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tags: 學財報分析
title: 價值評估 3-1 五大估值法
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[TOC]

reference: 以下資料參考 小資女艾蜜莉我的資產翻倍存股筆記 艾蜜莉著
:::info
股價位置分三種，便宜價，合理價，昂貴價
便宜買，昂貴賣是不變新法
1. 便宜價 : 波段買點
2. 合理價 : 波段賣點
3. 昂貴價 : 長線賣點
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## 估價法一:: 當期股利法
以現在買進個股所能領到的股利，評估目前股價是否便宜。
:::success
便宜價 = 當期股利 x 15 倍 (約等於殖利率 6.6%)
合理價 = 當期股利 x 20 倍 (約等於殖利率 5%)
昂貴價 = 當期股利 x 30 倍 (約等於殖利率 3.3%)
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註:: 當期股利 = 現金股利 或 (現金股利 + 股票股利)

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假設現在的股價是當期股利的15倍，例如股價 75元，股利5元，殖利率就是6.6% (=股利5元/股價75元)，也就是現在買進，等於可以拿到 6.6%的利息。
:::warning
當股價在變得更便宜，就是變成股價在股利的15倍以下，殖利率就會升高到6.6%以上。
當股價在變得更貴，就是變成股價在股利的15倍以上，殖利率就會降低到6.6%以下。
:::

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Yahoo 股市資料可抓到當期股利

| | 股利 x 倍數 |
| -------- | -------- |
| 便宜價 | 4.8 x 15 = 72|
| 合理價 | 4.8 x 20 = 96|
| 昂貴價 | 4.8 x 30 = 144|

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## 估價法二:: 10年平均股利法
以個股過去N(=10)年的平均股利來計算，N值看個人喜好，有人用5年，有人用10年，也有人用上市上櫃以來的所有年度。
:::success
便宜價 = 10年平均股利 x 15 倍
合理價 = 10年平均股利 x 20 倍
昂貴價 = 10年平均股利 x 30 倍
:::

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這個方法也可以和估價法的第一個方法搭配平均，以中華電(2412)為例，先找出當期股利以及過去10年股利。

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| | 當期股利法 | 十年平均股利法 | 平均|
| -------- | -------- | ------------- |---|
| 便宜價 | 4.8 x 15 = 72| 4.98 x 15=74.7|73.35|
| 合理價 | 4.8 x 20 = 96| 4.98 x 20=99.6|97.8|
| 昂貴價 | 4.8 x 30 = 144|4.98 x 30=149.4|146.7|

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## 估價法三:: 歷年股價法
以過去N年的股價平均值，可以看出目前股價位於哪個區間。至於N要取幾年，沒有嚴格規定，可以用7~10年。

:::success
便宜價 = 過去N年的歷年最低價平均值
合理價 = 過去N年的歷年收盤平均價平均值
昂貴價 = 過去N年的歷年最高價平均值
:::

| | 歷年股價法 |
| -------- | -------- |
| 便宜價 | 84.19|
| 合理價 | 92.09|
| 昂貴價 | 101.06|

## 估價法四:: 本益比法
本益比是市場對於股票的評價，也就是股價和EPS(每股盈餘)的比值，公式如下
:::success
本益比(PE) = 股價 / EPS
:::

不同產業別的本益比不太相同，例如成長中的產業本益比通常比較高，成熟的產業本益比比較低。若一個公司獲利能力沒有太大變化，那麼我們可以利用個股自己的歷史本益比做比較，看看目前股價跟以前的平均值相比，是處於偏高，合理，或是偏低的位置，計算平均年度時，用7-10年的數據。

:::info
歷年最低本益比平均值 = 過去N年的最低本益比加以平均 (中位數也可以)
歷年平均本益比平均值 = 過去N年的平均本益比加以平均 (中位數也可以)
歷年最高本益比平均值 = 過去N年的最高本益比加以平均 (中位數也可以)
:::
:::success
便宜價 : (最近四季累積EPS+歷年平均EPS)/2 x 歷年最低本益比平均值
合理價 : (最近四季累積EPS+歷年平均EPS)/2 x 歷年平均本益比平均值
昂貴價 : (最近四季累積EPS+歷年平均EPS)/2 x 歷年最高本益比平均值
:::

1. 步驟一: 找出歷年本益比

|年度|最高本益比|最低本益比|
|--|--|--|
|107|25|21|
|106|23|19|
|105|22|18|
|104|20|18|
|103|19|17|
|102|20|17|
|101|18|14|
|平均|歷年最高本益比平均=21|歷年最低本益比平均=17.7|
| |歷年平均本益比平均=19.35|
2. 找出最近四季累積EPS，歷年平均EPS
最近四季累計EPS = 4.62
歷年平均EPS = 5.3

3. 計算便宜價，合理價，昂貴價
:::success
|||
|-|-|
|便宜價|(4.62+5.3)/2 x 17.70=87.8|
|合理價|(4.62+5.3)/2 x 19.35=96|
|昂貴價|(4.62+5.3)/2 x 21.00=104.2|
:::

:::danger
註::以上資料可以在元富證卷網站，或是 [Goodinfo](https://goodinfo.tw/StockInfo/StockDetail.asp?STOCK_ID=2412) 下載
:::

## 估價法五:: 股價淨值比法
股價淨值比 (PB)是指每股股價相對於每股淨值的比值。所謂淨值代表一家公司所有資產扣除掉負債的部分，而淨值除以所有股數就是每股淨值。
:::info
淨值 = 資產 - 負債
每股淨值 = 淨值 / 所有股數
股價淨值比(PB) = 每股股價 / 每股淨值
:::

這個方法適合用於評估景氣循環股，找出過去的歷史股價淨值比，看出目前股價的位置在哪裡。

:::info
歷年最低股價淨值比平均值 = 過去N年的最低股價淨值比加以平均 (中位數也可以)
歷年平均股價淨值比平均值 = 過去N年的平均股價淨值比加以平均 (中位數也可以)
歷年最高股價淨值比平均值 = 過去N年的最高股價淨值比加以平均 (中位數也可以)
:::
:::warning
便宜價 : 最近一季的每股淨值 x 歷年最低股價淨值比平均值
合理價 : 最近一季的每股淨值 x 歷年平均股價淨值比平均值
昂貴價 : 最近一季的每股淨值 x 歷年最高股價淨值比平均值
:::

1. 第一步:找出歷年股價淨值比

||||
|--|--|--|
|平均|歷年最高股價淨值比平均=2.27|歷年最低股價淨值比平均=1.91|
| |歷年平均股價淨值平均=2.08|
2. 第二步:找出最近一季的每股淨值
最近一季的每股淨值 = 18Q3 BPS(元) = 47.52
3. 第三步:計算便宜價，合理價，昂貴價
:::success
|||
|-|-|
|便宜價|47.52 x 1.91=90.8|
|合理價|47.52 x 2.08=98.8|
|昂貴價|47.52 x 2.27=107.9|
:::

:::danger
註::以上資料可以在元富證卷網站，或是 [Goodinfo](https://goodinfo.tw/StockInfo/StockDetail.asp?STOCK_ID=2412) 下載
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中華電(2412)以上面五大估價法得到以下列表
||當期股利法|10年平均股利法|歷年股價法|本益比法|股價淨值比法|平均|
|-|-|-|-|-|-|--|
|便宜價|72|74.7|84.19|87.8|90.8|78|
|合理價|96|99.6|92.09|96|98.8|97|
|昂貴價|144|149.4|101.06|104.2|107.9|133|
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