# OKX 季度-現貨套利可行性評估

## 策略邏輯
* 交易所：OKX
* 交易合約：BTC、ETH當季合約(次季合約少量)
* 季度合約價差波動才有辦法打贏交易成本
* 交易日期：距離到期日三周之前，三周之後做下一個季度的合約並陸續轉倉。
* 交易時段：只做交易量最好的時段（美、亞股開收盤前後兩小時）或是設計**小時Ｋ**成交量作為下單調整依據
* 交易邏輯：
* 正向進場：預期年化＞8%，進場建倉做多現貨做空合約
* 正向出場：預期年化＜-3%
* 負向進場：預期年化＜-5%，進場做多合約槓桿做空現貨
* 負向出場：預期年化＞3%
* 轉倉：現貨不動，季度合約轉成次季度
* 槓桿調整：
1. always滿槓桿，如果出現更好的交易機會再調度資金加錢
2. 設計資金控管機制（類似BFX放貸）
* 胃納量：現在市況約150萬U

## 策略比較
### 永續-現貨 vs 季度-現貨
* 收益率
* 永續：活期利率，存續期間較小(8H)對利率(FR)變化不敏感。小牛、小熊、盤整期較優，可以吃Bybit FR計算保底0.1%
* 季度：定期利率，存續期間較大(1~2季)變化較敏感。大牛、大熊較優，大牛大熊持續期間通常不會太長(可能一個月就結束)，只要價差從發散到收斂速度會很快，年化算出來會很好看。
* 風險
* 價差發散會造成浮虧影響保證金計算，因此滿槓桿下季度風險會比較大
* 價差發散會有浮虧，需要解釋

* 跟之前在FTX跑的全部季度商品比起來，正確的作法應該是專注在BTC、ETH上的當季合約就好

## 交易所比較

| 交易所 | 幣安 | OKX |
| -------- | -------- | -------- |
| 合約維持保證金率(500萬)|12.5%|2.75%|
| BTC、ETH抵押率(500萬)|0.95|0.975|
| USDT借貸利率|5.39%|3%|
| BTC當季合約日均成交量|比OKX多5-10%|500-2000顆|

* OKX U借貸利率比較低可能與OKX spot funding 很難做有關

* 合約維持保證金率
* OKX
* 幣安

* 現貨抵押率
* OKX
* 幣安

* 借貸利率
* OKX
* 幣安

* 手續費
* OKX：價差策略各個交易類型的交易費與其在常規訂單表的費率相比，均享受 5 折優惠

## 胃納量評估
* OKX現貨日均交易量：5000顆以上
* OKX當季合約日均交易量：1000顆
* OKX次季合約日均交易量：500顆
* 如果槓桿限制在2x，150萬的本金要做300萬U，假設一天成交量佔2%全部成交量，則需要5天建倉
* 但季度套利的機會多發生在暴漲暴跌，流動性比較好的時期

## 交易機會
* 0812
* 價差：0.94%
* 距離到期：47天
* 價差年化：7.3%

## 結論
* OKX 季度套利價差年化預期收益比Bybit FR年化少2%以內可以接受（USDT年化少2%左右）
* 策略定位上可以分散bybit spot funding在熊市FR很差的風險
* 如果spot funding是收租策略，季度套利比較像釣魚策略，市場大幅轉向收益會很不錯
* 需要靈活的資金調度(與spot funding互轉)
* 套利策略優先級
* Bybit Spot-Funding
* Binance Spot-Funding
* OKX Spot-3mFutures