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title: 彼得林區Peter Lynch 選股戰略
tags: [投資思維]

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# 彼得林區Peter Lynch 選股戰略
## 第一章 一個選股者的養成
> 沒有天生的投資高手，從日常生活中，你也可以做好投資觀察。
從實務面，無法相信『效率市場假說』

## 第二章 華爾街的矛盾修辭
> 各種投資慢半拍
* 品質控管很嚴格
* 需要有人背書（EX. 分析師推薦）
* 品質控管四次（EX. 買 IBM, 沒賺錢是 IBM 的錯）
* 不患寡而患不均（EX. 銀行退休基金）
* 老闆為大（EX. 基金經理人要花 1/4 的時間去向大客戶解釋）
* 法規（EX. 單一股票不得超過總資產 5%, 不得持股過 10%）
* 導致漲到一定程度才能買

 ## 第三章 這是賭博嗎？
* 除了複利使得股票與債券長期的收益有巨大的差異外，另一個合理的解釋是股票跟著公司一起成長，而債券只是收收利息而已。
* 人們對於投資與投機的標準一直在改變。多年來，買大公司股票被認為是投資、買小公司股市投機，而最近的風向則是買小公司股也是投資、買期貨或選擇權才是投機。
* 長期下來，只要能使用正確的玩法，股市的風險就會下降

## 第四章 通過自我測試
* 在投資股票前，你是否有更好的投資管道
* 是否願意花時間去研究你投資的股票，還是只願意聽專家的意見
* 只投資你輸得起的金額，而且這筆金額的損失，可預見的在未來不會影響到你的日常生活
* 能夠在資訊不完整時做決定，是一項重要的能力。華爾街的狀態常常是渾沌不明，一旦態勢明朗，通常就來不及進場爭取好的價格。科學心智過強的人通常會要求事事清晰無誤，在此必然會遭逢受挫折。

## 第五章 現在是多頭市場嗎？

* 拜託，別問啦！因為我也不知道呀，我只是挑我喜歡的公司就賺錢啦（by Peter Lynch）
PS. 這章後面有前 4 章的總結

## 第六章 緊盯十壘安打
* 注意線索
  - 在各個行業內都有業績起伏的線索在，一般分析師所取得的資訊都已經是處理過的財報，而大眾在取得分析師的數據，其實這都是轉過多手的資料。
  - 具備優勢的人當然會比欠缺優勢者更有勝算，不管甚麼行業，欠缺優勢的都是最後一個才知道這個行業的重大變化。
* 雙重優勢
  - 一個是某個行業的專業，一個是從客戶的角度出發
  - 不論是服務業、產物保險業或是出版社，都會有產業的轉折點。任何商品的買賣雙方都能看出目前市場是吃緊或供給過剩、商品價格的變化，以及需求的變動等等。
  - 除了銷售額的變化，你也可能知道某家公司有擁龐大的隱藏資產，並且並未在資產負載表上揭露。
* 投資你最了解的東西吧

## 第七章 我買到了！我買到了！我買到了什麼？
>股票本身其實會在這幾種類型中不段轉換。
在研究要投資哪教公司時，要先確認他屬於哪一種類型的股票，這樣才能大概推測之後的價格波動走勢，幫助預測未來變化

* 投資前的小提醒：
  - 盈餘占比：賺錢的子公司在整體的貢獻可能不如想像中的多
  - 公司規模：越大則越難成長
  - 只要在投資股票前向像你買日常用品一樣盡心盡力就可以轉錢啦！
> 股票的六種類型
* 緩慢成長股
  - 每年成長幅度與 GNP 差不多，大概 2%~4%
  - 公司會固定配發豐厚股利
  - 作者不常買這種
* 穩健成長股
  - 每年成長在 10%~12% 左右
  - 操作方式：等到上漲 30%~50% 就賣出（活力部會太強）
  - 作者的投組中會納入幾隻，來抵抗經濟衰退
* 快速成長股
  - 每年成長 20%~25%
  - 緩慢成長的產業中也存在快速成長股（找到某些獲利空間）
  - 風險較大，破產
  - 成長一但趨緩，股價會馬上下跌
  - 操作方式：尋找資產負債表健全者，要推算何時會停止生長以及花多少錢買他的成長
* 景氣循環股
  - 即使營收及獲利沒法預測，也會呈現規律起伏者（別把它當成穩健成長股）
  - EX.汽車、航空、鋼鐵、化工 （類似奢侈消費者）
  - 操作方式：找尋時機（該產業上升或下滑的時間）
* 轉機股
  - 曾接近失敗及破產的公司，但之後因某些原因重生(很刺激)
  - 重整增加股東價值（捨棄之前不賺錢的小公司）
  - 拉我一把型：政府紓困措施
  - 誰料想得到型：？？？（我也料想不到）
  - 突發性的小問題型：大部分的投資者很擔心的問題其實不是大問題（e.g. 媒體渲染）
  - 復活後通常會快速收復失地
  - 較不受大盤影響（beta 值趨近於 0）
* 資產股
  - 公司有某些隱藏的資產，但其他人忽略了（尤其華爾街）
  - 觀察公司交易狀況是否超過其市值
  - EX:170萬股, 每股 14.5, 但卻有一筆 7200萬美元的房產交易（每股 42.5）
  - 市面消息（長年與其交易而得知）
  - 可能資產 : 房產、金屬、石油、報紙、電視台（客戶資源）、專利藥品、虧損（之後復甦後可以抵稅）
  - 操作方式：機會一定有，但要有耐心

## 第八章 完美的股票，真是一筆好交易！
### 好公司的十三個特質
* 完美的股票來自完美的公司，而完美的公司必定經營非常簡單的生意，而他們通常有個無聊的名字。
* 聽起來很無聊，或者荒唐可笑者更佳
* 從事無聊的生意
* 從事讓人搖頭的生意
  - 不容易被注意到，而且常常是「白癡都能經營的生意」
  - 例如：安全克林（Safety-Kleen）做的是派人巡迴加油站，提供清洗汽車零件油汙的機器，省去技師的時間及麻煩，這項服務很受歡迎。
* 分拆公司
  - 分拆公司的財務通常十分健全，而且已經做好準備，分拆後通常會有好的表現。
  - 將要被惡意併購的公司，為了對抗收購者，通常會把一些事業單位分拆出來，或是事業在被收購後被出售變現。這時就可以研究看看這家分拆公司，例如看看他們的管理階層是否也在買進自己的股票。
* 法人機構未持股，分析師沒追蹤
  - 通常發生在銀行、儲貸機構及保險業，這類公司在美國有數千家，但華爾街只能追蹤五十到一百家左右。
* 謠言紛起的股票：涉及有毒廢氣和（或）黑手黨
  - 謠言（或刻板印象）會使某些產業類型的股票難以上漲，但實質上卻是好股票。
  - 因為某些因素而受到壓抑的股票
  - 例如殯葬業，理由同上。
* 零成長產業
  - 熱門產業競爭激烈，公司常常需要研發新科技、保護市佔率才能維持競爭力。零成長產業則有較多空間來追求成長。
* 擁有利基優勢
  - 砂石業：隔壁城的業者無法來搶你的生意，因為運送成本太高。
  - 新聞業：大量的客戶也是一種利基
  - 製藥廠和化學工業：研發出來的產品不容易被仿製
  - 品牌
* 大家持續購買的東西
  - 某些產品偏向一次性消費（例如：很酷的玩具），相較於日常用頻沒有穩定的獲利
* 科技的使用者
  - 例如投資使用掃描器的超市，而非生產掃描器的公司。使用掃描器可以使超市成本降低，進而提升獲利。
* 內部人士買進自家公司股票
  - 若管理階層持有股票，那麼股東報酬就會成為優先考量。
  - 內部人士賣出股票可能有許多理由（缺現金、分散投資組合），未必代表公司有狀況，但買進通常代表對公司股票非常有信心。
* 企業回購自家公司股票
  - 代表公司對未來有信心，投資自己。
  - 回購市面上的股票，使得流通股數變少，在盈餘不變的情況下，每股盈餘將增加。
* 企業資金用來回購外的幾種用途
  - 提高股利
  - 開發新產品
  - 開辦新事業單位
  - 收購其他企業
* 與回購相反的操作：稀釋股份，藉由發行股票來籌募資金。
## 第九章 我會避開的股票

