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# System prepended metadata

title: Macro Internacional

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# Macro Internacional

## União do Mercosul e União Européia
**Explicação:**
- O acordo pode oferecer um ganho de 125 bilhões no PIB em até 15 anos. Ganha espaço em territórios que ele não tinha. Expansão da produção.
- Tarifas de importações vão ser **zeradas** (90% dos produtos brasileiros terão tarifa zerada ao longo de 10 anos), isso representa um **grande ganho** na exportação (ganhos grandes principalmente no agronegócio). No Brasil, podemos ter **concorrência** dos produtos europeus com produtos internos.
- 10% não terão essa facilidade, como o mercado de carnes, que entrará no mercado europeu por cotas, ou seja, tera tarifa zerada até determinada quantidade de exportação, depois dessa quantidade tera tarifa normal.
- Impacto disso é no médio prazo, tem muitas coisas pra definir, e 1 ano até passar a valer .. talvez **não valha a pena** se basear nisso pra investir no top gestor. Expectativas estão cada vez mais baixas, e esse acordo só vai fazer alguma diferença no ano que vem .. bad.

**Setores Afetados:** Como só vai afetar a bolsa (tirando especulações) no primeiro semestre de 2020, não vale a pena a pesquisa por setores.
- Agropecuária é um dos setores mais beneficiados no acordo Mercosul-União Europeia.

*Links:* 
- https://www.youtube.com/watch?v=iFUrQUNMDRM
- https://g1.globo.com/economia/agronegocios/globo-rural/noticia/2019/07/07/agropecuaria-e-um-dos-setores-mais-beneficiados-no-acordo-mercosul-uniao-europeia.ghtml

## Possível baixa na taxa de juros americana
**Explicação:** 
- O presidente do Federal Reserve (o banco central dos Estados Unidos), Jerome Powell, deu uma forte indicação ontem de que o Fed pode cortar as taxas de juros ainda neste mês, ao ressaltar que o panorama econômico não melhorou nas últimas semanas.
- "A taxa neutra de juros é muito mais baixa hoje do que era há alguns anos", afirma economista Ben Bernanke.O motivo, apontou Bernanke, está relacionado, em grande parte, ao movimento demográfico, com um aumento da poupança global devido ao envelhecimento da população do mundo. "É uma tendência de longo prazo de queda de taxas de juros no mundo todo e isso não tem a ver com politica monetária especificamente, mas com oferta e demanda de poupança. A população está envelhencendo no mundo, mas pessoas vivem mais e estão poupando mais”, disse.

![](https://i.imgur.com/wQeuEbx.png)

- Baixa na crise de 2008, teve um período de taixa perto de 0, começou a subir na recuperação do mercado, porém após diversos benifícios em prol da recuperação econômica, a economia começou a enfrentar uma recessão. Então a expectativa é que o FED corte ainda mais os *interest rates* para estimular o mercado.

**Setores Afetados:**
- The stock market rose on Wednesday, approaching a record, and the benchmark S&P 500 stock index briefly traded above 3,000 for the first time. Investors cheered the potential for an interest-rate cut, which would make stocks more appealing. In testimony before Congress on Wednesday, Jerome H. Powell, the Federal Reserve chair, raised concerns about a global slowdown hurting the United States, laying the groundwork for a cut later this month.
- The investment bank’s top stock strategist recommended defensive **health care** and **consumer staples** sectors as two key areas that have typically outperformed the broader market following the start of cutting cycles.
- Em épocas de recessão econômica, todas as ***defensives stocks*** valem a pena.
- **Consumer Staples** 
Companies that produce or distribute consumer staples, which are goods people tend to buy out of necessity regardless of economic conditions, are generally thought to be defensive. They include food, beverages, hygiene products, tobacco and certain household items. These companies generate steady cash flow and predictable earnings during strong and weak economies. As such, their stocks tend to outperform non-defensive or consumer cyclical stocks that sell discretionary products during weak economies, while underperforming them in strong economies.

- **Health Care Stocks**
Shares of major pharmaceutical companies and medical device makers have historically been considered defensive stocks, as there will always be sick people in need of care. But increased competition from new branded and generic drugs, and uncertainty surrounding drug price regulation, means they aren't as defensive as they once were. 


***Links:*** 
- https://www.valor.com.br/financas/6334211/bernanke-ve-juro-baixo-global-ligado-envelhecimento-da-populacao
- https://www.valor.com.br/financas/6338985/powell-prepara-terreno-para-reducao-dos-juros
- https://www.cnbc.com/2019/06/10/heres-goldman-sachs-guide-to-beat-the-market-if-the-fed-cuts-rates.html
- https://www.investopedia.com/terms/d/defensivestock.asp


## Fim da Guerra Comercial EUA *vs* China
**Explicação:**
**Setores Afetados:**
*Links:*

#  Macro Nacional

## Taxa *menor* de desemprego, porém *maior* de sub-emprego
**Explicação:**
- Alta do Indicador Antecedente de Emprego no mês de Junho, após queda nos últimos 3 meses. Baixa do Indicador Coincidente de Desemprego (ICD - Indicador semelhante a taxa desemprego) no mês de junho, após alta nos últimos 3 meses. A classe que mais contribuiu para essa queda foi a classe consumidora com renda familiar mensal entre R$2100 - 4800. Apesar da queda, ICD se mantém em patamar elevado.
- A alta da população ocupada está em tendência de aceleração, puxada por uma elevação dos empregados com carteira assinada. No entanto, o rendimento habitual do trabalho desacelerou.

**Consequências:**

## Alta no fornecimento de crédito
**Explicação**
-  Mercado de crédito manteve trajetória de alta, principalmente quando se trata de crédito livre, dando suporte à expansão do consumo das famílias, observa-se estabilidade na inadimplência.

**Consequências:**
**Relações:**

## Baixa na Taxa Selic

## Reforma na Previdência

# Ativos

## Ações
Somente as do IBRX-100, e só pode escolher 2.

## BDR
Só pode escolher 2.

## Futuro Ibovespa
- **Comprado:**
  - "Em linhas gerais, a projeção de 150 mil pontos se encora em dois pilares: **i)** um processo de re-rating, ou seja, uma reavaliação para cima dos ativos brasileiros semelhante à verificada na Índia diante de uma extensa e ampla plataforma de reformas; e **ii)** um crescimento dos lucros corporativos da ordem de 20% em 2020"
  - Várias analises projetam a bolsa brasileira para cima dos 100k, principalmente pela: **i)** aprovação da reforma da previdência; **ii)** aumento da confiança do investidor estrangeiro; **iii)** baixa na taxa selic; **iv)** retomada economica do país.

- **Vendido:**
  - Achismo mesmo, mas a bolsa pode estar super-valorizada pelas expectativas da reforma, e talvez ainda mês que vem ela tenda a cair até a reforma ser efetivamente aprovada. 

*Link:* Carta que o VH mandou no grupo.

**Extra:**
André Jakurski
- Juros muito bom comparado ao resto do mundo;
- Commoditie: p/l de 9 (baixo); suz, petr, vale;
- Ativos conservadores: energia, shopping;
- 3 grandes variaveis: ROE, custo do capital, e taxa de crescimento;
- Juros cairam tanto que nao da pra comprar historicamente o p/l e ser assertivo;
- Preço justo da bolsa: 115k;

Marcio Appel
- O grosso do retorno da bolsa ja aconteçeu, temos ainda perspectiva de alta.

Rogério Xavier

## Futuro S&P
- **Vendido:**
  - "Now, the profit stream at today's valuations is just over **4%** (Antes era 6%) of your investment. That might seem a small change, but it's a big drop. In fact, to return to average levels the S&P 500 would either have to **see earnings jump around 50%** or see the U.S. **market fall in value by about a third**. Unfortunately declines in the market's value are more common than abrupt spikes in earnings. Even worse, the average valuation level is no threshold. The market has historically spent a lot of its time well below the average valuation level, so there's no guarantee that the market would stop declining if a third of its value were lost. Once pessimism sets in, the market can **overshoot to the downside**."
  - "The **yield curve is inverted.** Historically that's a problem. There are good reasons to think that the next recession may be a lot milder than 2008, but still recessions, if one is coming, are **seldom good for stock investors**. There is data that **manufacturing activity** seems to be **slowing**. However, on the positive side of the equation, **employment is still strong**, which is an important metric. A recession is unlikely if unemployment remains robust. Trade uncertainty is a potential factor too. There is never clarity with the economy, but today's warning signs are material."
  - Ele comenta também que em vários países como China, Turquia e Rússia tiveram taxas baixas de juros, e mesmo assim operam com uma bolsa menos valorizada que a americana. E por mais que isso seja defendido como "os americanos são tops em inovação e tecnologia", mas esse setor pode 'sair de moda' e parar de influenciar tanto a bolsa, como foi o caso da China que também é top em tecnologia.
- **Comprado:**
  - "There is good news too though. First off, yields on fixed income assets around the world are extremely low currently. You get paid about 2% interest on a 10-year Treasury bond today and rate cuts may be coming. Comparing bond yields and earnings on stocks isn't apples for apples, because stock earnings tend to grow over time, whereas bond yields are fixed. However, with yields low, it's understandable that **yields on stocks are similarly depressed, helping stock prices**. Nonetheless, the Fed's goal is 2% inflation, with 2% bond yields you are tying up your money for 10 years and not earning anything after inflation is taking into account, if that inflation target is met. That's hardly a great deal, though it's preferable to the negative yields in parts of Europe and Japan. Therefore, stocks may seem cheap compared to bonds, but there is a question as to whether bond yields can be sustained at these extremely low levels. Also, with the Fed apparently looking to cut rates, that is potentially good news for the markets. **Often rate cuts are helpful to asset prices including stocks.**"

*Link:* 
- https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2019/07/10/the-sp-500-hits-3000-whats-next/#6c5bd8321c7f
- https://www.google.com/amp/s/www.infomoney.com.br/mercados/amp/noticia/8039607

## Futuro Dólar
Noções sobre o câmbio.
(Li em algum lugar que Trump não quer favorecer o dólar pois isso desestimula as exportações dos EUA).

## Commodities

# Cartas ao Gestor

## Bahia Asset
"A primeira metade de 2019 foi caracterizada pelo grande **fechamento das curvas de juros globais** – e **alta nos ativos de risco** em geral."
"Internamente, o foco segue na execução do ajuste fiscal necessário e na consequente retomada da atividade com base no **impulso na confiança dos agentes econômicos**."

![](https://i.imgur.com/Cup9t3U.png)

"Consideramos, ainda, que dado o elevado nível de capacidade ociosa, é possível crescer **sem gerar pressões inflacionárias** durante os primeiros trimestres de expansão."
"Assim, apesar da dificuldade em prever a trajetória, mantemos **posições otimistas** com o país, embora reduzidas pelas incertezas no cenário internacional e por acreditar que a reforma **já esteja descontada** em grande parte em determinados ativos."

Eles investem de acordo com commodities.

**CONTRIBUIÇÕES POSITIVAS**
As contribuições positivas ficaram concentradas nos setores de **Shoppings** e Transportes. Com a **forte queda das taxas de juros locais**, as empresas de shoppings, que são **muito sensíveis** a esse movimento, tiveram uma boa performance no mês de junho. As empresas do setor aéreo continuaram outperformando o mercado ainda em cima da expectativa de aumento nos preços de passagens gerada pela saída da Avianca do mercado brasileiro. A queda do dólar e das taxas de juros também afetam positivamente as ações.

- https://moneytimes.com.br/qual-e-a-melhor-acao-de-shopping-para-comprar-agora/
- http://www.bahiaasset.com.br/carta-do-gestor/

## Verde Asset

Investimento em **Máquinas e Equipamentos**.
"O primeiro é que, mesmo com essa expansão robusta, as vendas seguem mais de 15% abaixo do nível pré-crise. A retomada se dá em base muito deprimida, e boa parte desses investimentos busca apenas repor a depreciação acumulada nos últimos anos. Portanto ainda há um longo **espaço para crescimento**."

- http://www.verdeasset.com.br/performance/relatorios-de-gestao/

# Critério de Kelly

Te fala quantos % do capital você deve alocar no seu portifólio.

Ele só funciona se tiver *esperança matemática positiva*.
A fórmula é:
$$
K = {P.B-(1-P)\over P}.
$$

![](https://i.imgur.com/yuaO75e.png)


K = Percentual ótimo do capital.
P = Probabilidade de acerto.
B = Quanto posso receber (payout).

0 ~ 1/2K = Conservador
1/2K ~ K = Agressivo
K ~ K+ = Super Agressivo

Livro: Fórmula da Fortuna.

**OBS:** Esperança matemática: se você jogar um jogo em alta quantidade e equilibrar o ganho e risco, você ter lucro no final das contas.

*Link:* https://www.youtube.com/watch?v=W3EhOt_y9lQ

# Hedge

" Ao introduzir um ativo negativamente correlacionado com o restante da carteira (ou seja, quando um sobe, o outro cai), você consegue uma brutal redução de risco de seu portfólio, preservando bom retorno potencial."

- Proteções Clássicas são Ouro e Dólar contra a bolsa.

*Link:* Carta da Empiricus que o VH mandou.


# Gráficos Necessários

- Taxa Selic / tempo
- Interest Rate / tempo
- Ibovespa / tempo
- Ciclo Economico (Em que fases estamos: Brasil e EUA)