「存貨股本比」
記憶體產業報價連續跌幾乎見底
在產業盛會多家記憶體公司展示商品
邏輯投資大選了「存貨股本比」最高的群聯
而不是華邦電、威剛

## 案例
合約負債增加，但股價尚未反映
E.g. 潤弘

毛利率不斷提升
E.g. 材料-KY
雖然降價但成本下降更多
因為他掌握上游的原料
使它毛利率不斷成長

自行車產業（巨大、美利達）
=> 中國自行車市場不斷膨脹

2021 年，SCFI 指數不斷上升
陽明、長榮 價格不斷上升，到 200~300 多
=> 但之後出現
「運量（供給）超過 貨物量（需求）」
SCFI 指數之後就開始高檔震盪並下跌

Meta 真正的賺錢的
是「廣告」（fb 詐騙廣告）而非元宇宙部門
因此當時（2021.10 ~ 2024.1）股價連續下跌
後來（2024.2）開始收掉元宇宙部門
開始大幅加碼資金到 AI 部門
股價就開始噴了

中興電 => 太陽能電廠、台電電廠

## 法說會 或 產業／個股研究
E.g. 閎康 => 「連續 5 年營收正成長」

## 曝險
高風險 伴隨 高報酬
集中持股 => 曝險更高，帶可能帶來更高報酬

## 時間優勢：用籌碼交易的價格滯後性
不要幫法人抬轎
投信都買了，自己的買入成本一定更高
=> 左側投資／交易的優勢
比法人早買，讓法人抬轎

## 合約負債：相當於「訂金」
還沒“交屋” 先在財報上認列 “合約負債”