---
# System prepended metadata

title: 論曝險

---

### 首先定義何謂曝險?
做任何事情都有風險，所以做任何事情都有對應這件事情的曝險。
比如說: 開車上班，你的風險就是可能不小心去A到別人的車，那開車上班對你來說就是一種曝險。
你為了將這個曝險降到零，你必須針對這個曝險做對沖，具體做法就是買車險。

### 投資上的曝險
同理，做任何投資都有他各自的曝險。
你買巨大波動的熱門股(妖股)，你可能賣在山頂，也可能砍在山谷。
這種波動度大的股票的曝險等級，就遠高於牛皮股。

但是牛皮股也不是全然沒風險。
牛皮股的風險來自於: 別人賺了30%，結果你只賺了3%

所以牛皮股也是有自己的曝險，這個曝險就是: 相較於大盤的落後
比如說大盤如果年化10%，而你牛皮股年化只有3%，那你的曝險就是來自於賺太慢

### 大盤的曝險?
爛不爛是比較出來的，基於對指數投資的信仰，我們可以將指數/大盤視為零風險投資。
有非常多的數據指出，指數投資只要持有超過十年以上，虧損的機率會趨近於零。
所以大盤指數的曝險可以假設為零。

據此假設，我們可以對個股來做個別的曝險"定價"。

### 曝險定價?
舉例，大盤/指數視為beta=1(把它作為基準參考)
一般個股可以無腦視為兩倍大盤波動，視其beta=2
特別熱門，特別波動大的妖股，視為三倍大盤波動，視其beta=3

如此一來我們就有最粗略的定價:
如果你對某檔個股有非常深入的研究，你當然可以微調你對他的看法。
比如說你覺得你對XXX這檔個股很有研究，你覺得它beta不到2，你可以去微調它
但是多數時候，多數散戶，其實都沒有能力抓到精準的beta。此時你應該無腦將你沒有把握的個股視為beta=2以上的東西，才會是正確的針對曝險做正確的/保守一點的定價。

## 高風險不一定帶來高報酬
我最喜歡底下這張圖。
高風險帶給你的其實是高波動，高波動未必保證高報酬。
在極端場景下，高波動甚至可能給你負報酬，讓你血本無歸。
![](https://hackmd.io/_uploads/Skwm-LAF2.png)



## 所以我們追求的應該是，在合理的曝險範圍內，得到相對好於平均的報酬。
![](https://hackmd.io/_uploads/BJAaWLRF3.png)


## 舉例
假設你有10%資金買了特斯拉，10%資金買了NVDA，30%買了TSM，50%買了QQQ or VOO，你的beta/曝險是多少?

Ans:
0.1x3 + 0.1x3 + 0.3x2 + 0.5x1 = 1.7

一般來說，beta超過1.35就可能偏高了，這種偏高的波動(beta)可能會導致你在暴跌段抱不住股票。
漲的時候你賺得比較快沒錯，但是跌的時候也會更慘。

> 多數人都是在市場上漲的時候覺得自己拿得住beta=1.7的投資組合，但是等到真的暴跌的時候才覺得自己曝險太高。

# 慢慢來，比較快
合理控制自己的風險胃納，把投資組合的曝險控制在1.35以內，長期數據告訴我們這樣做勝率很高。
