# IFF 期末考共筆
[錄音&課本](https://drive.google.com/drive/folders/1a6TLp_hdspcUu6oH6ove6O3lzCtpV7VX?usp=sharing)

## 考試題型
| 題型 | 備註 |
|-|-|
| 選擇題 | PPP、費雪效果相關考蠻多的 |
| 簡答題 | - |
| 計算題 | - |

## 考前提示主題一覽
| 主題 | 課本位置 | 相關資源 | 筆記 |
| -------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | - | ---- |
| 內部/外部購買力 | p249 | - | ✔️ |
| `Purchasing power parity, PPP` Overvalue/Undervalue | - | [購買力平價](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B4%AD%E4%B9%B0%E5%8A%9B%E5%B9%B3%E4%BB%B7)、[匯率高估](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%B1%87%E7%8E%87%E9%AB%98%E4%BC%B0) 、 [匯率低估](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E6%B1%87%E7%8E%87%E4%BD%8E%E4%BC%B0#:~:text=%E5%8C%AF%E7%8E%87%E4%BD%8E%E4%BC%B0%E6%98%AF%E6%8C%87%E4%BD%8E%E4%BC%B0,%E8%91%97%E9%99%90%E5%88%B6%E9%80%B2%E5%8F%A3%E7%9A%84%E4%BD%9C%E7%94%A8%E3%80%82) | ✔️|
| 給兩國通貨膨脹率問一段時間後合理的匯率是多少 | - | - | ✔️ |
| 費雪效果 (Fisher effect) 包含什麼東西 | - | [費雪效果](https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E8%B2%BB%E6%B2%99%E6%95%88%E6%87%89)、[國際費雪效果](https://zh.wikipedia.org/zh-tw/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E8%B2%BB%E6%B2%99%E6%95%88%E6%87%89) | ✔️ |
| Capital Budget 是否接受此Project (NPV > 0)。若是互斥案選 NPV 最大 | - | [資本預算](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E9%A2%84%E7%AE%97) [互斥案](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E4%BA%92%E6%96%A5%E6%96%B9%E6%A1%88) | ✔️ |
| Cannibalization 蠶食效應 | p548 | - | ✔️ |
| 什麼是 bill of lading/consular invoice/commercial invoice/documentary credits/banker’s acceptance| - | - | ✔️ |
| Monetary Approach 的公式 <br/> 1. liquidity Function, 2.quantity theory 物價可變動與不可變動 | 匯率決定那章老師有補充在 [pdf](https://drive.google.com/file/d/1a01O87HZ-0O1No4p1YK45H2QERS1qUiz/view?usp=share_link) | [貨幣法介紹](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%9B%BD%E9%99%85%E6%94%B6%E6%94%AF%E8%B0%83%E8%8A%82%E7%9A%84%E8%B4%A7%E5%B8%81%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95) | |
| 稅盾概念 | - | [稅盾](https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%A8%8E%E7%9B%BE) | ✔️ |

## 筆記一覽
### Internal Purchasing Power 內部購買力
美元內部購買力的單位是**在美國用一美元可以購買的商品和服務的數量**。
- 即 1美元對應的商品數量，是用美國物價水平(U.S. price level)的倒數來衡量的。
- **Price Level: 物價指數(一個商品組的價格)**
$$
\text{Price Level } P(t, $) = \frac{\text{Dollars}}{\text{Consumption Bundle}}
$$
- **Internal Purchasing Power(一美元可購買的商品價格)**
$$
\text{Internal Purchasing Power} = \frac{\text{Consumption Bundle}}{\text{Dollars}}
$$
- 美元在時點$t$的內部購買力是：
$$
\frac{1}{P(t, $)}
$$
- Example: If the price level in the U.S is \$ $15,000$ for the average consumption bundle, the purchasing power of \$ $1,000,000$ is:
$$
1,000,000/ 15,000 = 66.67
$$

### External Purchasing Power 外部購買力
- 外部購買力的單位是在美國**境外**可以用一美元購買的商品和服務的數量
- 計算外部購買力需要分成兩個步驟(以在英國為例)：
- Step 1. 使用美元購買一定數量的英鎊
- Step 2. 衡量該英鎊在美國的購買力
- 寫成公式如下，即**一美元可購買的外部商品價格**：
$$
\frac{1}{S(t, $/£)} \times \frac{1}{P(t, £)} \\
\begin{aligned}
&= \frac{\text{Pounds}}{\text{Dollar}} \times \frac{\text{U.K.consumption bundles}}{\text{Pounds}} \\
&= \frac{\text{U.K.consumption bundles}}{\text{Dollar}}
\end{aligned}
$$
- $S:$ 在 t 時點，英鎊換美金的即期匯率，$1/S$ 則是美金換英鎊的即期匯率
- $P:$ 以英鎊衡量的英國物價水平
### Purchasing power parity, PPP 購買力平價
$$
E = \frac{P}{P_f}
$$
- 即： **本國物價水平/外國物價水平**
- 例如：iPhone X 的美元定價為 $\text{USD} \ 999$，台幣定價為 $\text{NTD} \ 35,900$，假設iPhone X的實際價值全球皆相同下，理論上台幣對美元的匯率應為 $E = P / Pf = 35,900 / 999 = 35.94$ 左右，表示一單位美元以相同商品的轉換上，理論應值 $35.94$ 單位台幣。
#### Exchange Rate Overvalue
匯率高估是指一國貨幣的匯率高於其本身應該具有的價值，即**本國匯率高於相對購買力平價**

#### Exchange Rate Undervalue
匯率低估是指**低估本幣價值**使本國貨幣對外幣貶值。
- 本國貨幣對外貶值，使該國進出口商品價格發生變動
| 商品類型 | 價格變動 |
|-|-|
| 本國貨幣表示的進口商品 | 價格提高 |
| 外國貨幣表示的出口商品 | 價格下降 |
- 匯價低估 → 進口產品價格上升
- 經濟效應類似於對進口產品征收關稅，達到限制進口的作用

### 兩國通貨膨脹率與匯率間的關聯性
當 `本國通貨膨脹率` > `外國通貨膨脹率` 時，則 `本國貨幣` 實際所代表的價值相對 `外國貨幣` 在減少，該國貨幣匯率就會下降。反之則會上升。
- 由`一價定律`和`購買力平價理論`推得
$$
E = \frac{P \times i}{P_f \times i_f}
$$
- 若本國通膨率 $i$ 是外國通膨率 $i_f$ 的 $1.5$ 倍, 則匯率 $E$ 也會變成原本的 $1.5$ 倍，表示 $1$ 外幣可以兑換 $1.5E$ 本幣，本幣所能兌換外幣的價值減少
- 即若本國通膨高於外國通膨，本國貨幣的價值降低
- 補充：直接報價方式，也就外國貨幣為分母，本國貨幣為分子， 例如：在銀行會看到牌告外匯表美金為30，也就是1美金可以對換30台幣。

### 費雪效果 Fisher Effect
$$
(1+i) = (1+r) \times (1 + E[\pi]) \\
r = i - E[\pi]
$$
- $E[\pi]$ **通膨的期望值**
- $r$ **實質利率** : 貨幣的購買力隨時間成長的量
- $i$ **名目利率** : 貸款或債券名目上記的利率
- 此為經濟學家 [Irving Fisher](https://en.wikipedia.org/wiki/Irving_Fisher) 提出的一個假說，其認為 實質利率 $r$ 應等於 名目利率 $i$ 減 預期通貨膨脹率 $E[\pi]$
- 假設銀行向你貸款的名目利率是 $5\%$，但是在貸款期間通膨率是 $3\%$，那麼你實際上支付的利率就是 $5\% + 3\% = 8\%$

#### 國際費雪效果 International Fisher effect
$$
\frac{\Delta S(i/i_f)}{S(i/i_f)} = \frac{i-i_f}{1+i_f} \approx i - i_f
$$
國際費雪效果指的是，兩國的**匯率變化**應與**利率變化**相近

### 資本預算案 Capital Budget
- 資本預算又稱建設性預算或投資預算,是指**企業為了今後更好的發展, 獲取更大的報酬而作出的資本支出計劃**。
- 綜合反映建設資金來源與運用的預算
- 支出主要用於經濟建設
- 其收入主要是債務收入
- 特性：
- 資金量大
- 週期長
- 風險大
- 時效性強
#### Net Present Value, NPV 淨現值法
$$
NPV=\sum^{n}_{t=1}\frac{NCF_t}{(1+i)^t}-I_0 \\ \text{or } \sum^{n}_{t=1} \frac{C_t}{(1+r)^t} - C_0
$$
| Term | Meaning |
|-|-|
| $n$ | 投資項目的壽命週期 |
| $i$, $r$ | 貼現率 |
| $I_0$, $C_0$ | 投資項目的初始投資金額 |
| $NCF_t$, $C_t$ | 在 t 時點的一年**現金流量(Cash Flow)** |
- **決策方法：**
- $NPV > 0$ 接受
- $NPV < 0$ 不接受
- **互斥案(Mutually Exclusive Projects)**
- 互斥方案是指互相關聯、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此相互代替，採納某一方案，就會自動排斥其他方案
- 在互斥方案中進行決策時，選擇 $NPV$ **最大**者
### 蠶食效應 Cannibalization
- 出口的 **Cannibalization 效應**指的是當本國在外國進行直接投資時，可能會導致本國原本出口到該地區的產品無法在其他地方銷售，造成出口收益損失的情況。
- 這種情況通常是因為本國在外國直接投資之後，可能會在當地生產產品供應當地市場，而不再需要通過出口來滿足當地需求。這可能會導致原本出口到該地區的產品無法在其他地方銷售，造成出口收益的損失。

### Bill of lading, Consular invoice, Commercial invoice, Documentary credits, Banker’s acceptance
| 專有名詞 | 發行人 | 名詞意義 | 課本位置 |
|-|-|-|-|
| `Bill of Lading` | 貨物運輸公司或承運人(carrier)簽發 | 一種貨物運輸的法律文件，記錄了貨物的相關資料，如貨物的類型、數量、重量、目的地等 |
| `Counsular Invoice` | 進口貨物國的領事館 | 用於**確認貿易交易中貨物的真實性**，包括貨物的種類、數量、品質、價格等信息。 |
| `Commercial Invoice` | 個人/公司 | 貿易交易中的一種文件，記錄了貨物的詳細信息，如數量、品名、單價、總價等，用於提供給海關或其他相關機構作為稅收計算的依據 |
| `Documentary Credit` | 銀行 | 信用狀，由銀行發出的**保證付款的文件**，用於保障貿易交易中的資金流向。旨在解決進口商和出口商希望在不同時間付款和收款。出口商需要衡量銀行的信用風險(注意不是衡量進口商的信用風險) | p264 |
| `Banker's Acceptance` | 出票人簽發，銀行承兌 | 銀行承兌匯票: 在未來某個日期來到後，持有人憑藉銀行承兌匯票前往銀行，銀行會根據付款銀行承兌匯票的金額向持有人付款。 |

### 税盾 Tax Shield
稅盾是指可以產生避免或減少企業稅負作用的工具或方法。
- E.g. A企業今年利潤是20萬元
- 税盾的主要體現在於是該選擇成為「股東」或是「債權人」，從而使企業所得稅最小化
- 在沒有負債時，該企業需要支付6.6萬元的所得稅，凈利潤是13.4萬元。
- 在借債的情況下，其他條件都沒有變化，只是需要支付10萬元的利息費用。
- 由於這10萬元的利息費用在稅前列支，所以這時企業只需要支付3.3萬元的所得稅。
- 雖然因為支付利息費用而使利潤總額減少了10萬元，凈利潤減少為6.7萬元，但少繳了3.3萬元的稅，就是**稅盾作用**的結果。
- 稅盾的功能是**有限**的
- 企業的理財重點應該是提高資本的報酬(息稅前盈餘)，而不是依靠稅盾來減少交稅增加債權人和股東的收益
- 在政府的稅制中，稅盾所帶來的減稅效果是有政策和稅率限制的。因此，企業在使用稅盾時，需要瞭解當前的政策限制和稅率，以避免受到限制或面臨高額稅負

### Monetary Approach 國際貨幣法
#### 基本理論
1. 長期來看假定**貨幣供給** $M_S$ 等於**貨幣需求** $M_D$
$$
M_S = M_D
$$
2. **貨幣需求** $M_d$ 等於**物價水平** $P$ 與**國民收入** $y$ 與**利率** $i$ 的關係$f$
$$
M_D = P f(y \cdot i)
$$
3. **貨幣供給**
$$
M_S = m (D+R)
$$