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title: 經濟
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# 經濟
###### tags: `Finance`


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# 經濟是什麼?
經濟是由幾個零部件和無數重複次的簡單交易所組成，這些交易是由人的天性所驅動，因而形成三股主要的經濟動力，
1. 生產率提高
2. 短期債務週期
3. 長期債務週期

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# 交易?
交易時刻都在發生，每次買東西都是交易，買方用信用或者貨幣<交換>商品、服務、金融資產，信用在使用時和貨幣一樣，因此把 [花費的貨幣+信用=支出總額]，**支出總額** 是經濟的驅動力，支出金額/產銷總量= 價格， 這就是交易。

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# 市場?
交易是經濟的基本零件，所有的經濟週期與動力，都是交易造成的，所以理解了交易就理解了整個經濟；一個市場是由買賣同一種商品的買方&賣方所組成的，如：小麥、股票、債券、黃金、汽車....等千百萬種市場，經濟就是由全部市場內的交易構成。 把所有市場的支出總額/產銷總量就得到了解經濟運行所需要的全部訊息。

個人、企業、銀行、政府，都在以上述方式從事交易。

政府是最大的買方跟賣方，政府由主要兩個機構所組成：
1. 中央政府
負責花錢、收稅

2. 中央銀行
控制經濟中的貨幣與信貸的數量，因此不同於其他買方跟賣方，央行透過調整利率、發行更多貨幣來實行這種控制，正因如此，央行在現代經濟中發揮重要作用。

# 信貸?
信貸是經濟最重要的組成部分，信貸之所以重要，是因為他是最大，且無法預測的部分，貸款人和借款人，與市場中的買方跟賣方沒有兩樣，通常貸款人希望將錢生出更多的錢，而借款人則希望可以購買自己當前無法負擔的某種東西，如房子、汽車，或是進行投資，如創業，而借貸可以同時滿足貸款人和借款人的需要，借款人保證償還借款成為本金，並支付額外的款額為利息。
1. 利率高時借貸就會減少，因為貸款變昂貴
2. 利率低時借貸就會增加，因為貸款變便宜

如果借款人保證償還債務，貸款人相信這個承諾，信貸就產生了。任何兩個人都可以透過協定憑空創造出信貸，信貸看似簡單，實為複雜，信貸還有其他名稱，當信貸產生立即成為債務，債務視貸款人的資產，是借款人的負債。
等到借款人將本金及利息償還給貸款人，資產與負債將消失，交易得以完成。

## 信貸為何重要?
這是因為當借款人完成信貸，代表借款人可以增加支出，支出是經濟的驅動力，因為一個人的支出，是另一個人的收入，你花1塊錢就代表別人賺了一塊錢，你賺了一塊錢，就代表別人花了一塊錢，所以你花得越多，別人就賺得越多，如果某人收入增加，其信用度就會增加，貸款人就更願意把錢借給他
信用良好的人具備兩個條件：
1. 償還能力
收入比例高於債務，就具備償還能力。
2. 抵押物
如果無法償還，借款人還可以用有價值，可以出售的東西作為抵押物。

這樣貸款人可以放心地把錢借給他們。

# 經濟週期
所以收入↑，就會讓信貸↑，進而增加支出，一個人的支出是另一個人的收入，這就導致借貸不斷增加，並持續循環，這樣自我驅動的模式，導致經濟增長，正是因為如此，才產生經濟週期。
在一項交易中為了獲得某樣東西，你就必須付出另一樣東西，長期來看就表示，你得到多少取決於你生產多少。我們的知識隨時間增多，知識的積累會提高我們的生活水平，我們稱之為生產率的提升。

一個善於創新和勤奮的人，比那些自滿或懶惰的人，更快提高生產率和生活水平，但在短期內不一定體現出來，生產率在長期內最關鍵。但信貸在短期內最重要，這是因為生產率的提高不會劇烈波動，因此不是經濟起伏的重要動力。但是債務是這種動力，因為我們能透過借債讓消費超過產出，但是在還債時不得不讓消費低於產出，債務量的波動有兩大週期，其中一個週期持續約5-8年，另一個週期持續約75-100年，我們將透過這三種週期，觀察相互的作用與影響。

如前面所提，經濟的起伏不是因為人們多善於創新或多勤奮工作，而是主要看信貸的總量，我們先想像一下沒有信貸的經濟運行，在這樣的經濟運行下，要加支出的唯一辦法是增加收入，因此需要增加生產率和工作量，提高生產率是經濟增長的唯一途徑，由於我的支出是另一個人的收入，當我或者另一個人提高增長率的時候，經濟就會成長，如果我們把各種交易加以總結，就會得到一條逐漸增長軌跡的漸進線，由我們借債，於是產生經濟週期，不是因為任何法規，而是在於人的天性和信貸的運作方式。

借債不過是提前消費，為了購買現在買不起的東西，你的支出必然超過收入，因此你需要借錢，實際上是跟未來的自己借錢，你給自己在未來設定一個時間，到那個時候你的支出必須少於收入，以便償還債務，這樣馬上就形成了一個週期，通常一旦你借錢，就製造了一個週期，對於個人是這樣，對於整個週期也是這樣，因為信貸觸發一系列可預料、將在未來發生的事件。


這就是信貸與貨幣不同的地方，完成交易需要貨幣，當你早餐店用現金購買一份早餐，交易立即完成，但如果你用信用購買早餐，在早餐店跟老闆娘賒帳，相當於你承諾在今後為這份早餐付錢，你和早餐店憶起創造出了一筆資產與一筆負債，你們憑空創造出了信貸，只有在未來你償還了這筆賒帳之後，上述資產與負債才會消失，債務才會還清，交易才會了結。

現實生活中，大部分的錢實際上是信貸，美國國內信貸總額大約有50萬億美元，而貨幣總而只有3萬億美元。

前面提到在沒有信貸的經濟運作下，唯一能增加支出的方法是增加生產。
但是在有信貸的經濟運行中，還可以透過借債來增加支出，因此有信貸的經濟運行能增加支出，使得收入增長速度在短期內超過生產率的增長，但在長期並非如此。

信貸不一定是壞事，只是會導致週期性變化。

信貸如果造成償還能力的過度消費，就是不良信貸。
但是如果信貸高效率的分配資源和產生收入，讓你能償還債務，就是良性借貸。
例如：你借錢買一台大的液晶電視，電視並不會帶來任何收入讓你償還債務，
但如果你用來買一台機器，讓你提高生產，更多收穫、賺更多的錢，你能償還債務，提高生活水平。

我們可以透過追蹤各種交易，觀察信貸如何帶來經濟增長。

假設你每年賺10萬美元，沒有任何債務，你可以透過信貸借一萬，如信用卡，你每年可以花11萬，即使你的收入只有10萬美元。

由於你的支出是另一個人的收入，另一個人因此賺了11萬元，這個人沒有任何債務，可以借1.1萬，他可消費12.1萬美元，即使他的收入只有11萬，由於他的支出是另一個人的收入，而我們可以透過追蹤各種交易看到這個過程不斷強化。

別忘記借債形成週期，週期會上升，最終也會下降。

## 短期債務週期

隨著經濟活動的增加，出現了擴張，這是短期債務週期的第一個階段，支出繼續增加，價格開始上漲，原因是：導致支出增加的是信貸，而信貸可以即刻憑空產生。

如果支出和收入的增長速度超過所出售商品的生產速度，價格就會上漲。

我們把價格上漲稱為通貨膨脹。

央行不希望通貨膨脹過高，因為這會導致許多問題

央行再看到價格上漲時就會提高利率，隨著利率的上升，有能力借錢的人就會減少，同時債務成本也會上升，就等於你信用卡還款額度會增加，由於人們減少借債，還款額度增長，剩下來用於支出的資金將減少，因此支出速度變慢，由於一個人的支出是另一個人的收入，環環相扣，人們的收入將下降，由於支出減少，價錢將下跌，我們稱之為通貨緊縮。

經濟活動減少，經濟便進入衰退，
如果衰退過於嚴重，而且通貨膨脹不再成為問題，央行將降低利率，使經濟活動重新加速，隨著利率降低，還款也跟著降低，借債和支出增加，出現另一個經濟擴張。

在短期債務週其中，限制支出的唯一因素，貸款人和借款人的貸款和借款意願，也就是說：
如果信貸易於獲得經濟就會擴張
如果信貸不易獲得經濟就會緊縮

這個週期主要是由央行控制。
短期週期通常持續５至８年，在幾十年裡不斷重複。

請注意每個周期的低谷與高峰後，經濟增長和債務都會超過前一個週期，為什麼會這樣？這是人促成的，
人具有借更多錢和花更多錢的傾向，而不償還債務，這是人的天性。

因此在長期內，債務增加的速度超過收入，從而形成長期債務週期。


## 長期週期債務
儘管人們債務增加，但貸款人會提供更寬鬆的信貸條件。主要是因為大家都以為形勢一片大好，人們僅注意最近出現的情況。

最近的情況是什麼？　收入一直在增加，資產價值一直上升，股票市場欣欣向榮，現在是繁榮時期，用借來的錢來購買商品、服務、金融資產很划算！

當人們過度借貸消費時，泡沫便產生了，因此儘管債務一直增加，但收入也以相近的速度增加，從而抵銷了債務，我們把債務與收入比率稱為債務負擔，只要收入繼續上升，債務負擔就可以承受，與此同時，資產價值迅猛上升，人們大量借前來購買資產，因為投資促使資產價格日益升高，人們感覺得自己很富有，因此儘管積累大量債務，收入和資產價值上升，幫助借款人在長期內保持良好的信用度，帶這種情況顯然無法永久持續下去，也確實沒有持續下去。

幾十年來債務成本緩慢增加，使償還成本越來越高。
到了一定的時候，償還成本的增加速度超過收入，迫使人們削減支出，由於一個人的支出是另一個人的收入，收入開始下降，人們的信用因此降低，致使借貸減少，償債成本繼續增加，使得支出近一步減少，週期開始逆轉，這時到達長期債務的頂峰 債務負擔變得過重。

美國、歐洲和世界上很多其他地區在2008年發生了這一情況，日本在1989年和美國在1929年因同樣原因發生了這一情況。

經濟進入去槓桿化時期


## 去槓桿化時期
再去槓桿化過程中

人們削減支出，收入下降，信貸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌，股票市場暴跌，社會緊張加劇，整個過程開始下滑形成惡性循環，隨著收入下降和償債成本增加，借款人備感拮据。

隨著信用消失，信貸枯竭，借款人再也無法借到足夠的錢來償還債務，借款人為了填補債務，不得不出售資產，在之初下降的同時，出售朝使市場衝刺待售資產，這時股市暴跌，不動產市場一蹶不振，銀行陷入困境。

隨著資產價格下跌，借款人能夠提供的抵押物價值下降，這近一步降低了借款人的信用，人們覺得自己很窮，信貸迅速消失。

支出減少、收入減少、財富減少、信貸減少；借債等等隨之減少，這是一個惡性循環，

他看起來與衰退相似，但不同之處是，無法通過降低利率來挽回局面，

在衰退中可以通過降低利率來刺激借貸。

但是在去槓桿化過程中，由於利率已經很低了，接近0，從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用。

美國國內的利率再1930年代的去槓桿化借款人的債務負擔變得過重，無法通過降低利率來減輕，貸款人意識到債務過於龐大，根本無法足額償還。

借款人失去償債能力，其抵押物失去價值，他們覺得受到債務的極大傷害，不想再介入更多債務

貸款人停止放款，借款人停止借款

整個經濟體與個人一樣都失去信用度

## 如何應對去槓桿化?

問題在於 債務負擔過重，必須減輕，為此可採用：四種方法
1. 個人、企業、政府削減支出
2. 通過債務違約和重組來減少債務
3. 財務再分配，將財富從富人轉向窮人
4. 央行發行更多貨幣

### 削減支出
通常第一個措施是削減支出，我們通常把它稱為緊縮，借款人不再借入新的債務，並開始減少舊債務的時候，你會以為債務負擔會減輕，但情況正好相反！支出減少了，表示另一個人的收入減少了，這就導致收入下降，收入下降速度超過還債速度，因此債務負擔實際上更為沉重，我們已經看到削減支出的做法引起通貨緊縮，令人痛苦。企業不得不削減成本，這意味著工作機會減少，失業率上升，這導致下一個步驟，即必須減少債務，


### 債務重組
很多借款人無法償貸款，而借款人的債務是貸款人的資產，如果借款人不償還銀行貸款，人們會擔心銀行無法歸還存款，因此紛紛向銀行提取存款，銀行到擠兌，而個人、企業、政府出現債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。
蕭條的一個主要特徵就是，人們發現他們原來以為屬於自己的財富中，有很大一部份實際上並不存在，我們回到早餐店，當你承諾會在未來償還早餐的賒帳，你的承諾將成為早餐店的資產，但如果你不兌現承諾，早餐店的這項資產實際上一文不值，他實際上是消失了。很多貸款人不願意資產消失，同意債務重組，債務重組就意味著還款減少或償還期延長，獲利率低於當初商定的水平，無論如何，合約被破壞，結果是債務減少，貸款人希望多少收回一些貸款，總比血本無歸。

債務重組讓債務消失，但由於他導致收入與資產價值以更快速度消失，債務負擔繼續日趨沉重。


削減債務與減少支出一樣，令人痛苦與通貨緊縮。

所有這些都對中央政府產生影響，因收入降低和就業減少意味著政府稅收減少，與此同時，由於失業率上升，中央政府需要增加支出很多失業者儲蓄不足，需要政府的財政資助，此外，政府制定刺激計畫和增加支出來彌補經濟活動的減少。

再去槓桿化過程中，整府的預算赤字飆升，原因是政府的支出超過稅收，擬在新聞中看到的預算赤字，正是這種情況。

政府必須加稅或者舉債，以填補赤字，但是在收入下降和大量失業的時候，應該向誰融資呢?富人!

### 財富再分配
由於政府需要更多的錢，而且大量的財富集中在少數人的手中，政府自然而然的增加對富人的徵稅，以幫助經濟中的財富在分配，把財富從富人那裏轉給窮人，正在困苦當中的窮人開始運恨富人，承受經濟疲弱、資產貶值和增稅壓力的富人開始怨恨窮人。

如果蕭條繼續下去，就會爆發社會動盪。

不僅國家內部緊張加劇，而且國家之間也會這樣，債務國和債權國之間尤其如此，這種局勢可能導致政治變革，有時是極端的變革。

1930年代，這種局勢導致希特勒掌權、歐洲爆發戰爭和美國的大蕭條。

要求採取行動來結束蕭條的壓力越來越大，不要忘記，人們心中的貨幣實際上大部分是信貸，因此信貸一旦消失，人們的錢會不夠花。

人們迫切需要錢而你一定要記得誰可以發貨幣。

中央銀行可以

### 發行貨幣
央行已經把利率降接近零的水平，現在不得不發行更多貨幣與削減支出、減少債務和財富分配不同，會引起通貨膨脹和刺激經濟，央行不可避免的憑空發行更多貨幣，並使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券。

這種情況發生在美國大蕭條期間，並於2008年再次爆發，當時美國的中央銀行，及聯邦儲蓄委員會，增加發行了兩萬多億美元。
世界各地能夠這樣做的其他央行也曾發了很多貨幣，央行通過用這些貨幣購買金融資產，幫助推升了資產價格，從而提高了人們的信用，
但是僅僅有助於那些擁有金融資產的人，你看央行可以發行貨幣，但是只能購買金融資產，另一方面，中央政府可以購買商品和服務，可以向人民送錢但無法印鈔票，因此刺激經濟，央行和政府必須合作。

央行通過購買政府債券，其實是把錢借給政府，使其能夠運行赤字預算，並通過次繼計畫和失業救濟金來增加購買商品和服務的支出，這增加了人們的收入，也增加了政府的債務。

但是這辦法將降低經濟中的總債務負擔，這是一個風險很大的時刻，決策者需要平衡考慮降低債務負擔的四種方法，必須平衡兼顧通貨緊鎖的方法和通貨膨脹的方法，以便保持穩定，如果取得適當的平衡，就可以帶來和諧化，所以說去槓桿化可以是痛苦的，也可以是和諧的，那要怎樣才能實現和諧的去槓化?

去槓桿化是艱難的，但以盡可能好的辦法來處理艱難的局勢卻是一件好事，這筆槓桿階段大量舉再產生過度失衡現象要好得很多，在和諧的去槓桿化過程中，債務收入比例下降，經濟實際上是正增長的，同時通貨膨脹並不是一個問題，這是通過適當平衡所取得的，為了取得是當的平衡需要結合削減支出、減少債務轉移財富和發行貨幣的辦法以保持經濟和社會穩定。

發行貨幣是否會加劇通貨膨脹?
如果增發的貨幣抵銷貸款的降幅，就不會引發通貨膨脹。

重要的是支出，每一塊錢的支出無論支付的是貨幣，還是信用，對價格影響都是一樣的，央行可以通過增加貨幣發行量來彌補消失的信貸，央行為扭轉局面，不僅要推動收入增長，而且需要讓收入增長率超過所累積債務的利率，意思就是收入要筆債務增長得快，例如：我們正在經歷去槓桿化，其債務收入比率是100%，債務量相當於整個國家一年的收入，假設這些債務利率是2%，如果債務以2%的利率速度增長，而收入成長僅大約1%，那麼債務永遠不會減輕，必須發行更多貨幣，使收入增長率超過利率，然而發行貨幣太容易，而且比其他辦法受歡迎，因此，這個方法易被濫用。

關鍵是在避免像1920年代去槓桿化的德國那樣，發行過多的貨幣，從而導致惡性通貨膨脹，如果決策層取得適當的平衡，去槓桿化過程就不會那樣激烈，經濟增場速度緩慢，但債務負擔會下降，這就是和諧的去槓桿化。

當收入提升，借款人信用度提高，借款人一旦顯得更有信用，信貸就會開始恢復貸款，債務負擔終於開始下降，人們開始可以借到錢增加消費，

經濟開始恢復增長，長期債務週期從而進入通貨再膨脹階段
如果去槓桿化處理不當，會非常可怕，處理得當，最終將解決問題。
為了使債務負擔下降和經濟活動恢復正常，大約需要十年或者更長時間，引此有失去十年的說法，綜合上述，經濟當然要比這個模式更複雜一點，把短期債務週期、長期債務周期和升長率的軌跡結合起來分析，我們會得到一個不錯的模式，可以看清我們在過去和當前的處境以及未來可能的發展方向。

最後三點經驗法則

1. 不要讓債務的增長速度超過收入，因為負債負擔會把你壓垮
2. 不要收入的增長速度超過生產率，因為這最終將你失去競爭力
3. 盡一切努力提高生產率，因為生產率在長期內起著最關鍵的作用



















